Inhaltsverzeichnis
- Warum rollen?
- Physische Abrechnung
- Barausgleich
Trader rollen über Futures-Kontrakte, um in einem weiteren Monat vom Front-Month-Kontrakt, der kurz vor dem Ablauf steht, auf einen anderen Kontrakt zu wechseln. Futures-Kontrakte haben ein Verfallsdatum im Gegensatz zu Aktien, die auf Dauer gehandelt werden. Sie werden auf einen anderen Monat verschoben, um die mit der Abwicklung der Verträge verbundenen Kosten und Verpflichtungen zu vermeiden. Futures-Kontrakte werden meist durch physische Abwicklung oder Barausgleich abgewickelt.
Die zentralen Thesen
- Händler werden Futures-Kontrakte, die kurz vor dem Auslaufen stehen, auf einen längerfristigen Kontrakt übertragen, um nach dem Auslaufen die gleiche Position beizubehalten. Bei der Übertragung wird der bereits gehaltene Front-Month-Kontrakt verkauft, um einen ähnlichen Kontrakt zu kaufen, der jedoch eine längere Laufzeit aufweist. Abhängig davon, ob es sich bei den Futures um Bargeld oder physische Abwicklung handelt, kann dies die Rollstrategie beeinflussen.
Warum rollen?
Rolling Futures-Kontrakte beziehen sich auf die Verlängerung des Ablaufs oder der Laufzeit einer Position nach vorne, indem der ursprüngliche Kontrakt geschlossen und ein neuer längerfristiger Kontrakt für denselben Basiswert zum dann aktuellen Marktpreis eröffnet wird. Ein Roll ermöglicht es einem Händler, die gleiche Risikoposition über das ursprüngliche Ablaufdatum des Kontrakts hinaus beizubehalten, da Terminkontrakte ein begrenztes Ablaufdatum haben. Sie wird in der Regel kurz vor Ablauf des ursprünglichen Vertrags ausgeführt und setzt voraus, dass der Gewinn oder Verlust aus dem ursprünglichen Vertrag ausgeglichen wird.
Eine Futures-Position muss entweder vor dem ersten Kündigungstag bei physisch gelieferten Kontrakten oder vor dem letzten Handelstag bei Kontrakten mit Barausgleich glattgestellt werden. Der Kontrakt wird in der Regel gegen Barzahlung geschlossen und der Anleger geht gleichzeitig mit einem späteren Verfalldatum den gleichen Terminkontrakthandel ein.
Wenn ein Händler zum Beispiel mit einem Verfalldatum im Juni ein Rohöl-Future von 75 USD ist, würde er diesen Trade schließen, bevor er abläuft, und dann einen neuen Rohöl-Kontrakt zum aktuellen Marktkurs abschließen, der zu einem späteren Zeitpunkt abläuft.
Physische Abrechnung
Nichtfinanzielle Rohstoffe wie Getreide, Vieh und Edelmetalle nutzen am häufigsten die physische Abwicklung. Nach Ablauf des Futures-Kontrakts vergleicht die Clearingstelle den Inhaber eines Long-Kontrakts mit dem Inhaber einer Short-Position. Die Short-Position liefert den Basiswert an die Long-Position. Der Inhaber der Long-Position muss den gesamten Auftragswert bei der Clearingstelle platzieren, um den Vermögenswert abzunehmen.
Das ist ziemlich teuer. Zum Beispiel kostet ein Vertrag mit 5.000 Scheffeln Mais 25.000 US-Dollar zu 5, 00 US-Dollar pro Scheffel. Hinzu kommen Liefer- und Lagerkosten. Daher möchten die meisten Trader eine physische Lieferung vermeiden und ihre Positionen vor Ablauf rollen, um dies zu vermeiden.
Barausgleich
Viele Finanzterminkontrakte, wie beispielsweise die beliebten E-Mini-Kontrakte, werden bei Ablauf in bar abgerechnet. Dies bedeutet, dass am letzten Handelstag der Wert des Kontrakts zum Marktwert bewertet wird und das Konto des Händlers belastet oder gutgeschrieben wird, je nachdem, ob ein Gewinn oder Verlust vorliegt. Große Trader rollen ihre Positionen in der Regel vor dem Verfall, um das gleiche Marktengagement aufrechtzuerhalten. Einige Händler versuchen möglicherweise, in diesen Übergangszeiten von Preisanomalien zu profitieren.
