Was war die Dotcom-Blase?
Die Dotcom-Blase, auch als Internet-Blase bekannt, war ein rascher Anstieg der Aktienbewertungen von US-Technologieaktien, der Ende der neunziger Jahre durch Investitionen in internetbasierte Unternehmen während des Bullenmarkts ausgelöst wurde. Während der Dotcom-Blase stieg der Wert der Aktienmärkte exponentiell an. Der von Technologie dominierte Nasdaq-Index stieg zwischen 1995 und 2000 von unter 1.000 auf über 5.000. In den Jahren 2001 und 2002 platzte die Blase, und Aktien traten in den Bärenmarkt ein.
Der darauffolgende Crash ließ den Nasdaq-Index, der zwischen 1995 und 2000 um das Fünffache gestiegen war, von einem Höchststand von 5.048, 62 am 10. März 2000 auf 1.139, 90 am 4. Oktober 2002 fallen, was einem Rückgang von 76, 81% entspricht. Ende 2001 waren die meisten Dotcom-Aktien pleite gegangen. Selbst die Aktienkurse von Blue-Chip-Technologie-Titeln wie Cisco, Intel und Oracle verloren mehr als 80% ihres Wertes. Es würde 15 Jahre dauern, bis der Nasdaq seinen Dotcom-Spitzenwert wieder erreicht, der am 23. April 2015 erreicht wurde.
Die Dotcom-Blase ist nur eine von mehreren Vermögensblasen, die in den letzten Jahrhunderten entstanden sind.
Erklärung der Dotcom-Blase
Die Dotcom-Blase ist aus einer Kombination von spekulativem oder modischem Investieren, dem Überfluss an Risikokapitalfinanzierung für Start-ups und dem Versagen von Dotcoms, einen Gewinn zu erzielen, entstanden. In den neunziger Jahren steckten Investoren Geld in Internet-Startups, in der Hoffnung, dass diese Unternehmen eines Tages rentabel werden würden, und viele Investoren und Risikokapitalgeber gaben den vorsichtigen Ansatz auf, weil sie befürchten, nicht in der Lage zu sein, von der zunehmenden Nutzung des Internets zu profitieren.
Angesichts der Tatsache, dass die Kapitalmärkte den Sektor mit Geld beschmutzten, waren Start-ups in einem Wettlauf, um schnell groß zu werden. Unternehmen ohne proprietäre Technologie gaben ihre finanzielle Verantwortung auf und investierten ein Vermögen in das Marketing, um Marken zu etablieren, die sich von der Konkurrenz abheben würden. Einige Start-ups gaben bis zu 90% ihres Budgets für Werbung aus.
Spekulative Blasen sind notorisch schwer zu erkennen, erscheinen aber nach dem Platzen offensichtlich.
Seit 1997 fließen rekordverdächtige Kapitalströme in die Nasdaq. Bis 1999 gingen 39% aller Wagniskapitalinvestitionen an Internetunternehmen. In diesem Jahr betrafen 295 der 457 Börsengänge Internetunternehmen, gefolgt von 91 Börsengängen allein im ersten Quartal 2000. Die Hochwassermarke war der AOL Time Warner Megamerger im Januar 2000, der zum größten Fusionsversagen in der Geschichte werden sollte.
Der Vorsitzende der Fed, Alan Greenspan, hatte die Märkte am 5. Dezember 1996 vor ihrem irrationalen Überschwang gewarnt. Er verschärfte die Geldpolitik jedoch erst im Frühjahr 2000, nachdem Banken und Broker die überschüssige Liquidität, die die Fed vor dem Jahr 2000 geschaffen hatte, genutzt hatten. Internet-Aktien zu finanzieren. Nachdem Greenspan Benzin ins Feuer gegossen hatte, blieb ihm nichts anderes übrig, als die Blase zu platzen.
Die Blase platzte letztendlich auf spektakuläre Weise und hinterließ bei vielen Anlegern starke Verluste und mehrere Internetunternehmen Pleite. Zu den Unternehmen, die die Blase bekanntermaßen überstanden haben, gehören Amazon, eBay und Priceline.
Die zentralen Thesen
- Der Wert der Aktienmärkte stieg während der Dotcom-Blase exponentiell an, wobei der Nasdaq zwischen 1995 und 2000 von unter 1.000 auf über 5.000 stieg. Nach dem Platzen der Blase im Jahr 2001 begannen die Aktien einen Bärenmarkt. Der Nasdaq stieg zwischen 1995 um das Fünffache und 2000 gab es einen Rückgang um fast 77%, was zu einem Verlust von Milliarden von Dollar führte. Die Blase führte auch dazu, dass mehrere Internetfirmen pleite gingen.
Wie die Dotcom-Blase platzt
Die neunziger Jahre waren in vielen Bereichen eine Zeit des raschen technologischen Fortschritts, aber es war die Kommerzialisierung des Internets, die zu der größten Ausweitung des Kapitalwachstums führte, die das Land je gesehen hatte. Obwohl High-Tech-Standardträger wie Intel, Cisco und Oracle das organische Wachstum im Technologiesektor trieben, waren es die aufstrebenden Dotcom-Unternehmen, die den Börsenschub auslösten, der 1995 einsetzte.
Die Blase, die sich in den nächsten fünf Jahren bildete, wurde von billigem Geld, einfachem Kapital, übermäßigem Marktvertrauen und purer Spekulation gespeist. Risikokapitalgeber, die darauf bedacht sind, die nächste große Punktzahl zu finden, die frei in ein Unternehmen mit einem ".com" nach seinem Namen investiert wird. Die Bewertungen basierten auf Gewinnen und Gewinnen, die mehrere Jahre lang nicht erzielt würden, wenn das Geschäftsmodell tatsächlich funktionieren würde, und die Anleger waren nur allzu bereit, traditionelle Fundamentaldaten zu übersehen. Unternehmen, die noch keinen Umsatz, keinen Gewinn und in einigen Fällen kein fertiges Produkt erwirtschaftet hatten, gingen mit Börsengängen auf den Markt, bei denen sich ihre Aktienkurse an einem Tag verdreifachten und vervierfachten, was für die Anleger zu einem Rausch führte.
Der Nasdaq-Index erreichte am 10. März 2000 mit 5048 einen Höchststand und hat sich gegenüber dem Vorjahr nahezu verdoppelt. Auf dem Höhepunkt des Marktes platzierten mehrere der führenden High-Tech-Unternehmen wie Dell und Cisco große Verkaufsaufträge für ihre Aktien, was bei den Anlegern Panik auslöste. Innerhalb weniger Wochen verlor die Börse 10% ihres Wertes. Mit dem Eintrocknen des Investitionskapitals verschwand auch das Lebenselixier der Dotcom-Unternehmen mit Bargeldknappheit. Dotcom-Unternehmen, die eine Marktkapitalisierung von Hunderten von Millionen Dollar erreicht hatten, wurden innerhalb weniger Monate wertlos. Bis Ende 2001 war die Mehrheit der börsennotierten Dotcom-Unternehmen zusammengebrochen, und Billionen von Dollar des Investitionskapitals waren verflogen.
