Cash Flow vs. Asset Based Business Lending: Ein Überblick
Ob es sich bei einem Unternehmen um ein Startup oder ein 200 Jahre altes Unternehmen wie EI du Pont de Nemours and Company (DD) handelt, es ist auf Fremdkapital angewiesen, um die Art und Weise zu betreiben, in der ein Automobil mit Benzin betrieben wird. Unternehmen haben viel mehr Optionen als Einzelpersonen, wenn es um die Kreditaufnahme geht, was die Kreditaufnahme für Unternehmen etwas komplexer machen kann als die üblichen persönlichen Kreditentscheidungen. Unternehmen können sich entscheiden, Geld von einer Bank oder einem anderen Institut zu leihen, um ihre Geschäftstätigkeit zu finanzieren, ein anderes Unternehmen zu erwerben oder einen größeren Kauf zu tätigen. Um diese Dinge zu tun, kann es sich um eine Vielzahl von Optionen und Kreditgebern handeln. In einer breiten Verallgemeinerung können Geschäftskredite wie Privatkredite entweder ungesichert oder besichert sein. Finanzinstitute können eine breite Palette von Kreditbestimmungen innerhalb dieser beiden breiten Kategorien anbieten, um jedem einzelnen Kreditnehmer gerecht zu werden. Unbesicherte Kredite sind nicht besichert, während besicherte Kredite besichert sind.
Innerhalb der Kategorie der besicherten Kredite können Unternehmen Cashflow- oder vermögensbasierte Kredite als potenzielle Option identifizieren. Hier sehen wir uns die Definitionen und Unterschiede der beiden zusammen mit einigen Szenarien an, in denen eins dem anderen vorgezogen wird.
Sowohl Cashflow-basierte als auch Asset-basierte Kredite werden in der Regel durch die Verpfändung von Cashflow- oder Aktiva-Sicherheiten an die kreditgebende Bank besichert.
Cashflow-Kredite
Cashflow-basierte Kredite ermöglichen es Unternehmen, Kredite aufzunehmen, die auf den prognostizierten zukünftigen Cashflows eines Unternehmens basieren. Bei der Cashflow-Kreditvergabe gewährt ein Finanzinstitut ein Darlehen, das durch die vergangenen und zukünftigen Cashflows des Empfängers abgesichert ist. Per Definition bedeutet dies, dass ein Unternehmen Geld von erwarteten Einnahmen leiht, von denen es erwartet, dass sie in Zukunft erzielt werden. Auch bei dieser Form der Kreditvergabe werden Ratings als wichtiges Kriterium herangezogen.
Beispielsweise kann ein Unternehmen, das versucht, seinen Gehaltsverpflichtungen nachzukommen, Cashflow-Finanzmittel verwenden, um seine Mitarbeiter jetzt zu bezahlen und das Darlehen sowie etwaige Zinsen auf die Gewinne und Einnahmen, die die Mitarbeiter zu einem späteren Zeitpunkt erwirtschaften, zurückzuzahlen. Diese Kredite erfordern keine physischen Sicherheiten wie Eigentum oder Vermögenswerte, aber einige oder alle im Rahmen des Zeichnungsprozesses verwendeten Zahlungsströme sind in der Regel besichert.
Um Cashflow-Kredite zu zeichnen, prüfen die Kreditgeber die erwarteten zukünftigen Unternehmenseinkommen, die Bonität und den Unternehmenswert. Der Vorteil dieser Methode ist, dass ein Unternehmen möglicherweise viel schneller eine Finanzierung erhalten kann, da eine Bewertung der Sicherheiten nicht erforderlich ist. In der Regel zeichnen Institute Cashflow-basierte Kredite mit dem EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) und einem Kreditmultiplikator. Diese Finanzierungsmethode ermöglicht es den Kreditgebern, jedes Risiko zu berücksichtigen, das durch Branchen- und Konjunkturzyklen verursacht wird. Während eines wirtschaftlichen Abschwungs werden viele Unternehmen einen Rückgang ihres EBITDA verzeichnen, während der von der Bank verwendete Risikomultiplikator ebenfalls sinken wird. Die Kombination dieser beiden abnehmenden Zahlen kann die verfügbare Kreditkapazität für eine Organisation verringern oder die Zinssätze erhöhen, wenn Rückstellungen enthalten sind, die von diesen Kriterien abhängen.
Cashflow-Kredite eignen sich besser für Unternehmen, die in ihren Bilanzen hohe Margen halten oder nicht über genügend harte Vermögenswerte verfügen, um als Sicherheit zu dienen. Zu den Unternehmen, die diese Eigenschaften erfüllen, gehören Dienstleistungsunternehmen, Marketingfirmen und Hersteller von Produkten mit geringen Gewinnspannen. Die Zinssätze für diese Kredite sind in der Regel höher als die Alternative, da keine physischen Sicherheiten vorhanden sind, die der Kreditgeber im Falle eines Ausfalls erhalten kann.
Asset-Based Lending
Asset Based Lending ermöglicht es Unternehmen, Kredite aufzunehmen, die auf dem Liquidationswert der Vermögenswerte in ihrer Bilanz basieren. Ein Empfänger erhält diese Finanzierungsform, indem er Vorräte, Forderungen und / oder andere bilanzielle Vermögenswerte als Sicherheit anbietet. Cashflows (insbesondere solche, die an physische Vermögenswerte gebunden sind) werden bei der Gewährung dieses Kredits zwar berücksichtigt, sind jedoch als bestimmender Faktor zweitrangig.
Zu den allgemeinen Vermögenswerten, die als Sicherheit für ein Aktivdarlehen gestellt werden, gehören Sachwerte wie Immobilien, Grundstücke, Grundstücke, Unternehmensinventare, Ausrüstungen, Maschinen, Fahrzeuge oder Sachgüter. Forderungen können auch als eine Art vermögensbasierter Kredit aufgenommen werden. Wenn ein Kreditnehmer das Darlehen oder die Ausfälle nicht zurückzahlt, hat die kreditgebende Bank ein Pfandrecht an den Sicherheiten und kann die Genehmigung erhalten, die Vermögenswerte zu erheben und zu verkaufen, um ausgefallene Darlehenswerte wieder herzustellen.
Die vermögensbasierte Kreditvergabe eignet sich besser für Unternehmen mit großen Bilanzen und niedrigeren EBITDA-Margen. Dies kann auch für Unternehmen von Vorteil sein, die Kapital benötigen, um zu operieren und zu wachsen, insbesondere in Branchen, in denen möglicherweise kein nennenswertes Cashflow-Potenzial besteht. Ein vermögensbasierter Kredit kann einem Unternehmen das erforderliche Kapital zur Verfügung stellen, um seinem Mangel an schnellem Wachstum entgegenzuwirken.
Wie bei allen gesicherten Krediten ist das Beleihen bis zum Wert eine Überlegung bei der Kreditvergabe auf Vermögensbasis. Die Kreditqualität und die Bonität eines Unternehmens werden dazu beitragen, das Verhältnis von Krediten zu Wert zu beeinflussen, das sie erhalten können. Unternehmen mit hoher Bonität können in der Regel Kredite zwischen 75% und 90% des Nennwerts ihrer Sicherheiten aufnehmen. Unternehmen mit einer schwächeren Bonität können möglicherweise nur 50% bis 75% dieses Nennwerts erzielen.
Bei vermögensbasierten Krediten gelten häufig sehr strenge Regeln in Bezug auf den Sicherheitenstatus der physischen Vermögenswerte, die zur Erlangung eines Kredits verwendet werden. Vor allem kann das Unternehmen diese Vermögenswerte in der Regel nicht als Sicherheit für andere Kreditgeber anbieten. In einigen Fällen können Zweitdarlehen für Sicherheiten illegal sein.
Vor der Genehmigung eines vermögensbasierten Kredits können Kreditgeber einen relativ langen Due-Diligence-Prozess erfordern. Dieser Prozess kann die Prüfung von Buchhaltungs-, Steuer- und Rechtsfragen sowie die Analyse von Abschlüssen und Vermögensbewertungen umfassen. Insgesamt wird das Zeichnen des Darlehens seine Genehmigung sowie die berechneten Zinssätze und das angebotene zulässige Kapital beeinflussen.
Die Forderungsausleihe ist ein Beispiel für ein vermögensbasiertes Darlehen, das viele Unternehmen in Anspruch nehmen können. Bei der Ausleihe von Forderungen leiht ein Unternehmen Mittel gegen seine Forderungen aus, um eine Lücke zwischen der Buchung der Einnahmen und dem Erhalt der Mittel zu schließen. Die forderungsbasierte Kreditvergabe ist in der Regel eine Art Aktivdarlehen, da die Forderungen in der Regel als Sicherheit verpfändet werden.
Die zentralen Thesen
- Sowohl cashflowbasierte als auch vermögensbasierte Kredite werden in der Regel besichert. Cashflowbasierte Kredite berücksichtigen die Cashflows eines Unternehmens bei der Zeichnung der Kreditlaufzeiten, während vermögensbasierte Kredite bilanzielle Vermögenswerte berücksichtigen. Cashflowbasierte und vermögensbasierte Kredite Dies kann eine gute Option für Unternehmen sein, die Kreditkosten effizient verwalten möchten, da beide in der Regel besicherte Kredite sind, für die in der Regel bessere Kreditbedingungen gelten.
Geschäftskreditoptionen und Underwriting
Unternehmen haben eine viel größere Auswahl an Kreditmöglichkeiten als Einzelpersonen. Im wachsenden Online-Finanzierungsgeschäft werden auch neue Arten von Darlehen und Darlehensoptionen geschaffen, um neue Kapitalzugangsprodukte für alle Arten von Unternehmen bereitzustellen.
Im Allgemeinen hängt das Underwriting für jede Art von Darlehen stark von der Bonität und Bonität des Kreditnehmers ab. Während die Kreditwürdigkeit eines Kreditnehmers in der Regel ein Hauptfaktor für die Kreditgenehmigung ist, hat jeder Kreditgeber auf dem Markt seine eigenen Zeichnungskriterien zur Bestimmung der Kreditqualität von Kreditnehmern.
Umfassend kann es schwieriger sein, unbesicherte Kredite jeglicher Art zu erhalten, die aufgrund des Ausfallrisikos in der Regel mit höheren relativen Zinssätzen verbunden sind. Gesicherte Kredite, die durch Sicherheiten jeglicher Art besichert sind, können das Ausfallrisiko für den Versicherer verringern und daher möglicherweise zu besseren Kreditbedingungen für den Kreditnehmer führen. Cashflow-basierte und Asset-basierte Kredite sind zwei mögliche Arten von gesicherten Krediten, die ein Unternehmen in Betracht ziehen kann, wenn es darum geht, die besten verfügbaren Kreditbedingungen zur Reduzierung der Kreditkosten zu ermitteln.
