Die Hauptannahme der effizienten Markthypothese (EMH) ist, dass Informationen allgemein verbreitet werden und dass die Aktienkurse einem zufälligen Verlauf folgen, was bedeutet, dass sie eher von den heutigen Nachrichten als von den gestrigen Trends bestimmt werden. Die Stärke dieser Annahmen hängt jedoch von der jeweiligen Form der EMH ab.
Die schwache Form der Theorie besagt, dass die Informationen über den öffentlichen Markt sich vollständig in den Preisen widerspiegeln und dass die Wertentwicklung der Vergangenheit keinen Bezug zu den künftigen Erträgen hat - mit anderen Worten, Trends spielen keine Rolle. Die halbstarke Form besagt, dass die Aktienkurse aktualisiert werden, um sowohl marktbezogene als auch nichtmarktbezogene öffentliche Informationen wiederzugeben. Die starke Form besagt, dass alle öffentlichen und privaten Informationen vollständig und sofort in die Preise einbezogen werden.
Die Annahmen über Informationen, die EMH zugrunde liegen, variieren je nach Form, wobei die schwache Form der Hypothese davon ausgeht, dass allen Marktteilnehmern nur Informationen über den öffentlichen Markt bekannt sind, und die starke Form von perfekter Informationstransparenz ausgeht. In allen Formen wird angenommen, dass zukünftige Aktienkursbewegungen unabhängig von früheren Aktienkursbewegungen sind - dem Zufallsspaziergang.
Die Implikation der effizienten Markthypothese
Die Implikation von EMH ist, dass der Markt nicht zu schlagen ist, da alle Informationen, die die Performance vorhersagen könnten, bereits in den Aktienkurs integriert sind. Das Konzept ist in den letzten Jahrzehnten aufgrund der Fortschritte in der Verhaltensfinanzierung und in geringerem Maße aufgrund des Erfolgs quantitativer Handelsalgorithmen in Ungnade gefallen. Ein Beispiel ist der Hochfrequenzhandel. Im Laufe der Zeit hat sich gezeigt, dass es zur Markteffizienz beiträgt, was bedeutet, dass die Märkte zuvor nicht effizient waren.
