Hauptzüge
Obwohl die bullische Bestätigung immer noch gültig ist, hielten die wichtigsten Indizes heute an, da sich die Anleger Sorgen um den Handel und eine mögliche weitere Schließung der Regierung machten. Ich bin weiterhin zuversichtlich, dass einer der Schlüsselfaktoren, die den Markt nach oben (oder nach unten) treiben werden, die Verbesserung (oder Verschlechterung) der Handelsbedingungen zwischen den USA und China im Vergleich zum derzeitigen Stand ist.
Wie ich bereits in früheren Chart Advisor-Ausgaben erwähnt habe, sind die chinesischen Märkte leider für die Woche geschlossen, was bedeutet, dass wir keine offiziellen Daten erhalten und es unwahrscheinlich ist, dass wir Aktualisierungen zu Handelsverhandlungen erhalten. Wir können jedoch sehen, ob sich die Anlegerstimmung in den USA im Vergleich zu China ändert.
Die meisten Exchange Traded Funds (ETFs) auf dem Markt, die chinesische Aktien abbilden, haben in China oder Hongkong notierte Aktien im Portfolio. Wenn der ETF an US-Börsen gehandelt wird, können Anleger den Kurs der ETF-Anteile auch dann nach oben oder unten drücken, wenn die Kurse der vom Fonds gehaltenen zugrunde liegenden Anteile technisch unverändert sind. Der jüngste Marktpreis der Bestände eines ETF wird als Nettoinventarwert (NAV) bezeichnet, der vom Preis je Aktie des ETF abweichen kann.
Wenn Anleger sehr zuversichtlich in Bezug auf einen Markt sind, kann der Aktienkurs eines verbundenen ETF über den Nettoinventarwert pro Aktie des Fonds steigen. Zum Beispiel hat der iShares China Large-Cap ETF (FXI) einen Nettoinventarwert, der auf dem Marktpreis vom letzten Freitag von 42, 69 USD basiert. Der Schlusskurs der ETF-Aktie am Dienstag betrug jedoch 43, 41 USD, was darauf hindeutet, dass die Anleger mit einem Wertanstieg der zugrunde liegenden Aktien des Fonds rechnen, sobald die Feiertage in China vorüber sind. Heute hat sich dieser Bewertungsüberschuss jedoch aufgelöst, da die Aktien der Schwellenländer am Mittwoch viel schneller an Wert verloren haben als US-Aktien.
Wie Sie in der folgenden Grafik sehen können, hatte FXI in den letzten zwei Tagen eine ziemlich breite Handelsspanne, da die Anleger versuchen, das Potenzial für Änderungen in den Handelsbeziehungen zwischen den USA und China einzupreisen. Sie werden auch bemerken, dass die ETF-Grafik den Eindruck erweckt, dass chinesische Aktien immer noch gegen den Widerstand kämpfen. Dies ist nicht ganz richtig, wenn wir die chinesischen Aktienindizes direkt betrachten, die in Yuan bewertet sind. In beiden Fällen ist die Rally jedoch noch relativ neu und ein Ausbruch ist ungewiss, bis wir mehr positive Nachrichten über Handelsverhandlungen erhalten.
:
GM auf neuem Höchststand nach Gewinn
Was sind Exchange Traded Funds (ETFs)?
Was bedeutet Nettoinventarwert (NAV)?
Risikoindikatoren - Der USD
Ein Grund dafür, dass ETFs, die Aktien chinesischer Unternehmen (und anderer Schwellenländer) halten, etwas schlechter aussehen als die tatsächlichen Indizes für diese Aktien, liegt in einem stärkeren Dollar. Wenn der Dollar gegenüber dem Yuan oder anderen Währungen der Schwellenländer an Wert gewinnt, führt dies zu einer Deflation der potenziellen Gewinne aus diesen Auslandsinvestitionen und kann die potenziellen Verluste erhöhen.
Stellen Sie sich zum Beispiel vor, dass eine Gruppe ausländischer Aktien, die von einem ETF gehalten wird, eine Dividende von 100 Yuan ausgeschüttet hat, der Wert des Dollars jedoch um 5% gestiegen ist. Wenn die Dividende von Yuan in Dollar umgerechnet wird, hat sie dabei 5% verloren. Von März bis Oktober 2018 legte der Dollar gegenüber dem Yuan um über 10% zu, was die Nachfrage nach chinesischen Anlagen verringerte. Kurzfristig würde ein fallender Dollar den internationalen Handel unterstützen, da er in Schwellenländern tendenziell inflationshemmend wirkt und die Wettbewerbsfähigkeit der US-Waren erhöht. Das dürfte das US-Handelsbilanzdefizit verbessern.
Ein fallender Dollar ist auch ein Vertrauensbeweis dafür, dass Anleger keinen Schutz vor Volatilität suchen. In den letzten fünf Tagen ist der Dollar jedoch gestiegen. Wie Sie in der folgenden Grafik sehen können, hat das sich abzeichnende Muster von Kopf und Schultern des Dollars, das ich in einer der Chart Advisor-Ausgaben der letzten Woche erwähnt habe, zu verblassen begonnen und scheint sich kurzfristig weniger zu vervollständigen. Meiner Meinung nach ist es unwahrscheinlich, dass die US-Aktien auf ihre früheren Höchststände zurückkehren, ohne dass der Dollar damit einhergeht.
:
Der neue Feind von Corporate Profits ist der 'Dollar Vortex'
Den Terminmarkt verstehen
Technische Daten trotz Widerstand weiterhin optimistisch
Fazit: Auf der Suche nach Anleitung
In dieser Woche sind noch viele Einnahmen zu verzeichnen, darunter einige Lebensversicherungsunternehmen wie Prudential Financial, Inc. (PRU) und MetLife, Inc. (MET), die am späten Mittwochnachmittag Bericht erstatten. Diese Berichte sollen uns helfen, die Aussichten für die Unternehmensleistung ein wenig besser zu verstehen. Lebensversicherungsunternehmen reagieren sehr empfindlich auf Zinsänderungen und erwartete Marktrenditen. Wenn die vom Management der Versicherungsunternehmen bereitgestellten Vorwärtsrichtlinien positiv sind, werden die Märkte wahrscheinlich einen weiteren Aufwärtstrend erleben.
