Was ist Demutualisierung?
Die Demutualisierung ist ein Prozess, durch den ein privates Unternehmen, das sich im Eigentum eines Mitglieds befindet, wie eine Genossenschaft oder eine Lebensversicherungsgesellschaft auf Gegenseitigkeit, seine Struktur rechtlich ändert, um ein börsennotiertes Unternehmen zu werden, das Aktionären gehört.
Die zentralen Thesen
- Demutualisierung ist, wenn ein Unternehmen, das als gemeinsames Unternehmen strukturiert ist, in eine Aktionärsgesellschaft übergeht. Die Demutualisierung tritt am häufigsten bei Unternehmen der Lebensversicherungsbranche auf. Es gibt verschiedene Methoden für die Demutualisierung, aber in allen Fällen werden Kunden von Versicherungsnehmern als Eigentümer durch Anteilseigner ersetzt Investoren.
Demutualisierung verstehen
Die Demutualisierung umfasst den komplexen Prozess des Übergangs der Finanzstruktur eines Unternehmens von einem gemeinsamen Unternehmen in ein aktionärsorientiertes Modell. Investmentgesellschaften (nicht zu verwechseln mit Investmentfonds) sind Unternehmen, die von privaten Anlegern gegründet wurden, die auch Kunden oder Mitglieder dieser Geschäftsbereiche sind. Unternehmen wie Versicherungen, Sparkassen- und Kreditverbände, Bankenstiftungen und Kreditgenossenschaften sind in der Regel als Gegenseitigkeitsunternehmen strukturiert.
Versicherungsvereine auf Gegenseitigkeit ziehen in der Regel Versicherungsprämien von ihren Mitgliedern ein und verteilen Risiken und Gewinne über verschiedene Mechanismen. In Amerika geht diese Praxis auf das Jahr 1716 zurück, als die Synode von Philadelphia die erste Versicherungsgesellschaft des Landes gründete, die den Betrieb als gemeinsame Gesellschaft strukturierte.
In den Jahren 2000 und 2001 ereigneten sich im Versicherungsbereich zahlreiche nennenswerte Demutualisierungsereignisse, darunter die Demutualisierung der Prudential Insurance Company, der Sun Life Assurance Company, der Phoenix Home Life Mutual Insurance Company, der Principal Life Insurance Company und der Metropolitan Life Insurance Company (MetLife).
Der Demutualisierungsprozess
Bei einer Demutualisierung beschließt ein Gegenseitigkeitsunternehmen, seine Unternehmensstruktur in eine Aktiengesellschaft umzuwandeln, bei der frühere Mitglieder möglicherweise eine strukturierte Vergütung oder Eigentumsumwandlungsrechte in Form von Aktien des Unternehmens erhalten.
Es gibt verschiedene Methoden zur Demutualisierung. In einer "vollständigen Demutualisierung" startet ein Unternehmen einen Börsengang, an dem es Aktien an Aktionäre versteigert, die ihre Aktienpositionen über eine öffentliche Börse handeln können. In diesem Szenario erhalten die ehemaligen Mitglieder der Gegenseitigkeitsgesellschaft nicht automatisch Aktien und müssen daher separat investieren.
Alternativ erhalten ehemalige Mitglieder der Gegenseitigkeitsgesellschaft bei der „Sponsored Demutualization“ -Methode nach dem Börsengang automatisch Anteile an der neu gegründeten Gesellschaft. Nach diesem Modell erhalten Mitglieder in der Regel eine höhere Vergütung für ihre vorherige Mitgliedschaft und müssen im Allgemeinen kein persönliches Kapital in die neu ausgegebenen Aktien investieren. Sie können jedoch nach eigenem Ermessen weitere Aktien kaufen.
Bei einer Demutualisierung können ehemalige Mitglieder die Produkte und Dienstleistungen weiterhin wie zuvor nutzen, jedoch können sich die Preise und andere Bedingungen der Transaktionen ändern.
