Der US-Aktienmarkt ist bereits 2019 kräftig gestiegen. Der S & P 500 Index legte um fast 23% zu. Dennoch besteht das Potenzial, noch weiter voranzukommen, wenn der Optimismus bezüglich eines Handelsabkommens zunimmt und die Wirtschaft vorsichtige Anleger auffordert, einen Teil ihres massiven Bargeldvorrats von 3, 4 Billionen US-Dollar in Aktien umzuwandeln. Während große Cash-Positionen oft als bärisches Zeichen interpretiert werden, sind die Strategen der Bank of America Merrill Lynch und der UBS optimistisch.
"Wir sehen das konträr als ein unglaublich positives Zeichen", sagte Jared Woodard, globaler Investmentstratege bei BofAML, dem Wall Street Journal in einem detaillierten Bericht, der unten zusammengefasst ist. Paula Polito, Global Client Strategy Officer bei UBS Global Wealth Management, stimmt dem zu. "Die Anleger halten große Barguthaben in einem abwartenden Modus, obwohl fast 50% höhere Aktienmarktrenditen in den nächsten sechs Monaten erwarten", sagt sie.
Die zentralen Thesen
- Das Geldmarktfondsvermögen steigt und hat ein 10-Jahres-Hoch erreicht. Dies spiegelt die Zurückhaltung der Anleger wider, kann aber auch ein bullisches Signal sein. Dieses Bargeld kann einen Anstieg des Aktienkaufs auslösen, da das Vertrauen steigt. Einige Anleger, die Bargeld aufgenommen haben, sind geworden optimistischer.
Bedeutung für Investoren
Der oben genannte Barbetrag von 3, 4 Billionen USD spiegelt die Geldmarktfondsguthaben zum 2. Oktober 2019 wider. Geldmarktfonds verzeichneten seit Mai fast wöchentlich Nettomittelzuflüsse und verfügen nun laut Analyse über rund 14% mehr Vermögenswerte als Ende 2018 von DataTrek Research unter Verwendung von Daten des Investment Company Institute (ICI), wie in Barron's veröffentlicht.
Darüber hinaus ist das Vermögen in Geldmarktfonds in den letzten drei Jahren laut dem von der Zeitschrift zitierten Geschäftsbereich Lipper von Thomson Reuters um rund 1 Billion US-Dollar gewachsen. Die Guthaben bei Geldmarktfonds sind jetzt auf dem höchsten Stand seit etwa einem Jahrzehnt.
Der von BofAML entwickelte proprietäre Cash Rule Indicator ist das konträre Prognosetool, auf das sich Jared Woodard bezieht. Es blinkt ein Kaufsignal für Aktien, wenn die von den Anlegern gehaltenen Barguthaben über ihren langfristigen Durchschnittswerten liegen, und es war in den letzten 20 Monaten ein bullischer Indikator.
In der Oktoberveröffentlichung der monatlichen Global Fund Manager-Umfrage von BofAML gaben führende Investmentmanager auf der ganzen Welt an, dass Barmittel ihre im Vergleich zur Geschichte am meisten übergewichtete Position sind. Ihr durchschnittlicher Kassenbestand belief sich auf 5% ihres Portfolios, verglichen mit einem Durchschnitt von 4, 6% in den letzten 10 Jahren.
Eine Umfrage von UBS Global Wealth Management unter 4.600 vermögenden Unternehmern und Investoren ergab ähnliche Ergebnisse. Mehr als 33% der Befragten gaben an, ihre Kassenbestände im dritten Quartal 2019 zu erhöhen, hauptsächlich als Reaktion auf die zunehmenden Bedenken hinsichtlich des Handels. Insgesamt haben die Befragten ihre Bargeldallokation im Quartal von 26% auf 27% erhöht, weit über den Empfehlungen von UBS. Eine wachsende Zahl von Befragten zeigte sich jedoch optimistischer in Bezug auf die Weltwirtschaft und den Aktienmarkt, was darauf hindeutet, dass ihre hohen Kassenbestände letztendlich in Aktien umgewandelt werden könnten.
Auf der anderen Seite schätzt Goldman Sachs, dass die Anleger insgesamt rund 12% ihres Portfolios in bar halten und dass dies nach historischen Maßstäben nur im 5. Perzentil seit 1990 niedrig ist. Inzwischen berechnet Goldman auch den Gesamtbetrag Die Allokation in Aktien beträgt 44% und ist im gleichen Zeitraum mit dem 81. Perzentil historisch hoch.
Vorausschauen
"Der plötzliche Anstieg des Geldmarktfondsvermögens in diesem Jahr ist ein Zeichen der Risikoaversion der Anleger", schrieb Nicolas Colas, Mitbegründer von DataTrek Research, im vergangenen Monat. trockenes Pulver "für eine Marktrallye im späten Jahr. Vielleicht, aber wir müssen erst die bevorstehenden Handelsgespräche zwischen den USA und China und das Fed-Treffen am 30. Oktober überstehen", bemerkte er.
Die Fed stimmte für eine weitere Senkung des Leitzinses um 25 Basispunkte. Dies wurde erwartet, und der S & P 500 ist seitdem um etwa 1% gestiegen.
"Ohne den Rückenwind niedrigerer Zinsen, wenn die Fed pausiert, hängen zukünftige Gewinne von positiven Gewinnverbesserungen ab, die wiederum vom Wirtschaftswachstum abhängen", bemerkt Lisa Shalett, Chief Investment Officer (CIO) von Morgan Stanley Wealth Management im aktuellen GIC Wöchentlich von ihrem Global Investment Committee. Sie findet das Gewinnwachstum jedoch "mangelhaft" und die aktuellen Wirtschaftsdaten nicht beeindruckend.
