Das Vervierfachen von Bitcoin, der nach Marktkapitalisierung weltweit größten Kryptowährung, auf fast 12.000 US-Dollar in diesem Jahr hat eine Reihe von strukturierten Derivaten hervorgebracht, die an den Preis digitaler Vermögenswerte gebunden sind. Dieses Phänomen hat bei den Aufsichtsbehörden Besorgnis ausgelöst, die argumentieren, dass Derivateprodukte nicht auf einer wild volatilen, spekulativen Währung basieren sollten. Es hilft nicht, dass Derivate die globale Finanzkrise von 2008 befeuert haben. Die britischen Aufsichtsbehörden versuchen nun, den Handel mit Kryptoderivaten zu verbieten, da die US-Aufsichtsbehörden auch nach neuen Möglichkeiten Ausschau halten, um die Branche einzudämmen, wie das Wall Street Journal darlegt.
Bitcoin Resurgence gibt den Weg für neue Produkte
Bitcoin, dessen Preis im Dezember 2017 auf ein Allzeithoch von fast 20.000 US-Dollar gestiegen ist, erlebte 2019 nach einem langen „Kryptowinter“, der auf das Platzen der Blase folgte, eine Gewinnserie. Ab Dienstagnachmittag wurde Bitcoin für 12.300 USD pro Münze verkauft, gegenüber 3.700 USD zu Jahresbeginn. Die Leistung von Bitcoin hat das Wachstum anderer Kryptowährungen bei weitem übertroffen, obwohl sie auch ihre eigenen Comebacks inszeniert haben.
Das Wiederaufleben von Crypto mit Bitcoin an der Spitze hat zu einer wachsenden Beliebtheit der strukturierten Produkte von Bitcoin geführt. Derivate sind oft schwerer zu verstehen und schwieriger zu handeln, was zu erheblichen Verlusten führen kann, wenn sich die Situation drastisch ändert, z. B. wenn die Immobilienkrise einen Crash bei solchen Produkten verursachte, die an Hypotheken gebunden waren.
GSR, eine von ehemaligen Goldman Sachs-Rohstoffhändlern geführte Firma, hat seit März mehrere Bitcoin-Derivate auf den Markt gebracht, darunter Varianz-Swaps, die Käufer bei steigender Volatilität von Bitcoin bezahlen, sowie binäre Optionen, die entweder nichts oder einen festen Betrag zahlen, je nachdem, ob Bitcoin handelt über oder unter einem vorgegebenen Preis.
Die Bitcoin-Derivate verwenden komplexe Formeln, die bestimmen, wie viel sie auszahlen, ähnlich wie bei Derivaten, die an Aktien, Rohstoffe und Hypotheken gebunden sind. Während der Markt für diese Bitcoin-Derivate noch relativ klein ist und die Unternehmen, die sie verkaufen, darauf hinweisen, dass ihre Produkte nicht für Anleger mit wenig Geld bestimmt sind, rufen einige Markttiere eine Warnung für Anleger aus.
"Wir würden es nicht fassen, wenn wir jemanden ansprechen, der sich mit dem Risiko oder der Natur des zugrunde liegenden Vermögenswerts nicht auskennt", sagte Gerald Mr. Banks, Managing Partner bei Cipher Technologies in Greenwich, Connecticut, einem Anbieter von Kryptoderivaten. Banken, die Merrill Lynchs Geschäft mit strukturierten Produkten in den 1990er und frühen 2000er Jahren mitentwickelt haben, verwalten jetzt Geld für wohlhabende Familien und Einzelpersonen.
Aufsichtsbehörden in Großbritannien und den USA bedrohen strukturierte Bitcoin-Produkte
Einige sind jedoch nicht davon überzeugt, dass es eine gute Idee ist, Bitcoin, eine an einer nicht regulierten Börse gehandelte Währung, die für ihre massiven Schwankungen bekannt ist, als Baustein für komplexe Finanzinstrumente zu verwenden.
Die britische Financial Conduct Authority (FCA) hat vorgeschlagen, den Verkauf von Derivaten und Exchange Traded Notes (ETNs) pro ZDNet zu verbieten.
"Die FCA ist der Ansicht, dass diese Produkte für Endverbraucher ungeeignet sind, die den Wert und das Risiko von Derivaten oder ETNs, die auf bestimmte Cryptoassets (Crypto-Derivate) verweisen, nicht zuverlässig einschätzen können", schrieb die Aufsichtsbehörde.
"Wir verfolgen genau, wie Kryptowährung gehandelt wird, auch in ihren derivativen Formen, die unserer behördlichen Zuständigkeit unterliegen", sagte James McDonald, Durchsetzungsdirektor der Commodity Futures Trading Commission.
Craig McCann, ehemaliger Ökonom der Securities and Exchange Commission und derzeitiger Leiter der Securities Litigation & Consulting Group, wiederholte die positive Stimmung. Er merkt an, dass "mit jedem strukturierten Produkt, das an Bitcoin gebunden ist, alle möglichen Probleme verbunden sind" und fügt hinzu: "Es gehört nicht in das Portfolio von irgendjemandem."
Vorausschauen
Dies alles geschieht, während die Gesetzgeber in Washington und auf der ganzen Welt versuchen, die brandaktuelle Industrie zu regulieren, die laut einem anderen WSJ-Bericht von Schlagzeilen über Marktmanipulation, Betrug und andere Skandale gekennzeichnet ist.
Die IRS wird voraussichtlich in den kommenden Wochen ihre Leitlinien zu Kryptowährungen für 2014 aktualisieren, um einige der ungelösten rechtlichen Probleme im Zusammenhang mit der aufkommenden Industrie zu lösen. In der Zwischenzeit wird von der aus mehreren Regierungen bestehenden Financial Action Task Force erwartet, dass sie strengere Richtlinien für den Umgang mit Bitcoin und anderen digitalen Assets verabschiedet.
