Was ist der freie Cashflow aus dem Eigenkapital - FCFE?
Der Free Cashflow aus dem Eigenkapital ist ein Maß dafür, wie viel Bargeld den Aktionären eines Unternehmens zur Verfügung steht, nachdem alle Ausgaben, Reinvestitionen und Schulden beglichen wurden. Der FCFE ist ein Maß für die Eigenkapitalverwendung.
Die Formel für FCFE lautet
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie FCFE = Cash from Operations - Capex + ausgegebene Nettoverschuldung
Wie man FCFE berechnet
Der Free Cashflow zum Eigenkapital setzt sich aus dem Jahresüberschuss, den Investitionen, dem Betriebskapital und den Schulden zusammen. Der Jahresüberschuss ist in der Gewinn- und Verlustrechnung des Unternehmens enthalten. Die Investitionen sind in der Kapitalflussrechnung im Kapitalfluss aus dem Investitionsteil enthalten.
Das Betriebskapital ist auch in der Kapitalflussrechnung enthalten. Es ist jedoch in den Cashflows aus dem operativen Bereich enthalten. Im Allgemeinen entspricht das Working Capital der Differenz zwischen den kurzfristigsten Vermögenswerten und Schulden des Unternehmens.
Hierbei handelt es sich um kurzfristige Kapitalanforderungen im Zusammenhang mit der sofortigen Geschäftstätigkeit. Die Nettofinanzverbindlichkeiten sind auch in der Kapitalflussrechnung im Abschnitt Cashflows aus Finanzierung enthalten. Beachten Sie, dass die Zinsaufwendungen bereits im Nettoergebnis enthalten sind, sodass Sie keine Zinsaufwendungen hinzufügen müssen.
Was sagt Ihnen FCFE?
Die FCFE-Metrik wird häufig von Analysten verwendet, um den Wert eines Unternehmens zu bestimmen. Diese Bewertungsmethode gewann als Alternative zum Dividendenrabattmodell (DDM) an Beliebtheit, insbesondere wenn ein Unternehmen keine Dividende zahlt. Obwohl der FCFE den den Aktionären zur Verfügung stehenden Betrag berechnen kann, entspricht er nicht unbedingt dem an die Aktionäre ausbezahlten Betrag.
Analysten verwenden FCFE auch, um zu bestimmen, ob Dividendenzahlungen und Aktienrückkäufe aus dem freien Cashflow in das Eigenkapital oder einer anderen Finanzierungsform bezahlt werden. Investoren wollen eine Dividendenzahlung und einen Aktienrückkauf, die vollständig von der FCFE bezahlt werden.
Liegt der FCFE unter der Dividendenzahlung und den Kosten für den Rückkauf von Aktien, finanziert das Unternehmen entweder mit Fremd- oder bestehendem Kapital oder gibt neue Wertpapiere aus. Das vorhandene Kapital enthält die in früheren Perioden erzielten Gewinnrücklagen.
Dies ist nicht das, was Anleger bei einer aktuellen oder potenziellen Investition sehen möchten, selbst wenn die Zinssätze niedrig sind. Einige Analysten sind der Ansicht, dass eine Kreditaufnahme für Aktienrückkäufe eine gute Investition ist, wenn Aktien mit einem Abschlag gehandelt werden und die Kurse historisch niedrig sind. Dies ist jedoch nur dann der Fall, wenn der Aktienkurs des Unternehmens in Zukunft steigt.
Wenn die Dividendenauszahlungsfonds des Unternehmens erheblich unter dem FCFE liegen, verwendet das Unternehmen den Überschuss, um den Barbestand zu erhöhen oder in marktfähige Wertpapiere zu investieren. Wenn die Mittel, die für den Rückkauf von Aktien oder die Zahlung von Dividenden ausgegeben werden, in etwa der FCFE entsprechen, zahlt das Unternehmen alles an seine Anleger.
Beispiel für die Verwendung von FCFE
Unter Verwendung des Gordon-Wachstumsmodells wird das FCFE verwendet, um den Wert des Eigenkapitals nach folgender Formel zu berechnen:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Vequity = (r - g) FCFE
- V Eigenkapital = Wert der Aktie heute FCFE = erwarteter FCFE für das nächste Jahr r = Eigenkapitalkosten des Unternehmens g = Wachstumsrate des FCFE für das Unternehmen
Dieses Modell wird verwendet, um den Wert der Eigenkapitalforderung eines Unternehmens zu ermitteln, und ist nur dann zu verwenden, wenn die Investitionsausgaben nicht wesentlich höher sind als die Abschreibungen und das Beta der Aktien des Unternehmens nahe 1 oder unter 1 liegt.
