Derivate sind Finanzinstrumente, deren Werte von anderen Vermögenswerten wie Aktien, Anleihen oder Devisen abgeleitet sind. Derivate werden manchmal eingesetzt, um eine Position abzusichern (um sich gegen das Risiko einer nachteiligen Bewegung eines Vermögenswerts abzusichern) oder um über zukünftige Bewegungen des Basiswerts zu spekulieren. Hedging ist eine an der Börse übliche Form des Risikomanagements, bei der Anleger Derivate, sogenannte Put-Optionen, einsetzen, um Aktien oder sogar ganze Portfolios zu schützen.
Was sind Derivate?
Ein Derivat ist ein Finanzinstrument mit einem Preis, der von einem anderen Vermögenswert abhängt (oder von diesem abgeleitet ist). Es handelt sich in der Regel um eine vertragliche Vereinbarung zwischen zwei Parteien, bei der eine Partei verpflichtet ist, das zugrunde liegende Wertpapier zu kaufen oder zu verkaufen, und die andere Partei das Recht hat, das zugrunde liegende Wertpapier zu kaufen oder zu verkaufen.
Derivate können jedoch viele Formen annehmen, und einige - wie OTC-Derivate - sind komplex und werden hauptsächlich von professionellen Anlegern und nicht von einzelnen Anlegern gehandelt. Andererseits sind viele Derivate an Terminbörsen notiert und hinsichtlich der gehandelten Mengen (Größe), Verfallsdaten und Ausübungspreise (Ausübungspreise) standardisiert.
Die zentralen Thesen
- Derivate sind Finanzinstrumente, deren Wert an andere Vermögenswerte wie Aktien, Anleihen oder Futures gebunden ist. Die Absicherung ist eine Art von Anlagestrategie, die eine Position vor Verlusten schützen soll. Eine Put-Option ist ein Beispiel für ein Derivat, das häufig zur Absicherung von oder eingesetzt wird Eine Investition schützen. Der Kauf oder Besitz von Aktien und der Kauf einer Put-Option ist eine Strategie, die als Schutz-Put bezeichnet wird. Anleger können den Gewinn einer im Wert gestiegenen Aktie durch den Kauf eines Put schützen.
Aktienoptionen sind Beispiele für Derivatekontrakte. Eine Kaufoption gibt dem Eigentümer das Recht (nicht die Verpflichtung), 100 Aktien pro Kontrakt zu kaufen. Eine Verkaufsoption ist dagegen ein Vertrag, der dem Inhaber das Recht einräumt, 100 Aktien zu verkaufen. Put-Optionen werden häufig zum Schutz von Aktienbeständen oder Portfolios eingesetzt.
Beispiel für eine Absicherung
Hedging ist das Eingehen einer Position in einem verwandten und nicht korrelierten Wertpapier, das dazu beiträgt, gegen gegenläufige Kursbewegungen abzuschwächen. Angenommen, ein Investor hat 1.000 Aktien von Tesla Motors (TSLA) für 65 USD pro Aktie gekauft. Die Investition wird seit mehr als zwei Jahren gehalten, und jetzt ist der Investor besorgt, dass Tesla das Ergebnis je Aktie (EPS) und die Umsatzerwartungen verfehlen wird. Dies führt zu einem Rückgang der Aktien und zur Rückgabe eines Teils der in diesen zwei Jahren erzielten Gewinne.
Der Aktienkurs von Tesla beträgt jetzt 244 US-Dollar, was einem Wert von 244.000 US-Dollar und einem nicht realisierten Gewinn von 179.000 US-Dollar auf 1.000 Aktien entspricht. Der Anleger möchte eine Schutzstrategie einleiten. Um die Position gegen das Risiko nachteiliger Kursschwankungen abzusichern, kauft der Anleger 10 Put-Optionskontrakte auf Tesla mit einem Ausübungspreis von 230 USD und einem Verfalldatum im September.
Der Multiplikator ist gleich 100
Optionen werden wie Aktien in US-Dollar und US-Cent notiert, aber der Dollarwert, den der Anleger zahlt, ist aufgrund des Multiplikators das 100-fache der Notierung (Prämie) Dies entspricht der 10-Dollar-Prämie multipliziert mit dem Multiplikator (100).
Der Put-Optionsvertrag gibt dem Anleger das Recht, seine Tesla-Aktien bis September für 230 USD pro Aktie zu verkaufen. Da ein Aktienoptionskontrakt 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie nutzt, könnte der Anleger 1.000 (100 x 10) Aktien mit 10 Put-Optionen verkaufen. Diese Strategie des Kaufs von Aktien und des Kaufs von Puts wird als Schutz-Put bezeichnet.
Ausübungsoptionen
Wenn Tesla seine Gewinnerwartungen verfehlt und der Aktienkurs unter den Ausübungspreis von 230 USD fällt, hat der Anleger mit der Verkaufsoption bis September einen Verkaufspreis von 230 USD festgelegt. Der Investor kann den Put nach einer Wertsteigerung verkaufen oder den Put ausüben: Verkauf von 1.000 Aktien zu 230 US-Dollar, Gewinn von 165 US-Dollar (230 bis 65 US-Dollar) pro Aktie. Sobald die Put-Option ausgeübt wurde (und ein Verkäufer des Put zu 230 USD je Aktie zugewiesen wurde), endet der Vertrag.
Ein Inhaber einer Put-Option ist nicht verpflichtet, den Kontrakt auszuüben, und es ist oftmals besser, den Put zu verkaufen, als ihn auszuüben, aber der Verkäufer (die andere Seite des Optionskontrakts) einer Put-Option hat eine Verpflichtung zu übernehmen Lieferung des Lagerbestands, wenn auf dem Put zugewiesen.
Natürlich war die Verkaufsoption nicht kostenlos und der Anleger zahlte eine Prämie, um den Schutz zu kaufen. Die gezahlte Prämie mindert den Nettogewinn aus der Vertragsausübung. Wenn in diesem Beispiel jeder Put 10 USD kostet, beträgt der Nettogewinn 155 USD und nicht 165 USD pro Aktie. Wenn andererseits die Aktien bis zum Ablauf des Monats September über 230 US-Dollar bleiben, ist der Put wertlos und die gesamte bezahlte Prämie geht verloren, was 10.000 US-Dollar bei 10 Kontrakten entspricht. Bis dahin wird sich der Wert des Put im Laufe der Zeit ändern und der Preis von Tesla steigt und sinkt.
