Was ist Dark Pool Liquidität?
Die Dark Pool-Liquidität ist das Handelsvolumen, das durch an privaten Börsen ausgeführte institutionelle Aufträge erzeugt wird und das der Öffentlichkeit zumeist nicht zur Verfügung steht. Der Großteil der Liquidität des Dark Pools wird durch Blockgeschäfte dargestellt, die außerhalb der zentralen Börsen abgewickelt werden. Es wird auch als "Upstairs Market", "Dark Liquidity" oder "Dark Pool" bezeichnet.
Verständnis der Liquidität von Dark Pools
Der dunkle Pool hat seinen Namen, weil Details dieser Trades der Öffentlichkeit verborgen bleiben, bis sie ausgeführt werden und die Transaktionen wie trübes Wasser trüben. Einige Trader, die eine auf Liquidität basierende Strategie anwenden, sind der Meinung, dass die Liquidität von Dark Pools veröffentlicht werden sollte, um den Handel für alle Beteiligten "fairer" zu gestalten.
Die Entstehung dunkler Teiche
Mit dem Aufkommen von Supercomputern, die algorithmisch basierte Programme innerhalb von Millisekunden ausführen können, dominiert der Hochfrequenzhandel (HFT) das tägliche Handelsvolumen. Mit der HFT-Technologie können institutionelle Händler ihre Aufträge für Multimillionen-Aktienblöcke vor anderen Anlegern ausführen und dabei von leichten Aufwärts- oder Abwärtsbewegungen der Aktienkurse profitieren. Wenn nachfolgende Aufträge ausgeführt werden, erhalten HFT-Händler sofort Gewinne, die dann ihre Positionen glattstellen. Diese Form der legalen Piraterie kann Dutzende Male am Tag auftreten und für HFT-Händler enorme Gewinne bringen.
Schließlich wurde HFT so allgegenwärtig, dass es immer schwieriger wurde, große Geschäfte über eine einzige Börse abzuwickeln. Da große HFT-Aufträge auf mehrere Börsen verteilt werden mussten, wurden die Wettbewerber gewarnt, die dann vor der Order standen und den Lagerbestand aufbauten, wodurch die Aktienkurse in die Höhe getrieben wurden. All dies geschah innerhalb von Millisekunden nach der ersten Bestellung.
Um die Transparenz der öffentlichen Börsen zu vermeiden und die Liquidität für große Blockgeschäfte sicherzustellen, gründeten mehrere Investmentbanken private Börsen, die als Dark Pools bekannt wurden. Für Händler mit großen Aufträgen, die diese nicht an den öffentlichen Börsen platzieren können oder ihre Absichten nicht abschätzen wollen, bieten Dark Pools einem Markt von Käufern und Verkäufern die Liquidität, um den Handel auszuführen. 2016 gab es in den USA mehr als 50 Dark Pools, die hauptsächlich von Investmentbanken betrieben wurden.
Dunkle Pools auf dem Prüfstand
Dunkle Pools gelten zwar als legal, können jedoch mit geringer Transparenz betrieben werden. Diejenigen, die HFT als unfairen Vorteil gegenüber anderen Investoren kritisiert haben, haben auch die mangelnde Transparenz in dunklen Pools verurteilt, die Interessenkonflikte verbergen können. Die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission) hat ihre Prüfung von Dark Pools wegen Beschwerden über illegale Markteinführung verschärft, die auftreten, wenn institutionelle Händler ihre Bestellung vor der Bestellung eines Kunden aufgeben, um von dem Anstieg der Aktienkurse zu profitieren. Befürworter von Dark Pools bestehen darauf, dass sie die notwendige Liquidität bereitstellen, damit die Märkte effizienter arbeiten können.
