Während der Finanzkrise 2008 konzentrierten sich die Anleger zunehmend auf die Volatilität an den Aktienmärkten und suchten nach Möglichkeiten, sich entweder dagegen abzusichern oder direkt davon zu profitieren. Das beliebteste Produkt im Zusammenhang mit der Volatilität war das im Jahr 2009 eingeführte und am 30. Januar 2019 fällige iPath S & P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX). Der Emittent Barclays PLC hat ein ähnliches neues Produkt, das VXXB.
Hier sind einige wichtige Fakten zur börsengehandelten VXX-Note.
Ein Primer auf dem VXX
- Start 2009Ermöglicht Anlegern, auf die Höhe der Schwankungen des S & P 500 Index (SPX) zu setzen. Wird von einzelnen Anlegern und Hedgefonds-Managern gleichermaßen verwendet. Im Februar 2018 wurden 2 Mrd. USD verwaltet, jetzt 800 Mio. USD. Strukturiert als Schuldtitel mit einer Laufzeit von 30. Januar 2019Wird durch den VXXB ersetzt, der andere Funktionen hat
Quelle: Wall Street Journal
Bedeutung für Investoren
In einem Zeitraum von zwei Jahren, einschließlich der Finanzkrise von 2008 und eines tiefen Bärenmarktes, haben nervöse Optionshändler den CBOE Volatility Index (VIX) um mehr als 700% in die Höhe getrieben, so das Journal. Der VIX misst die erwarteten Preisschwankungen im S & P 500-Index für die nächsten 30 Tage auf der Grundlage des Handels mit damit verbundenen Optionskontrakten.
Der VIX wird oft als Angstmaß für den Markt bezeichnet. In ähnlicher Weise wurde der Investopedia Anxiety Index (IAI) erstellt, um die Besorgnis der Leser über die Wirtschaft, die Wertpapiermärkte und die Kreditmärkte zu bewerten.
Als der VIX anstieg und die Aktienkurse abstürzten, interessierten sich die Anleger auch dafür, Wege zu finden, um zu profitieren. Dies spornte die Entwicklung von Produkten an, die an den VIX gekoppelt sind, bei dem es sich um einen Marktindex und nicht um ein handelbares Wertpapier handelt. Der im Jahr 2009 eingeführte VXX wurde das beliebteste dieser Produkte, basierend auf den Vermögenswerten und dem Handelsvolumen, gemäß den vom Journal zitierten Daten von FactSet Research Systems.
Strukturiert als Exchange Traded Note handelt der VXX wie ein Exchange Traded Fund (ETF) oder eine Aktie. ETFs sind jedoch Schuldtitel mit festgelegten Laufzeiten. Für den VXX ist dieser Tag der 30. Januar 2019. Anleger, die zu diesem Zeitpunkt noch Aktien halten, erhalten eine Restzahlung auf der Grundlage ihres Nettoinventarwerts zum Handelsschluss am 29. Januar.
"Wenn Sie Ihre ETNs als langfristige Anlage halten, werden Sie wahrscheinlich Ihre gesamte Anlage oder einen erheblichen Teil davon verlieren", warnt der VXX-Prospekt, wie im Journal angegeben. FactSet schätzt, dass der VXX seit seiner Auflegung aufgrund der hohen Kosten für den Handel mit VIX-Futures-Kontrakten um beachtliche 99, 96% an Wert verloren hat.
Infolgedessen hat der VXX nur als Instrument für kurzfristige Spekulationen einen wirtschaftlichen Sinn ergeben. Dies kann auch sehr riskant sein, wie der Zusammenbruch anderer mit VIX verknüpfter Produkte zeigt, als die Volatilität im Februar 2018 unerwartet anstieg.
Als Ersatz für den VXX brachte Barclays im Jahr 2018 ein ähnliches Produkt auf den Markt, den iPath Series B S & P 500 VIX-Short-Term-Futures-ETN (VXXB). Es hat eine viel längere Laufzeit, 30 Jahre statt 10 Jahre, und eine "Emittentenrückzahlungs" -Option oder eine Kündigungsmöglichkeit. Barclays würde diese Bestimmung nutzen, um die VXXB-Banknoten vorzeitig einzulösen, wenn das Produkt für sie unrentabel wird. Pro FactSet verwaltet der VXXB rund 230 Millionen US-Dollar.
Vorausschauen
Das Wetten auf die zukünftige Richtung der Aktienmarktvolatilität kann ein sehr riskantes Geschäft sein, wie die erfahrenen Händler und Spekulanten, die im Februar 2018 ausgelöscht wurden, belegen. Anleger, die die komplexen Risiken nicht verstehen oder denen das Kapitalpolster fehlt, um ein Risiko einzugehen Vollständiger Verlust von VIX-verwandten Produkten, sollte diese wahrscheinlich vermeiden.
