Corvex Management verwaltet zum 30. Juni 2018 rund 2, 1 Mrd. USD. In den letzten zwei Jahren entwickelte sich das Portfolio gut, blieb jedoch hinter dem S & P 500 zurück. Seit September 2016 weist Corvex eine Rendite von 16, 73% gegenüber 34, 67% des S & P 500 auf. In den letzten Jahren sorgte der in der Madison Avenue ansässige Hedgefonds mit Investitionen und aktivistischen Bemühungen, an denen KFC-Eigner Yum! Brands, Inc. (NYSE: YUM), American Realty Capital Properties, Inc., Allergan plc und zuletzt Energen im Jahr 2017.
Keith Meister: Geschult und finanziert von Aktivisten
Selbst in der Hedge-Fonds-Community erhielten nur wenige Anleger die Schulung und finanzielle Unterstützung, die der Corvex-Gründer Keith Meister erhielt. Vor der Auflegung des Fonds im Jahr 2011 war Meister weithin als Carl Icahns rechte Hand bekannt. Meister übernahm Icahns Philosophie, aggressiv, konträr und konfrontativ zu sein, und untermauerte sie mit 250 Millionen Dollar Startkapital von George Soros.
Die Wertentwicklung des Fonds war stark, obwohl die Vermögenswerte das Unternehmen verlassen haben. Im zweiten Quartal 2018 verzeichnete das Unternehmen einen Zuwachs von 9, 77%. Seit 2011 ist das Vermögen von einem Höchststand von 9, 1 Mrd. USD im Jahr 2015 auf das derzeitige Niveau von 2, 1 Mrd. USD gesunken.
Meisters Investitionsstil bei Corvex ist umstritten. Viele Fondsmanager sind zurückhaltend, ruhig und offen; Im Gegensatz dazu ist Meister mehr als sein berühmter ehemaliger Chef ausgesprochen und scharfsinnig. Im Oktober 2014 veröffentlichte das Wall Street Journal den Artikel "Keith Meister nimmt die Dinge persönlich". Es fuhr fort, den Aktivisten als "wettbewerbsfähig" und "sehr emotional" zu beschreiben.
Meister wurde mehrfach wegen seines beruflichen und zwischenmenschlichen Handelns verklagt, darunter ein relativ hochkarätiger Showdown mit dem Board of Directors der ADT Corporation, in dem Meister einst tätig war. In seiner Klage behauptete ADT, dass der Anführer von Corvex "seine Vorstandsmitglieder aggressiv unter Druck gesetzt und eingeschüchtert" habe, an einem Rückkauf von Corvex-Aktien teilzunehmen.
Obwohl sein Stil ihm eine Legion von Kritikern und Kritikern in den Finanzmedien und in allen Unternehmensgremien eingebracht hat, wird Meister von den Machthabern der Fondsgemeinschaft respektiert, weil er die Ergebnisse fördert. "Er ist im besten Sinne des Wortes intensiv", sagte Justin Sheperd, Geschäftsführer von Aurora Investment Management, einer der Investorenkunden von Meister.
Lecker! Marken und Corvex
Lecker! Brands war eine der bedeutendsten Aktivitäten von Corvex. Im ersten Quartal 2015 hat Corvex Management eine Beteiligung von Aktivisten an Yum! Etwa zeitgleich mit den Marken nahm Third Point Management, der Hedgefonds von Daniel Loeb, eine viel kleinere Position ein. Meisters Gruppe kaufte mehr als 15 Millionen Aktien, um der größte Aktionär zu werden. Für den fernen zweiten Platz hat sich Loeb nur 3, 5 Millionen Aktien gesichert. In der Folge wurde Corvex zum Hauptaktivisten, obwohl es wahrscheinlich ist, dass die beiden Hedgefonds zusammengearbeitet haben, um den Shareholder Value zu fördern.
Corvex betrat das Yum! Brands Arena ist auf der Suche nach einem Sitz im Board of Directors und einer Reihe von operativen Änderungen, darunter der Verkauf von KFC Eleven und Super Chix sowie ein Spin-off der chinesischen Division von Yum !. Die Aktivitäten der Aktivisten von Meister und Loeb waren strategisch auf einen Wechsel bei Yum! Marken für den CEO, als Greg Creed den langjährigen Geschäftsführer David Novak ablöste. Creed, von 2011 bis 2014 Chief Executive bei Taco Bell, geriet unabsichtlich in einen Feuersturm.
Lecker! und Creed widersprach zunächst Corvex 'Forderungen, insbesondere der Ausgliederungsidee für die chinesische Division. Creed erhielt Unterstützung von Novak, der nach seinem Ausscheiden aus dem CEO-Bereich Vorstandsvorsitzender wurde, obwohl der öffentliche Dialog zwischen Corvex und Yum! war einvernehmlich. Die Forderungen von Meister und Loeb gingen jedoch nacheinander auf.
Bis April 2015 war KFC Eleven geschlossen. Im August wurde Super Chix an eine Investmentgruppe unter der Leitung von Gründer Nick Ouimet verkauft. Ungefähr zur gleichen Zeit war China von dem schlimmsten Börseneinbruch seit Jahren betroffen, was zu weltweiten Bedenken hinsichtlich einer Rezession im Jahr 2016 und dem Platzen einer offensichtlichen Vermögensblase in Fernost führte. Chinesische Aussichten waren viel düsterer, und das Yum! Die Marke China war daher weniger wertvoll.
Am 15. Oktober 2015 kündigte der Fast-Food-Betreiber an, Keith Meister in seinen Verwaltungsrat aufzunehmen. Meister prahlte mit den "vielfältigen Möglichkeiten des Unternehmens, langfristigen Wert freizusetzen" und sagte, er werde zügig daran arbeiten, "diesen Wert den Aktionären zu liefern". Es war ein dringend benötigter Sieg für Meister, dessen Firma durch einen Rückgang von 24% im Yum! Aktienkurs seit seiner Position. Das Unternehmen hat sich weiterhin offen dafür eingesetzt, die Division China intakt zu halten, was jedoch nicht von Dauer war.
Bis zum 20. Oktober 2015 wird Yum! kündigte einen Plan zur Aufteilung von Yum! China und Yum! Marken, die mit dem Umzug argumentieren, würden den Shareholder Value steigern und mehr Raum für das Wachstum von KFC und Pizza Hut schaffen. Meisters Fingerabdrücke waren überall auf der überstürzten Entscheidung; Die chinesische Division konnte nun schuldenfrei wachsen, was Meister als unabdingbar ansah. Laut Creed beruhte die Schnelligkeit der Entscheidung auf "vielen Gemeinsamkeiten" zwischen den beiden einzelnen Vorschlägen.
Energen
Im Jahr 2017 übernahm Corvex zusammen mit der Elliott Management Corporation eine Position als Aktivist in Energen. Die beiden Firmen drängten auf einen Verkauf des Geschäfts. Corvex war mit 5, 5% beteiligt und vertrat die Ansicht, dass das Unternehmen stark unterbewertet war und dass ein Verkauf des Geschäfts erhebliche Gewinne bringen würde. Als Energieunternehmen argumentierte Corvex auch, dass die Grundstücksgeschäfte des Unternehmens, die Forschung, Entwicklung und Exploration beinhalteten, für andere, die potenziell erwerben und konsolidieren wollten, zu einem hohen Wert verfügbar waren. Die Aktionen der Firma stießen auf Widerstand und gingen nicht weit. Energen beauftragte die Berater JPMorgan und Tudor Pickering Holt & Co. mit der Überprüfung des Geschäfts und stellte fest, dass sie mit ihren aktuellen Rahmenbedingungen und strategischen Plänen auf Kurs bleiben würden.
Corvex-Portfolio im Jahr 2018
Corvex ist ab 2018 nicht mehr stark in YUM investiert! besitzt aber immer noch eine Aktivistenbeteiligung an Energen mit 7, 91% der ausstehenden Aktien. Energen ist mit 32% des Portfolios auch die Top-Position des Unternehmens. Weitere führende Namen im Portfolio sind Facebook, die Bank of America und Microsoft, die die vier größten Portfoliobestände abrunden. Der einzige andere große Aktivistenanteil von mehr als 5% befindet sich in Landcadia, wo Corvex 19% der ausstehenden Aktien besitzt.
