Was sind allgemeine Geschäfte zur Finanzierung von Sicherheiten?
General Collateral Finance (GCF) -Transaktionen sind eine Art von Pensionsgeschäften (Repo), die bis zum Ende des Handelstages ohne die Ausweisung bestimmter Wertpapiere als Sicherheit ausgeführt werden. Bei GCF-Geschäften werden mehrere Inter-Dealer-Broker eingesetzt, die als Vermittler für die GCF-Geschäfte fungieren. Mit GCF-Geschäften können sowohl Kreditnehmer als auch Kreditgeber auf dem Repo-Markt ihre Kosten senken und die Komplexität der Abwicklung von Wertpapieren und Geldtransfers für Repo-Verträge verringern.
Die zentralen Thesen
- GCF-Geschäfte sind besicherte Pensionsgeschäfte, bei denen die zur Besicherung verwendeten Vermögenswerte erst am Ende des Tages festgelegt werden. Diese Arten von Transaktionen werden in der Regel zwischen Banken oder Instituten durchgeführt, die einen erheblichen Bestand an hochwertigen Vermögenswerten wie Staatsanleihen aufweisen Sollte der Handel innerhalb eines Tages eröffnet und geschlossen werden können, wird die Transaktion durch diese Art von Handel wesentlich effizienter als durch Standard-Pensionsgeschäfte.
Allgemeine Collateral Financing Trades (GCF) verstehen
Bei Pensionsgeschäften oder Repo-Geschäften handelt es sich im Wesentlichen um kurzfristige Kredite, die in der Regel zwischen Banken oder zwischen Banken und anderen Unternehmen vergeben werden, die einen hohen Anteil an Unternehmensanleihen, Staatsanleihen, Barmitteln oder beidem halten. Die Idee hinter diesen Trades ist recht einfach, obwohl die Ausführung komplex sein kann.
Im Wesentlichen verfügt eine Bank oder ein anderes Kreditinstitut über eine große Menge an Bargeld und möchte es zu allen möglichen Zinssätzen ausleihen. Da Banken in der Lage sind, Reserven zu verleihen, können sie einen minimalen Zinssatz in etwas wesentlich Besseres verwandeln, wenn sie kurzfristige Kredite für hochwertige Vermögenswerte vergeben können. Unternehmen oder Banken, die einen erheblichen Anteil hochwertiger Anleihen halten, können möglicherweise einen erheblichen Gewinn erzielen, wenn sie nur kurzfristig liquide Mittel beschaffen können.
Pensionsgeschäfte ermöglichen es diesen beiden Parteien, davon zu profitieren. Die Anleihegläubiger verwenden die Anleihen als Sicherheit, um durch ein Pensionsgeschäft Barmittel zu erhalten. Es wirkt wie ein Darlehen, da die Vereinbarung vorsieht, dass die Anleihegläubiger für den Rückkauf des Vermögens mehr zahlen, als sie für ihn verkauft haben. Der Gegenpartei (in der Regel eine Bank) wird ein Gewinn garantiert, solange die Transaktion nicht in Verzug gerät. Der GCF-Handel ist eine Version davon, die den Prozess rationalisiert.
Da GCF-Transaktionen häufig zwischen Banken oder Bankinstituten stattfinden, kann die einleitende Partei davon ausgehen, dass die Gegenpartei über eine erhebliche Menge an hochwertigen Vermögenswerten verfügt, und kann die Transaktion ohne Bedenken hinsichtlich der Details der Vermögenswerte eingehen, die für Sicherheiten verwendet werden. Dies ist besonders nützlich, wenn die Transaktion vor dem Ende des Tages geöffnet und geschlossen ist.
Allgemeine Sicherheiten (General Collateral, GC) bestehen aus hochwertigen, liquiden Vermögenswerten, die nahe beieinander liegen. Daher werden sie als "allgemeine" Sicherheiten zusammengefasst. US-Schatzwechsel, Schuldverschreibungen und Anleihen werden als GC akzeptiert, ebenso wie US-Treasury Inflation Protected Securities (TIPS), hypothekenbesicherte Wertpapiere und andere Wertpapiere, die von staatlich geförderten Unternehmen ausgegeben wurden.
Da es sich bei diesen Sicherheiten praktisch um Barmittel handelt, ist die Marktliquidität höher, und es werden Repo-Transaktionen erleichtert, ohne dass individuelle Sicherheitenvereinbarungen zwischen Kreditgebern und Kreditgebern ausgehandelt werden müssen. Darüber hinaus profitieren die Teilnehmer von geringeren Kosten, da GCF-Geschäfte auf geldmarktnahen Zinssätzen wie LIBOR und EURIBOR basieren.
Die Verzögerung, die bei der Festlegung der genauen Sicherheiten für das Repo gewährt wird, ist für Kreditnehmer von Vorteil, die dann in der Lage sind, die Wertpapiere, die sie zur Verfügung haben, zu verwenden, um andere, nicht zusammenhängende Geschäfte im Laufe des Tages nach Bedarf abzurechnen. Dies erspart den zeitaufwändigen Austausch von Sicherheiten, wenn sie vom Kreditnehmer benötigt werden. GCF-Geschäfte sind auch insofern vorteilhaft, als die Verwendung des Inter-Dealer-Brokers es Kreditnehmern und Kreditgebern ermöglicht, alle ihre GCF-Repo-Verpflichtungen am Ende eines jeden Handelstages auszugleichen, was die Anzahl der kostspieligen Wertpapiere und Geldtransfers, die stattfinden müssen, erheblich verringert.
