Es ist eine ziemlich sichere Wette, dass sich der Preis der Zukunft im Laufe des Liefermonats eines Futures-Kontrakts im Allgemeinen dem Kassakurs annähert oder sogar diesem entspricht. Dies ist ein sehr starker Trend, der unabhängig vom zugrunde liegenden Vermögenswert des Vertrags auftritt. Diese Konvergenz lässt sich leicht durch Arbitrage und das Gesetz von Angebot und Nachfrage erklären.
Angenommen, der Terminkontrakt für Mais ist höher als der Kassakurs, wenn sich die Zeit dem Liefermonat des Kontrakts nähert. In dieser Situation haben Händler die Möglichkeit, Terminkontrakte zu kürzen, den zugrunde liegenden Vermögenswert zu kaufen und dann zu liefern. In dieser Situation ist der Händler gewinnabhängig, da der Geldbetrag, der durch das Leerverkaufen der Kontrakte eingeht, bereits den Betrag übersteigt, den der Kauf des Basiswerts zur Deckung der Position aufgewendet hat.
Was Angebot und Nachfrage anbelangt, so führt der Effekt, dass Arbitrageure Terminkontrakte kürzen, zu einem Rückgang der Terminkursnotierungen, da das Angebot an für den Handel verfügbaren Kontrakten zunimmt. In der Folge führt der Kauf des Basiswerts zu einem Anstieg der Gesamtnachfrage nach dem Vermögenswert, und der Kassakurs des Basiswerts steigt infolgedessen an.
Wenn Arbitragers dies weiterhin tun, werden sich die Futures-Preise und Spot-Preise langsam annähern, bis sie mehr oder weniger gleich sind. Der gleiche Effekt tritt auf, wenn die Kassakurse höher sind als die Futures, mit der Ausnahme, dass Arbitrageure den zugrunde liegenden Vermögenswert leerverkaufen und die Futures-Kontrakte verlängern würden.
