Was ist die Formelmethode?
Die Formelmethode wird zur Berechnung von Kündigungszahlungen für einen vorzeitig beendeten Swap verwendet, bei dem die kündigende Partei die Verluste der nicht kündigenden Partei aufgrund der vorzeitigen Kündigung ausgleicht.
Die zentralen Thesen
- Die Formelmethode wird zur Berechnung von Abgangsentschädigungen bei einem vorzeitig beendeten Swap verwendet, bei dem die kündigende Partei die Verluste der nicht kündigenden Partei aufgrund der vorzeitigen Kündigung ausgleicht. Die Formelmethode berechnet den Schaden, der der unverschuldeten Partei von geschuldet wird die schuldhafte Partei bei der vorzeitigen Beendigung des Swaps nach einer einfachen Berechnung oder Formel, die von den beiden Gegenparteien bei Einleitung des Swap-Vertrags über die Kündigungsklausel vereinbart werden muss. Die drei offiziellen Methoden zur Berechnung der Kündigungszahlungen, laut ISDA sind dies "Formelmethode", "Vereinbarungswertmethode" und "Entschädigungsmethode".
Grundlegendes zur Formelmethode
Die Formelmethode wurde eingeführt, um eine klare Methode für die Berechnung von Abgangsentschädigungen bei einem vorzeitig beendeten Swap anstelle einer Ad-hoc-Tabelle von Fall zu Fall zu etablieren. Kündigungszahlungen werden verwendet, um die Partei zu entschädigen, die nicht veranlasst hat, dass der Swap vorzeitig beendet wird, um den finanziellen Verlust oder die Opportunitätskosten für die Beendigung des Vertrags vor dem festgelegten Ablaufdatum auszugleichen. In der Regel verwenden Währungsswaps häufig die Formelmethode, obwohl dies eine der selteneren Methoden zur Berechnung der vorzeitigen Kündigungszahlungen eines Swaps bleibt.
Von den drei offiziellen Methoden zur Berechnung von Abgangsentschädigungen, die von der International Swaps and Derivatives Association (ISDA) festgelegt wurden, ist die "Vereinbarungswertmethode" am gebräuchlichsten, die auf den Bedingungen für einen Ersatz-Swap basiert. Die dritte Methode, die Entschädigungsmethode, wird ebenfalls nicht häufig angewendet. Ein Swap kann vorzeitig beendet werden, wenn ein Kündigungsereignis wie eine Rechtswidrigkeit, ein Steuerereignis, ein Steuerereignis bei Fusion oder ein Kreditereignis eintritt. Ein Verzugsereignis wie Insolvenz oder Zahlungsverzug kann ebenfalls zu einer vorzeitigen Kündigung führen.
Swap-Vereinbarungen, die von zwei Gegenparteien abgeschlossen werden, gelten häufig als rechtsverbindliche Finanzkontrakte mit einem festgelegten Ablaufdatum. Bestimmte Ereignisse können jedoch eine vorzeitige Beendigung vor dem angegebenen Ablaufdatum auslösen. Wenn der Verdacht besteht, dass ein solches Ereignis eingetreten ist, muss die vorzeitige Beendigung bewertet und die Verpflichtungen einer Swap-Partei gegenüber der anderen Partei mithilfe der drei von der ISDA sanktionierten Methoden ermittelt werden.
Bei der Formelmethode wurden die Schäden, die die verschuldete Partei bei der vorzeitigen Beendigung des Swaps der unverschuldeten Partei schuldet, nach einer einfachen Berechnung oder Formel berechnet, die von den beiden Gegenparteien bei Beginn des Swaps zu vereinbaren ist Vereinbarung über die Kündigungsklausel. Die Formelmethode wurde jedoch nie standardisiert, was zur Entwicklung anderer, besserer Rechnungslegungsmethoden führte und somit die Verwendung dieser Methode zur Berechnung von vorzeitigen Swap-Kündigungszahlungen einschränkte.
Andere Swap-Methoden zur vorzeitigen Beendigung
Die "Entschädigungsmethode" verpflichtet den schuldhaften Kontrahenten, den nicht schuldhaften Kontrahenten für alle Verluste und Schäden zu entschädigen, die durch die vorzeitige Kündigung verursacht werden. Diese Methode war bei der Entwicklung von Swaps üblich, wurde jedoch seitdem als ineffizient angesehen, da sie die tatsächlichen Verluste und Schäden eines vorzeitig gekündigten Swaps nicht quantifizierte oder beschrieb.
Die "Vereinbarungswertmethode" basiert auf den Kosten für die Initiierung eines Ersatz-Swap-Geschäfts, da die nicht verschuldete Gegenpartei die vorzeitige Kündigung nicht veranlasst hat und daher möglicherweise einen Ersatz-Swap mit einer anderen Gegenpartei abschließen muss. Ersatzswaps werden zur Berechnung von Kündigungszahlungen verwendet, da Änderungen der Marktbedingungen seit dem ersten (jetzt gekündigten) Swap dazu führen, dass die Bedingungen dieses Swaps möglicherweise nicht mehr anwendbar oder gar nicht mehr verfügbar sind. Der Ersatz-Swap wird daher wahrscheinlich unterschiedliche Laufzeiten und unterschiedliche Zinssätze haben. Diese Methode ist die häufigste Rückgabe bei vorzeitiger Kündigung eines Swaps.
