Was ist Schuldenfinanzierung?
Schuldenfinanzierung tritt ein, wenn ein Unternehmen Geld für Betriebskapital oder Investitionen sammelt, indem es Schuldtitel an Privatpersonen und / oder institutionelle Anleger verkauft. Als Gegenleistung für das Ausleihen des Geldes werden die Einzelpersonen oder Institute Gläubiger und erhalten ein Versprechen, dass der Kapitalbetrag und die Zinsen für die Schuld zurückgezahlt werden.
Die andere Möglichkeit zur Kapitalbeschaffung an den Schuldenmärkten besteht in der Ausgabe von Aktien im Rahmen eines öffentlichen Angebots. Dies nennt man Eigenkapitalfinanzierung.
Schuldenfinanzierung
Schuldenfinanzierung aufschlüsseln
Wenn ein Unternehmen Geld durch Finanzierung benötigt, kann es drei Wege beschreiten, um eine Finanzierung zu erhalten: Eigenkapital, Schulden oder eine Mischung aus beiden. Eigenkapital ist eine Beteiligung an der Gesellschaft. Sie gibt dem Aktionär einen Anspruch auf künftige Erträge, muss jedoch nicht zurückgezahlt werden. Wenn das Unternehmen in Konkurs geht, erhalten die Anteilseigner als Letzte Geld. Der andere Weg, den ein Unternehmen einschlagen kann, um Kapital für sein Geschäft aufzubringen, ist die Emission von Schuldtiteln - ein Prozess, der als Fremdfinanzierung bezeichnet wird.
Schuldenfinanzierung liegt vor, wenn ein Unternehmen festverzinsliche Produkte wie Anleihen, Wechsel oder Schuldverschreibungen an Anleger verkauft, um das für das Wachstum und die Erweiterung seiner Geschäftstätigkeit erforderliche Kapital zu beschaffen. Wenn ein Unternehmen eine Anleihe ausgibt, sind die Anleger, die die Anleihe kaufen, Kreditgeber, die entweder Privatanleger oder institutionelle Anleger sind, die dem Unternehmen eine Fremdfinanzierung gewähren. Der als Kapital bezeichnete Betrag des Investitionsdarlehens muss zu einem vereinbarten Zeitpunkt in der Zukunft zurückgezahlt werden. Wenn das Unternehmen in Konkurs geht, haben die Kreditgeber einen höheren Anspruch auf das liquidierte Vermögen als die Aktionäre.
Kosten der Fremdfinanzierung
Die Kapitalstruktur eines Unternehmens setzt sich aus Eigenkapital und Fremdkapital zusammen. Die Eigenkapitalkosten sind die Dividendenzahlungen an die Aktionäre und die Fremdkapitalkosten sind die Zinszahlungen an die Anleihegläubiger. Wenn ein Unternehmen Schulden emittiert, verspricht es nicht nur, den Kapitalbetrag zurückzuzahlen, es verspricht auch, seine Anleihegläubiger durch jährliche Zinszahlungen, sogenannte Couponzahlungen, zu entschädigen. Der für diese Schuldtitel gezahlte Zinssatz entspricht den Kosten der Kreditaufnahme beim Emittenten.
Die Summe aus Eigenkapitalkosten und Fremdkapitalkosten ergibt die Kapitalkosten eines Unternehmens. Die Kapitalkosten stellen die Mindestrendite dar, die ein Unternehmen mit seinem Kapital verdienen muss, um seine Aktionäre, Gläubiger und anderen Kapitalgeber zufrieden zu stellen. Investitionsentscheidungen eines Unternehmens in Bezug auf neue Projekte und Operationen sollten immer zu höheren Renditen als den Kapitalkosten führen. Wenn die Kapitalrendite unter den Kapitalkosten liegt, erzielt das Unternehmen keine positiven Erträge für seine Anleger. In diesem Fall muss das Unternehmen möglicherweise seine Kapitalstruktur neu bewerten und ausgleichen.
Die Formel für die Kosten der Fremdfinanzierung lautet:
K D = Zinsaufwand x (1 - Steuersatz)
wobei K D = Fremdkapitalkosten
Da die Fremdkapitalzinsen in den meisten Fällen steuerlich absetzbar sind, wird der Zinsaufwand nach Steuern berechnet, um eine bessere Vergleichbarkeit mit den Eigenkapitalkosten zu erzielen, da die Erträge aus Aktien besteuert werden.
Messung der Fremdfinanzierung
Eine Kennzahl, mit der Analysten messen und vergleichen, wie viel Kapital eines Unternehmens durch Fremdfinanzierung finanziert wird, ist das Verhältnis von Fremdkapital zu Eigenkapital (D / E-Verhältnis). Wenn beispielsweise die Gesamtverschuldung 2 Mrd. USD und das Eigenkapital der Anteilseigner 10 Mrd. USD beträgt, beträgt das D / E-Verhältnis 2 Mrd. USD / 10 Mrd. USD = 1/5 oder 20%. Dies bedeutet, dass für jeden 1-Dollar-Fremdfinanzierungsbetrag 5-Dollar-Eigenkapital anfallen. Im Allgemeinen ist ein niedriges D / E-Verhältnis einem hohen vorzuziehen, obwohl bestimmte Branchen eine höhere Verschuldungstoleranz aufweisen als andere. Sowohl die Verschuldung als auch das Eigenkapital sind in der Bilanz ausgewiesen.
Zinssätze für die Fremdfinanzierung
Einige Schuldner sind nur am Kapitalschutz interessiert, andere wollen eine Rendite in Form von Zinsen. Der Zinssatz wird durch die Marktzinssätze und die Bonität des Kreditnehmers bestimmt. Höhere Zinssätze bedeuten eine höhere Ausfallwahrscheinlichkeit und damit ein höheres Risiko. Höhere Zinsen tragen dazu bei, den Kreditnehmer für das erhöhte Risiko zu entschädigen. Bei der Fremdfinanzierung muss der Kreditnehmer nicht nur Zinsen zahlen, sondern auch bestimmte Regeln für die finanzielle Leistungsfähigkeit einhalten. Diese Regeln werden als Bündnisse bezeichnet.
Fremdfinanzierung kann schwierig sein, aber für viele Unternehmen bietet sie Finanzierung zu niedrigeren Zinssätzen als Eigenkapitalfinanzierung, insbesondere in Zeiten historisch niedriger Zinssätze. Ein weiterer Vorteil der Fremdfinanzierung besteht darin, dass die Fremdkapitalzinsen steuerlich absetzbar sind. Wenn Sie jedoch zu viel Fremdkapital hinzufügen, können sich die Kapitalkosten erhöhen, wodurch sich der Barwert des Unternehmens verringert.
