Inhaltsverzeichnis
- Was ist eine Schuldverschreibung?
- Erklärte Schuldverschreibungen
- Convertible vs. Nonconvertible
- Merkmale einer Schuldverschreibung
- Anleiherisiken für Anleger
- Beispiel einer Schuldverschreibung
Was ist eine Schuldverschreibung?
Eine Schuldverschreibung ist eine Art von Schuldinstrument, das nicht durch Sicherheiten besichert ist. Da Schuldverschreibungen nicht besichert sind, müssen sich Schuldverschreibungen auf die Kreditwürdigkeit und das Ansehen des Emittenten stützen. Sowohl Unternehmen als auch Regierungen geben häufig Schuldverschreibungen aus, um Kapital oder Geldmittel aufzunehmen.
Schuldverschreibungen
Erklärte Schuldverschreibungen
Ähnlich wie bei den meisten Anleihen können Schuldverschreibungen regelmäßige Zinszahlungen leisten, die als Couponzahlungen bezeichnet werden. Schuldverschreibungen werden wie andere Arten von Schuldverschreibungen in einem Titel dokumentiert. Ein Indenture ist ein rechtlich bindender Vertrag zwischen Anleiheemittenten und Anleihegläubigern. Der Vertrag legt Merkmale eines Schuldtitels wie das Fälligkeitsdatum, den Zeitpunkt der Zins- oder Kuponzahlungen, die Methode zur Zinsberechnung und andere Merkmale fest. Unternehmen und Regierungen können Schuldverschreibungen emittieren.
Die Regierungen geben in der Regel langfristige Anleihen mit Laufzeiten von mehr als zehn Jahren aus. Diese Staatsanleihen gelten als risikoarme Anlagen und werden vom Staat emittiert.
Unternehmen nutzen Schuldverschreibungen auch als langfristige Kredite. Die Schuldverschreibungen von Unternehmen sind jedoch unbesichert. Stattdessen verfügen sie nur über die finanzielle Rentabilität und Bonität des zugrunde liegenden Unternehmens. Diese Schuldtitel zahlen einen Zinssatz und können zu einem festgelegten Zeitpunkt zurückgezahlt oder zurückgezahlt werden. Ein Unternehmen leistet diese planmäßigen Zinszahlungen in der Regel, bevor es den Aktionären Aktiendividenden zahlt. Schuldverschreibungen sind für Unternehmen von Vorteil, da sie im Vergleich zu anderen Arten von Darlehen und Schuldtiteln niedrigere Zinssätze und längere Rückzahlungstermine aufweisen.
Die zentralen Thesen
- Eine Schuldverschreibung ist eine Art von Schuldinstrument, das nicht durch Sicherheiten besichert ist und in der Regel eine Laufzeit von mehr als 10 Jahren hat. Schuldverschreibungen sind nur durch die Kreditwürdigkeit und das Ansehen des Emittenten abgesichert. Sowohl Unternehmen als auch Regierungen geben häufig Schuldverschreibungen aus, um Kapital oder Geldmittel aufzunehmen. Einige Schuldverschreibungen können in Aktien gewandelt werden, andere nicht.
Convertible vs. Nonconvertible
Wandelschuldverschreibungen sind Anleihen, die nach einer bestimmten Frist in Aktien der emittierenden Gesellschaft umgewandelt werden können. Wandelschuldverschreibungen sind hybride Finanzprodukte mit den Vorteilen sowohl von Schuldverschreibungen als auch von Eigenkapital. Unternehmen nutzen Schuldverschreibungen als festverzinsliche Kredite und zahlen feste Zinszahlungen. Die Inhaber der Schuldverschreibung haben jedoch die Möglichkeit, das Darlehen bis zur Fälligkeit zu halten und die Zinszahlungen zu erhalten oder das Darlehen in Aktien umzuwandeln.
Wandelschuldverschreibungen sind attraktiv für Anleger, die in Aktien wandeln möchten, wenn sie glauben, dass die Aktien des Unternehmens langfristig steigen werden. Die Umwandlung in Eigenkapital ist jedoch mit einem Preis verbunden, da Wandelschuldverschreibungen im Vergleich zu anderen festverzinslichen Anlagen einen niedrigeren Zinssatz zahlen.
Nicht konvertierbare Schuldverschreibungen sind traditionelle Schuldverschreibungen, die nicht in Eigenkapital der emittierenden Gesellschaft umgewandelt werden können. Um die mangelnde Wandlungsfähigkeit auszugleichen, werden Anleger im Vergleich zu Wandelschuldverschreibungen mit einem höheren Zinssatz belohnt.
Merkmale einer Schuldverschreibung
Bei der Emission einer Schuldverschreibung muss zunächst ein Trust-Indenture erstellt werden. Der erste Trust ist eine Vereinbarung zwischen dem Emittenten und dem Treuhänder, der die Interessen der Anleger wahrnimmt.
Zinsrate
Es wird die Couponrate bestimmt, die der Zinssatz ist, den die Gesellschaft dem Anleihegläubiger oder Anleger zahlt. Dieser Coupon kann entweder fest oder variabel sein. Ein variabler Zinssatz kann an eine Benchmark wie die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe gebunden sein und sich ändern, wenn sich die Benchmark ändert.
Kreditbeurteilung
Die Bonität des Unternehmens und letztendlich die Bonität der Schuldverschreibung wirken sich auf den Zinssatz aus, den Anleger erhalten. Ratingagenturen messen die Bonität von Unternehmens- und Regierungsangelegenheiten. Diese Unternehmen bieten Anlegern einen Überblick über die mit der Anlage in Schuldtitel verbundenen Risiken.
Ratingagenturen wie Standard and Poor's weisen in der Regel Buchstaben zu, die die zugrunde liegende Kreditwürdigkeit angeben. Das System von Standard & Poor's verwendet eine Skala, die von AAA für ein exzellentes Rating bis zum niedrigsten Rating von C und D reicht. Jedes Schuldinstrument, das ein Rating von weniger als einem BB erhält, wird als spekulativ eingestuft. Sie können auch diese sogenannten Junk-Bonds hören. Es läuft darauf hinaus, dass der zugrunde liegende Emittent mit größerer Wahrscheinlichkeit ausfällt.
Fälligkeitstag
Bei den oben genannten nicht konvertierbaren Schuldverschreibungen spielt auch der Fälligkeitstag eine wichtige Rolle. Dieses Datum gibt vor, wann die Gesellschaft die Inhaber der Schuldverschreibungen zurückzahlen muss. Das Unternehmen hat Optionen auf die Form der Rückzahlung. Meistens handelt es sich um eine Kapitalrückzahlung, bei der der Emittent bei Fälligkeit der Schuld einen Pauschalbetrag zahlt. Alternativ kann für die Zahlung eine Rückzahlungsrücklage verwendet werden, bei der die Gesellschaft jedes Jahr bestimmte Beträge bis zur vollständigen Rückzahlung am Fälligkeitstag zahlt.
Vorteile
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Eine Schuldverschreibung zahlt den Anlegern einen regulären Zinssatz oder eine Zinsrendite.
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Wandelschuldverschreibungen können nach einem bestimmten Zeitraum in Aktien umgewandelt werden, wodurch sie für Anleger attraktiver werden.
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Im Falle der Insolvenz eines Unternehmens wird die Schuldverschreibung an die Stammaktionäre ausgezahlt.
Nachteile
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Festverzinsliche Schuldverschreibungen können in Umgebungen mit steigendem Marktzins ein Zinsänderungsrisiko aufweisen.
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Die Kreditwürdigkeit ist wichtig, wenn das Ausfallrisiko der finanziellen Rentabilität des zugrunde liegenden Emittenten berücksichtigt wird.
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Schuldverschreibungen können ein Inflationsrisiko aufweisen, wenn der gezahlte Kupon nicht mit der Inflationsrate Schritt hält.
Anleiherisiken für Anleger
Inhaber von Schuldverschreibungen können einem Inflationsrisiko ausgesetzt sein. Hier besteht das Risiko, dass der gezahlte Zinssatz der Schuld nicht mit der Inflationsrate mithalten kann. Die Inflation misst konjunkturbedingte Preiserhöhungen. Wenn beispielsweise die Inflation zu einem Anstieg der Preise um 3% führt und der Schuldverschreibungskupon 2% beträgt, können die Inhaber real einen Nettoverlust verzeichnen.
Schuldverschreibungen bergen auch Zinsrisiken. In diesem Risikoszenario halten Anleger in Zeiten steigender Marktzinsen festverzinsliche Verbindlichkeiten. Diese Anleger werden möglicherweise feststellen, dass ihre Schulden weniger zurückzahlen als bei anderen Anlagen, die den aktuellen, höheren Marktzinssatz zahlen. In diesem Fall erzielt der Inhaber der Schuldverschreibung eine geringere Rendite.
Darüber hinaus können Schuldverschreibungen ein Kredit- und ein Ausfallrisiko aufweisen. Wie bereits erwähnt, sind Schuldverschreibungen nur so sicher wie die Finanzkraft des zugrunde liegenden Emittenten. Wenn das Unternehmen aufgrund interner oder makroökonomischer Faktoren finanzielle Schwierigkeiten hat, besteht für die Anleger das Risiko eines Ausfalls der Schuldverschreibung. Aus Trost würde ein Schuldverschreibungsinhaber im Falle einer Insolvenz vor Stammaktionären zurückgezahlt.
Die drei Hauptmerkmale einer Schuldverschreibung sind der Zinssatz, das Kreditrating und das Fälligkeitsdatum.
Beispiel einer Schuldverschreibung
Ein Beispiel für eine Staatsanleihe wäre die US-Staatsanleihe (T-Bond). T-Bonds helfen bei der Finanzierung von Projekten und der Finanzierung der laufenden Regierungsgeschäfte. Das US-Finanzministerium emittiert diese Anleihen im Rahmen von Auktionen, die das ganze Jahr über stattfinden. Einige Staatsanleihen werden auf dem Sekundärmarkt gehandelt. Auf dem Sekundärmarkt können Anleger über ein Finanzinstitut oder einen Broker zuvor begebene Anleihen kaufen und verkaufen. T-Bonds sind nahezu risikofrei, da sie durch den vollen Glauben und die Kreditwürdigkeit der US-Regierung abgesichert sind. Sie sind jedoch auch dem Risiko einer Inflation und eines Zinsanstiegs ausgesetzt. (Siehe "Vorzugsaktien vs. Schuldverschreibungen: Was ist der Unterschied?")
