Der Zusammenhang zwischen der gemäßigten Erklärung der Europäischen Zentralbank (EZB) vom Donnerstag und den Schwellenmärkten (EM) mag ein wenig indirekt erscheinen, aber die Ankündigung der EZB hatte dramatische Auswirkungen auf die EM-Währungen. Sofern die Regierungen der Schwellenländer den Niedergang nicht aufhalten können, könnte der Umzug am Donnerstag auch große Auswirkungen auf die Aktien in Nordamerika haben. Im Webcast des Daily Market Commentary am Donnerstag erklärte unser Analyst, warum diese Beziehung besteht und wie sie sich auf Aktien in den USA auswirken wird.
Schwellenländer sind einem steigenden Dollar ausgeliefert und die EZB hilft nicht
Die EZB kündigte an, dass die quantitative Lockerung in diesem Jahr enden wird, sie plant jedoch, die Zinssätze für einen längeren Zeitraum extrem niedrig zu halten. Ich fasse eine lange Erklärung zusammen, aber das waren die wichtigsten Erkenntnisse. Der Markt reagierte sofort und der Euro verlor gegenüber dem Dollar 1, 75% gegenüber dem Schlusskurs am Mittwoch. Eine andere Möglichkeit ist, dass der Dollar gegenüber dem Euro um 1, 75% an Wert gewonnen hat.
Wenn der Dollar an Wert gewinnt und wir davon ausgehen, dass sich ansonsten nichts ändert, ist davon auszugehen, dass die EM-Währungen sinken werden. Im Alltag ist dies normalerweise kein Problem, jedoch ist dies derzeit ein großes Problem. Der EM-Devisenmarkt ist seit einigen Monaten in Aufruhr und in Panik geratene Verkäufer in der Türkei, in Brasilien, Argentinien usw. sind bereit, die Preise noch weiter zu senken. Als der Markt unter dem Schock litt, der durch die überraschend zurückhaltende Aussage der EZB ausgelöst wurde, tauchten diese Verkäufer wieder auf, nachdem sie in den letzten zwei Wochen etwas ruhig gewesen waren.
Es gibt viele Probleme, die durch eine schnell sinkende Währung verursacht werden können. In Schwellenländern ist es beispielsweise üblich, dass Unternehmen Kredite in US-Dollar aufnehmen. Das heißt, sie müssen ihre Zins- und Tilgungszahlungen in Dollar leisten, die immer teurer werden. Nehmen wir den argentinischen Peso: Einschließlich des Rückgangs am Donnerstag ist der Peso seit Jahresbeginn um 42% gefallen. Unternehmenskreditnehmer zahlen fast doppelt so viele Zinsen wie im Januar.
Neben den Unternehmen in einer Schwellenlandwirtschaft leiden auch große multinationale Unternehmen unter dem Rückgang der Schwellenlandmärkte, da ihre internationalen Aktivitäten nicht so profitabel sind. Für Anleger, die sich auf US-Aktien konzentrieren, bedeutet dies, dass Small Caps (meist im Inland) weiterhin eine Outperformance gegenüber den großen Unternehmen des S & P 500 erzielen dürften.
Die gemessen an der Bilanzsumme größten Aktien-ETFs der Schwellenländer sind der Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO), der iShares Core MSCIEmerging Markets ETF (IEMG) und der iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM).
