Was ist ein Tippfehler?
Bei einer Tap-Emission handelt es sich um ein Verfahren, mit dem Kreditnehmer Anleihen oder andere kurzfristige Schuldtitel aus früheren Emissionen verkaufen können. Die Anleihen werden mit ihrem ursprünglichen Nennwert, ihrer ursprünglichen Laufzeit und ihrer ursprünglichen Kuponrate ausgegeben, jedoch zum aktuellen Marktpreis verkauft. Eine Tap-Emission wird auch als Bond Tap oder Tap Sale bezeichnet.
Die zentralen Thesen
- Eine Tap-Emission ist, wenn ein Teil einer Anleihe zurückgehalten wird, nachdem sie ursprünglich genehmigt und später der Öffentlichkeit zugänglich gemacht wurde. Eine Tap-Emission hat dasselbe Fälligkeitsdatum, denselben Nennwert und dieselbe Couponrate, wird jedoch zum aktuellen Marktpreis verkauft. Viele Staatspapiere verwenden Tap-Emissionen wie Schatzwechsel, die es der Regierung ermöglichen, die Anleihe den Anlegern zur Verfügung zu stellen, wenn die Marktbedingungen am günstigsten sind.
So funktioniert eine Tipp-Ausgabe
Wenn eine Anleihe ausgegeben wird, wird sie für Kreditgeber und Investoren auf den öffentlichen Märkten zum Kauf angeboten. Bevor eine Anleihe begeben werden kann, muss sie vom Emittenten genehmigt werden. Manchmal wird ein Teil oder der gesamte Betrag der genehmigten Anleihe zurückgehalten, bis der Emittent die Mittel benötigt, die die Anleihe beim Verkauf bereitstellt. Wenn die Anleihe zu einem späteren Zeitpunkt an das Publikum ausgegeben wird, spricht man von einer Tap-Emission.
Tipp-Probleme, die helfen, Transaktions- und Rechtskosten zu vermeiden, sind ideal für kleinere Spendenversuche, bei denen das Sammeln von Spenden möglicherweise unerschwinglich ist.
Vorteile eines Tap-Problems
Bei einem Tap-Problem handelt es sich in der Regel um eine staatliche Sicherheit, z. B. eine Staatskasse. Der ausleihende Emittent gibt die Verfügbarkeit der Emission bekannt und akzeptiert Gebote für einen bestimmten Zeitraum. Die Emission wird zu einem festen Preis oder zu einem Preis verkauft, der von der Nachfrage nach dem Schuldtitel abhängt. Wenn der Preis feststeht, wird der Wertpapierpreis auf dem Sekundärmarkt nicht steigen, und der Emittent muss eine höhere Rendite zahlen, als dies ansonsten erforderlich wäre.
Bei einer Anleiheemission emittiert die kreditnehmende Regierungsbehörde Anleihen über einen bestimmten Zeitraum und nicht in einer Auktion. Durch eine Anleiheemission kann die Regierung die Anleihe Anlegern zu den günstigsten Marktbedingungen zur Verfügung stellen. Es ist auch ein attraktiver Mechanismus für Emittenten, da es einen rechtzeitigen Zugang zu Fonds ermöglicht.
Die Anleihe wird zum aktuellen Marktwert am Emissionstag verkauft, jedoch zu den gleichen Bedingungen (Nennwert, Fälligkeitsdatum, Kuponrate) wie die erste Serie von Anleihen emittiert. Da die Anleihe zu ihrem Marktwert bewertet wird, kann ein Emittent die Anleihen zu einem Aufschlag zum Nennwert anbieten, wenn die Anleihen auf dem freien Markt attraktiv gehandelt werden. Und da eine Premium-Anleihe im Vergleich zu einer Discount-Anleihe eine geringere Rendite aufweist, ist der Emittent der Anleihe in einer vorteilhaften Position, da er den Anlegern eine geringere Rendite zahlen würde. Darüber hinaus kann der Emittent durch das Anbieten einer Anleihe zu den gleichen Bedingungen wie bei der ursprünglichen Anleihe Covenants, Rückzahlungspläne und Zinszahlungstermine festlegen.
Besondere Überlegungen
Diese Methode zur Ausgabe zusätzlicher Schulden wurde von der britischen und der französischen Regierung übernommen. Tipp-Probleme ermöglichen einer Organisation, bestimmte Transaktions- oder Rechtskosten zu vermeiden und das Sammeln von Spenden zu beschleunigen. Der Emittent umgeht viele der ursprünglichen Formalitäten im Zusammenhang mit einer Anleiheemission, wie z. B. den Prospekt, und versteigert die neuen Wertpapiere. Die Ausgabe vom Fass ist häufig für kleinere Spendenaktionen geeignet, bei denen die Kosten einer Neuemission im Vergleich zum geliehenen Betrag zu hoch sind.
