In den letzten 18 Monaten hat die Überproduktion von Rohöl zu sinkenden Ölpreisen geführt. Nationen und Unternehmen haben diese historisch niedrigen Preise zum Anlass genommen, Öl zu lagern. Eine Branche, die von diesem Trend profitieren könnte, ist das Rohöltankergeschäft. Rohöltanker sind Transportschiffe, die große Mengen Rohöl von der Ölförderanlage zur Raffinerie befördern. (Weitere Informationen finden Sie unter "Wie niedrig kann der Ölpreis sein?")
Dieser Artikel befasst sich mit dem Rohöltankergeschäft, seiner Funktionsweise, seiner Abhängigkeit von Ölpreisen und -lieferungen sowie einigen Aktien von Unternehmen in diesem Geschäft.
Wie funktioniert das Geschäft mit Rohtankern?
Ein Rohöltanker ist ein Öltanker, der speziell für den Transport von Rohöl (im Gegensatz zu raffiniertem Öl) gebaut wurde. Die Firma, die den Rohöltanker besitzt, mietet das Schiff im Rahmen eines komplizierten Vertrags an Ölvermarkter, Ölraffinerien, Chemieunternehmen oder andere Nutzer wie Auftragnehmer, die Regierungen, Konsortien oder Unternehmen vertreten. Die Vertragsbedingungen variieren je nach Mietdauer, zu transportierender Ölmenge und Transportweg. Der Vertrag enthält auch Angaben darüber, wer die Betriebskosten wie Treibstoffkosten, Besatzungszahlungen und Versicherungen trägt. (Weitere Informationen finden Sie unter "Das Branchenhandbuch: Die Erdöldienstleistungsbranche".)
Langfristige Verträge, die mehrere Monate oder sogar Jahre umfassen, sind weit verbreitet. Abhängig von der Größe, Kapazität und den Betriebskosten ist es üblich, dass sehr große Rohölfrachtführer (VLCC) und ultra-große Rohölfrachtführer (ULCC) für ihre Eigentümer tägliche Gewinne von 100.000 USD oder mehr erzielen.
Faktoren, die das Geschäft mit Rohtankschiffen beeinflussen
Ein Überangebot bei der Erdölförderung führt zu einem Rückgang der Ölpreise. Energieverbrauchende Nationen könnten die Gelegenheit nutzen, Millionen Barrel Öl zu niedrigeren Preisen zu lagern (weitere Informationen finden Sie unter "Warum lagert China Millionen Barrel Öl?"). Dies führt zu einer hohen Nachfrage und Massenbewegung von Rohöl von den Rohölgewinnungsstellen zu den Raffinerien, was für das Rohöltankergeschäft von Vorteil ist. (Weitere Informationen finden Sie unter "Auswirkungen der Ölpreise auf den Öltransportsektor".)
Neben der Ölversorgung spielen auch geopolitische Entwicklungen im Rohöltankergeschäft eine wichtige Rolle. Wenn der Iran beispielsweise aus internationalen Sanktionen hervorgeht, wird erwartet, dass er seine Ölproduktion und seine Exporte auf das Niveau seiner Vorsanktion anheben wird (siehe "Wer profitiert von der Aufhebung der Iran-Sanktionen?"). Asiatische Volkswirtschaften wie China, Indien, Japan und Südkorea importieren derzeit einen erheblichen Teil des Rohöls aus dem Atlantik. Sobald iranisches Öl verfügbar ist, werden die asiatischen Volkswirtschaften wahrscheinlich aus dem geografisch näher gelegenen Iran ausliefern. Rohöltanker werden mehr transportieren, sobald der Iran mehr Öl exportiert (und höhere Einnahmen erzielt). Aber der Rückgang der Reisedistanz wird viele dieser Gewinne zunichte machen.
Ein Überangebot an Rohöl führt auch zu einem Rückgang der Treibstoffkosten für den Betrieb der Schiffe. Diese Treibstoffkosten, allgemein als Bunkerpreis oder Schiffstreibstoffpreis bekannt, korrelieren stark mit den Rohölpreisen. Angesichts der sinkenden Ölpreise berichtet CNBC: „Die durchschnittlichen täglichen Kraftstoffkosten für den Betrieb eines VLCC sind von über 75.000 USD auf unter 18.000 USD gesunken.“
Obwohl dieser Rückgang der Ölpreise den Rohöltankerunternehmen hilft, die Betriebskosten zu senken, werden die Vorteile in Vertragsverhandlungen mit Kunden häufig negiert. Wenn die Betriebskosten niedrig sind, können Kunden alle Betriebskosten übernehmen, die die Möglichkeit zur Leistungskennzeichnung zunichte machen.
Darüber hinaus wirkt sich der Wettbewerb zwischen verschiedenen Tankstellen auf der ganzen Welt auch auf die Treibstoffpreise der Schiffe und damit auf die Einnahmen der Rohöltanker aus. Zum Beispiel war der russische Hafen von St. Petersburg aufgrund der zunehmenden Konkurrenz von Rotterdam in letzter Zeit gezwungen, seine Treibstoffpreise zu senken. Rohöl-Tanker profitieren von solchen Rückgängen, aber der Großteil dieser Vorteile wird an die Endkunden weitergegeben.
Der Einfluss von Raffinerieprodukten spielt auch eine indirekte Rolle im Rohtankergeschäft. Der Raffinationsprozess verwendet Rohöl als Input und produziert raffiniertes Öl, das zum Verzehr bereit ist. Je nach Art des raffinierten Rohöls entstehen bei dem Verfahren auch verkaufsfähige Nebenprodukte wie Naphtha, Olefine, Asphalt, Schmierstoffe und Kerosin. Verschiedene Arten von Rohöl werden häufig zu Raffinerien in Ländern geleitet, in denen auch ein Bedarf an Neben- oder Endprodukten besteht. Beispielsweise wird Kerosin in Indien in großem Umfang als Kraftstoff verwendet. Rohöl aus dem Nahen Osten eignet sich besonders zur Herstellung von Kerosin. Ein Anstieg der Nachfrage nach Kerosin in Indien wird zu einer höheren Nachfrage nach Transporten von Rohöl aus dem Nahen Osten zu indischen Raffinerien führen.
Zu den sonstigen Aufwendungen und Risiken im Rohöl-Tanker-Geschäft zählen riskante Routen, auf denen Piraten den Tanker beschlagnahmen und Lösegeld sowie Schäden durch Unfälle oder schlechtes Wetter verlangen können. Die Versicherung gegen solche Vorkommnisse ist ein erheblicher Betriebsaufwand für Rohöltankschiffe.
Listed Crude Tankers Companies
Einige bekannte, börsennotierte Rohöltankerunternehmen sind Frontline Ltd (FRO), Teekay Tankers Ltd (TNK), Tsakos Energy Navigation (TNP), nordamerikanische Tanker (NAT), DHT Holdings (DHT) und Euronav NV (EURN).. (Weitere Informationen finden Sie unter "Möchten Sie in Öltanker investieren? Probieren Sie diese 3 Aktien aus.")
Werfen wir einen kurzen Blick auf die Leistung mehrerer Tankerunternehmen im letzten Jahr. In der folgenden Grafik können Sie sehen, dass die Renditen zwischen 5, 5% und 61% liegen.
Die langfristige Performance dieser Unternehmen war weniger als herausragend. Innerhalb von zehn Jahren haben fast alle Unternehmen Verluste in Höhe von 50 bis 95 Prozent verzeichnet.
Die Quintessenz
Die Bewertung von Rohtankerunternehmen und der gesamten Branche ist komplex. Der gesamte Rohöltankermarkt ist sehr dynamisch und die treibenden Faktoren ändern sich aufgrund lokaler und globaler Entwicklungen drastisch. Die langfristige Performance der Rohöltankerunternehmen könnte enttäuschende Renditen zeigen. Angesichts der sporadischen und mehrfachen Kämme und Täler gibt es jedoch reichlich Möglichkeiten für den kurzfristigen Handel. Gemeinsame Anleger, die mit diesen Aktien spielen, sollten die regionalen, globalen und geopolitischen Entwicklungen im Ölgeschäft genau verfolgen, da dies die kurzfristigen Bewertungen von Rohöltankerunternehmen beeinflusst. (Weitere Informationen finden Sie unter "Steigen die Ölpreise 2017?")
