Was ist finanzielle Repression?
Finanzielle Repression ist ein Begriff, der Maßnahmen beschreibt, mit denen Regierungen Mittel aus dem privaten Sektor als eine Form des Schuldenabbaus an sich selbst leiten. Die allgemeinen politischen Maßnahmen haben zur Folge, dass die Regierung Kredite zu äußerst niedrigen Zinssätzen aufnehmen kann und eine kostengünstige Finanzierung für staatliche Ausgaben erhält.
Diese Maßnahme führt auch dazu, dass Sparer weniger als die Inflationsrate verdienen und ist daher repressiv. Das Konzept wurde erstmals 1973 von den Stanford-Ökonomen Edward S. Shaw und Ronald I. McKinnon eingeführt, um die Regierungspolitik herabzusetzen, die das Wirtschaftswachstum in Schwellenländern unterdrückte.
Die zentralen Thesen
- Finanzielle Repression ist ein wirtschaftlicher Begriff, der sich auf Regierungen bezieht, die indirekt Kredite von der Industrie zur Tilgung öffentlicher Schulden aufnehmen. Diese Maßnahmen sind repressiv, weil sie Sparer benachteiligen und die Regierung bereichern und Marktkontrolle.
Finanzielle Repression verstehen
Finanzielle Repression ist eine indirekte Möglichkeit für Regierungen, private Industriedollar öffentliche Schulden tilgen zu lassen. Eine Regierung stiehlt der Wirtschaft Wachstum mit subtilen Mitteln wie Nullzinsen und Inflationspolitik, um ihre eigenen Schulden abzubauen. Einige der Methoden können tatsächlich direkt sein, z. B. das Verbot des Besitzes von Gold und die Einschränkung, wie viel Währung in Fremdwährung umgewandelt werden kann.
Im Jahr 2011 stellten die Wirtschaftswissenschaftler Carmen M. Reinhart und M. Belen Sbrancia in einem Papier des National Bureau of Economic Research (NBER) mit dem Titel "Die Liquidation von Staatsschulden" die Hypothese auf, dass die Regierungen nach der Wirtschaftskrise 2008 zur finanziellen Repression zurückkehren könnten, um mit Schulden umzugehen Krise.
Finanzielle Repressionen können Maßnahmen wie direkte Kredite an die Regierung, Zinsbeschränkungen, Regulierung des Kapitalverkehrs zwischen Ländern, Mindestreserveanforderungen und eine engere Verbindung zwischen Regierung und Banken umfassen. Der Begriff wurde ursprünglich verwendet, um auf eine schlechte Wirtschaftspolitik hinzuweisen, die die Volkswirtschaften in weniger entwickelten Ländern zurückhielt. In der Folge der Finanzkrise 2007/09 wurde die finanzielle Repression jedoch in vielen Industrieländern durch Anreize und verschärfte Kapitalvorschriften angewendet.
Merkmale der finanziellen Repression
Reinhart und Sbrancia weisen darauf hin, dass die finanzielle Repression folgende Merkmale aufweist:
- Obergrenzen oder Obergrenzen für ZinssätzeBesitz oder Kontrolle von inländischen Banken und Finanzinstituten durch die RegierungBildung oder Aufrechterhaltung eines eigenen Inlandsmarktes für StaatsschuldenBeschränkungen beim Eintritt in die FinanzbrancheDirektionierung von Krediten an bestimmte Branchen
Das gleiche Papier stellte fest, dass finanzielle Repression ein Schlüsselelement für die Erklärung von Zeiträumen war, in denen fortgeschrittene Volkswirtschaften in der Lage waren, ihre Staatsverschuldung relativ schnell abzubauen. Diese Zeiträume folgten in der Regel einer Explosion der Staatsverschuldung. In einigen Fällen war dies auf Kriege und deren Kosten zurückzuführen. In jüngerer Zeit sind die öffentlichen Schulden infolge von Konjunkturprogrammen gestiegen, die dazu beitragen sollen, die Volkswirtschaften aus der Großen Rezession herauszuholen.
Die Stresstests und aktualisierten Vorschriften für Versicherer zwingen diese Institute im Wesentlichen dazu, sicherere Vermögenswerte zu kaufen. Das Wichtigste, was die Aufsichtsbehörden als sicheres Kapital betrachten, sind natürlich Staatsanleihen. Dieser Ankauf von Anleihen trägt wiederum dazu bei, die Zinssätze niedrig zu halten, und fördert möglicherweise die Gesamtinflation, was zu einem schnelleren Abbau der Staatsverschuldung führt, als dies sonst möglich gewesen wäre.
