Covered Bonds sind Schuldverschreibungen, die von einem Finanzinstitut ausgegeben und durch eine separate Gruppe von Vermögenswerten besichert werden. Im Falle der Zahlungsunfähigkeit des Finanzinstituts ist die Anleihe gedeckt. Covered Bonds bieten Kreditgebern eine effiziente und kostengünstige Möglichkeit, ihr Geschäft zu erweitern, anstatt ungesicherte Schuldtitel auszugeben.
Covered Bond auflösen
Bei gedeckten Schuldverschreibungen handelt es sich um derivative Anlagen, ähnlich wie hypotheken- und asset-backed-Securities (ABS), die in Europa üblich sind und in den USA langsam an Interesse gewinnen. Ein Finanzinstitut kauft Anlagen, die Bargeld produzieren, in der Regel Hypotheken oder Kredite des öffentlichen Sektors, setzt die Anlagen dann zusammen und emittiert Anleihen, die durch die aus den Anlagen fließenden Mittel gedeckt sind. Durch die Emission gedeckter Schuldverschreibungen können Finanzinstitute Vermögenswerte kaufen und verkaufen, um die Kreditqualität zu verbessern, die Fremdkapitalkosten zu senken und die Staatsverschuldung zu finanzieren. Die Institute können ausgefallene oder vorausbezahlte Kredite durch Performing Loans ersetzen, um das Risiko der zugrunde liegenden Vermögenswerte zu minimieren.
Sicherheit gedeckter Schuldverschreibungen
Die zugrunde liegenden Darlehen eines Covered Bonds verbleiben in der Bilanz des Emittenten. Wenn das Institut zahlungsunfähig wird, können Anleger, die die Anleihen halten, weiterhin ihre planmäßigen Zinszahlungen aus den zugrunde liegenden Vermögenswerten der Anleihen sowie dem Kapitalbetrag bei Fälligkeit der Anleihe erhalten. Aufgrund der zusätzlichen Schutzschicht weisen gedeckte Schuldverschreibungen in der Regel AAA-Ratings auf.
Covered Bond Trends in den USA
1988 hat die Europäische Union (EU) Leitlinien für gedeckte Schuldverschreibungen festgelegt, die es Anlegern am Anleihemarkt ermöglichen, mehr als bisher in gedeckte Schuldverschreibungen zu investieren. Im September 2007 gab Washington Mutual als erste US-Bank gedeckte Schuldverschreibungen auf Euro-Basis aus. Nach der Ankündigung des US-Finanzministers Henry Paulson am 28. Juli 2008 über den Plan des Finanzministeriums und der Partnerinstitute, den Markt für diese Wertpapiere zu revidieren, gab die Bank of America als erste Bank gedeckte Schuldverschreibungen auf Dollarbasis aus. JPMorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup und andere US-Banken haben ebenfalls gedeckte Schuldverschreibungen emittiert. Europäische Banken haben Interesse bekundet, mit Euro-Covered Bonds in den US-Markt einzusteigen.
Vorteile von Covered Bonds in den USA
Gedeckte Schuldverschreibungen können US-Banken dabei unterstützen, zusätzliche Mittel zu beschaffen, die Kapital für finanzielle Aktivitäten wie die Verlängerung zusätzlicher Hypotheken freisetzen. Die zusätzlichen Mittel stimulieren die Wirtschaft, indem sie die Verbraucher dazu ermutigen, Eigenheimbesitzer zu werden. Gedeckte Schuldverschreibungen können auch Mittel für die Förderung des Ausbaus der Infrastruktur bereitstellen, wodurch die finanzielle Belastung der lokalen, staatlichen und bundesstaatlichen Behörden verringert wird.
Beispiel einer gedeckten Schuldverschreibung
Im Juli 2016 bestätigten die Ratings von Fitch, dass die ausstehenden hypothekenbesicherten Anleihen der DBS Bank Ltd. im Wert von über 1, 5 Mrd. USD mit AAA bewertet wurden. Bayfront Covered Bonds Pte. Ltd garantierte die Covered Bond-Zahlungen. Das hohe Rating resultierte unter anderem aus dem langfristigen Emittenten-Ausfallrating der DBS Bank von AA-, einem stabilen Discontinuity-Cap von drei Stufen und dem im Asset-Coverage-Test verwendeten Asset-Prozentsatz von 85, 5%.
