Ein Anstieg der Börsenturbulenzen kann eine von der Marktstabilität abhängige Anlagestrategie stören. Volatilitätsbasierte Fonds, in denen Vermögensverwalter wie die Vanguard-Gruppe und große Versicherer Wetten im Wert von mehreren Milliarden Dollar platziert haben, könnten den Marktrückgang potenziell verschlimmern, wenn sie ihre Aktienpositionen auflösen. Volatilitätsorientierte Fonds haben einen großen Einfluss auf den Aktienmarkt, da sie Vermögenswerte in Höhe von schätzungsweise 400 Mrd. USD verwalten, wie in einem ausführlichen Bericht des Wall Street Journal dargelegt.
Was Sie über Volatility-Targeting-Fonds wissen müssen
- Volatilitätsbasierte Fonds kaufen in der Regel in ruhigeren Zeiten risikoreichere Vermögenswerte wie Aktien auf und setzen Milliarden von Dollar darauf, dass Aktien steigen. Volatilitätsorientierte Fonds sind schätzungsweise zu 44% in Aktien engagiert, dem höchsten Stand seit mehr als sieben Monaten. Anfang Oktober, vor dem vierten Quartal Ausverkauf, diese Fonds waren zu mehr als 60% in Aktien engagiertVolatilitätsorientierte Fonds haben am vergangenen Donnerstag Aktien im Wert von rund 10 Mrd. USD verkauft und ihr Engagement auf 41% gesenkt. Der CBOE Volatility Index ist am Freitag um 16% gefallen und am Montag um 28% gestiegen
Volatilitätsbasierte Fonds kaufen in der Regel risikoreichere Vermögenswerte wie Aktien in ruhigeren Zeiten auf und setzen darauf, dass der Markt höher wird, damit sie gesunde Renditen erzielen können. Wenn Turbulenzen auftreten, versuchen die Volatilitätsfonds, ihre Aktienpositionen aufzulösen, und ordnen die Mittel in historisch sicherere Anlageklassen wie Staatsanleihen um.
"Sie können sich leicht mit der Säge schlagen lassen", sagt der Portfolio-Manager
„Wenn der nächste Anstieg höher ist, sehen Sie einen erweiterten Downmarket und wir würden Aktien entfernen. Sie können leicht ins Wanken geraten “, sagte Duy Nguyen, Portfoliomanager und Chief Investment Officer von Invesco Solutions. Der Investor hilft bei der Verwaltung volatilitätsbasierter Strategien.
Volatility-Targeting-Fonds sind durchschnittlich zu 44% in Aktien engagiert. Laut Pravit Chintawongvanich, Stratege für Aktienderivate bei Wells Fargo Securities, ist das Aktienexposure dieser Fonds auf dem höchsten Stand seit mehr als sieben Monaten, wie der WSJ zitiert.
Volatilitätsbasierte Fonds verdoppeln Aktien in ruhiger Phase
Aufgrund der bisher ruhigen Marktsituation im Jahr 2019, in der der S & P 500 einen Großteil der Verluste des vierten Quartals wieder eingenommen und mit neuen Höchstständen geflirtet hat, sind diese Fonds besonders stark mit Aktien belastet. Dies ist eine rote Fahne für einige Marktbeobachter, die argumentieren, dass einige der schlimmsten Ausverkäufe im Jahr 2018 durch volatilitätsorientierte Fonds verstärkt wurden. Anfang Oktober waren diese Fonds laut Wells Fargo zu mehr als 60% in Aktien engagiert.
Chintawongvanich schätzt, dass volatilitätsorientierte Fonds an einem Tag nach den Marktturbulenzen Anfang dieses Monats Aktien im Wert von rund 10 Milliarden US-Dollar abgeladen haben und ihr Engagement auf 41% gesenkt haben.
Keine Angst vor leichten Turbulenzen
Während eine Welle der Volatilität den Markt angesichts des Umfangs der Investitionen in volatilitätsorientierte Fonds schockieren könnte, könnten kleine Turbulenzen tatsächlich zu Gewinnen für einige Geldmanager führen. Dies liegt daran, dass viele dieser Fonds tendenziell auf Aktien abzielen, die laut WSJ eine geringere Volatilität aufweisen als der breitere Markt.
Inzwischen prognostizieren nur wenige Analysten einen bevorstehenden Marktabschwung oder eine wirtschaftliche Rezession, da die US-Wirtschaftsdaten die These eines anhaltenden Wachstums stützen. Eine niedrige Inflation und eine zurückhaltendere Fed wirken sich ebenfalls positiv auf den Markt aus.
Trotz der positiven Indikatoren ließ die Volatilität zu Wochenbeginn wieder nach. Der Cboe Volatility Index (VIX) stieg am Montagmorgen um weitere 28%, nachdem er am Freitag um 15% gefallen war, da die Befürchtungen der Anleger über die Handelsspannungen zwischen den USA und China zunahmen.
Vorausschauen
Angesichts der anhaltenden makroökonomischen Unsicherheit sollten sich Anleger auf eine holprige Fahrt vorbereiten. Kritiker volatilitätsbedingter Fonds machen geltend, sie hätten die natürlichen Tendenzen des Marktes erheblich verändert und stünden laut Journal hinter den jüngsten scharfen Wendungen des Marktes und der historischen Ruhe des Jahres 2017.
"Sie können sehen, wie sich diese Fonds zusammen bewegen", sagte Damian McIntyre, Portfoliomanager bei Federated Investors. "Das kann jeden Ausverkauf verschärfen und dem Pullback ein paar Prozentpunkte hinzufügen", fügte er hinzu.
