Was ist ein gekreuzter Markt?
Ein gekreuzter Markt ist der Name, den Händler und Market Maker einem Umstand geben, in dem der Geldkurs eines Marktes seinen Briefkurs übersteigt. Dies ist ein ungewöhnlicher Umstand, der mit dem Vormarsch des elektronischen und computergestützten Handels noch seltener wird.
Die zentralen Thesen
"Crossed Market" -Situationen treten auf, wenn der Geldkurs höher als der Briefkurs veröffentlicht wird.
Dies geschieht normalerweise unter schnellen Marktbedingungen, wenn Anleger und Händler in Panik geraten.
Diese Umstände sind selten und erst recht bei Fortschritten im elektronischen Handel.
Verstehen eines gekreuzten Marktes
Die typische Auftragsabwicklung an den Finanzmärkten basiert auf zwei sich ständig ändernden Kursen, dem Geldkurs und dem Briefkurs. In modernen Märkten gibt es fast immer Einzelpersonen oder Unternehmen, die die Rolle eines Market Makers übernehmen und versuchen, Käufer und Verkäufer zusammenzubringen. Market Maker machen einen erheblichen Prozentsatz des Handelsvolumens aus und bemühen sich, die Märkte geordnet und attraktiv zu halten. Sie verdienen Geld basierend auf dem Handelsvolumen, weil sie nur basierend auf der Differenz zwischen dem Geld- und dem Briefkurs an den Märkten profitieren. Wenn sie am Geldkurs kaufen und am Geldkurs verkaufen können und dies hunderte oder tausende Male am Tag tun, ist ihre Entschädigung das Risiko wert, das sie eingehen.
Das einzige ernsthafte Risiko, das sie eingehen, besteht darin, dass sie die Bid-Ask-Spanne bei ihren Trades nicht erreichen können. In seltenen Fällen können bestimmte Umstände eintreten, unter denen sie mit dem Handel kein Geld verdienen können. Eine Crossed Market Order liegt vor, wenn ein Geldkurs einen Briefkurs übersteigt, was für den Market Maker ungünstige Konditionen zur Folge hat.
Bid and Ask Spreads
Bid and Ask Quotes sind ein zentraler Bestandteil aller Börsen. Sie ermöglichen es zwei Unternehmen, auf dem freien Markt zu handeln. Market Maker erleichtern diesen Handel, der von Börsenhändlern oder über Technologieplattformen abgewickelt werden kann. Die Fortschritte in der Auftragsbearbeitung nutzen Computerunterstützung, um Käufer und Verkäufer in Millisekunden zusammenzubringen, und schaffen selten marktübergreifende Bedingungen.
Auf dem Markt gibt es mehrere Börsen, die den Handel auf diese Weise durch Bid- und Ask-Matching erleichtern. Die Börsen umfassen NYSE, Nasdaq, ARCA, AMEX und CBSX. Elektronische Kommunikationsnetze (Electronic Communication Networks, ECNs) existieren auch auf dem Markt, um als Market Maker zu fungieren. Alle diese verwenden einen Geld- und Briefkurs, der wie folgt definiert ist:
Bid - Ein Bid Quote repräsentiert den Preis, den ein Market Maker beim Kauf eines Wertpapiers anstrebt. Die Anzahl der Aktien, die ein Market Maker anstrebt, ist ebenfalls im Angebot enthalten.
Ask - Das Briefkursangebot repräsentiert den Preis, den ein Market Maker bereit ist, ein Wertpapier zu verkaufen. Ein Briefkurs ist auch mit einer bestimmten Anzahl von Aktien verbunden.
Marktübergreifende Diskrepanzen
Gekreuzte Märkte kommen in modernen Märkten selten vor. Die beiden Umstände, unter denen sie wahrscheinlich auftreten, sind Extremsituationen. Entweder extrem schnelle Handelsbedingungen in volatilen Märkten oder extrem langsame Bewegungen in illiquiden Märkten können zu Situationen führen, in denen die Geldpreise vorübergehend höher sind als die Briefpreise.
Schneller Handel kann in Zeiten eintreten, in denen viele Marktteilnehmer in Panik verkaufen. In solchen Fällen sinken die Preise rapide und Computeralgorithmen setzen ein und beginnen mit dem automatisierten Kauf. Dies erzeugt schnelle Preisschwankungen, manchmal treten sogar Preisschwankungen von weniger als einer Sekunde auf. In solchen Zeiten kann der Geldkurs unnatürlich über dem Briefkurs liegen.
Wenn Market Maker versuchen wollen, diesen Markt zu beruhigen, müssen sie sich möglicherweise dazu verpflichten, bei einem Trade sofort Geld zu verlieren. Da dies unzulässig ist, werden die meisten Market Maker nicht in solche Umstände eintreten, es sei denn, die Börse verlangt dies. Wenn Market Maker nicht in den Handel einsteigen, kann dies die Volatilität erhöhen und die Bedingungen nur verschlechtern.
Crossed Market Orders können sich auch auf Szenarien an einer vergleichbaren Börse beziehen. Jedes Mal, wenn der Geldkurs des Wertpapiers den Briefkurs übersteigt, wird dies als Crossed-Market-Order angesehen.
