Einer der Schlüssel zum erfolgreichen Management Ihres Anlageportfolios ist die Verwendung einer beliebigen Anzahl von Anlageanalysestrategien. Mit der Anlageanalyse können Sie verschiedene Arten von Vermögenswerten und Wertpapieren, Branchen, Trends und Sektoren bewerten, um die zukünftige Wertentwicklung eines Vermögenswerts zu bestimmen. Auf diese Weise können Sie herausfinden, wie gut es zu Ihren Anlagezielen passt. Zwei dieser Strategien werden als Top-Down- und Bottom-Up-Investment bezeichnet. Es gibt zwei sehr unterschiedliche Möglichkeiten, Aktien zu analysieren und in sie zu investieren. Top-down-Investitionen beinhalten die Betrachtung des Gesamtbilds wirtschaftlicher Faktoren, um Investitionsentscheidungen zu treffen, während Bottom-up-Investitionen unternehmensspezifische Fundamentaldaten wie Finanzdaten, Angebot und Nachfrage sowie die Art der von einem Unternehmen angebotenen Waren und Dienstleistungen berücksichtigen. Beide Methoden bieten zwar Vorteile, aber beide Ansätze verfolgen das gleiche Ziel: die Identifizierung großer Bestände. Hier ist eine Übersicht über die Eigenschaften beider Methoden.
Die zentralen Thesen
- Der Top-down-Ansatz ist für weniger erfahrene Anleger und für Anleger, die nicht die Zeit haben, die Finanzdaten eines Unternehmens zu analysieren, einfacher. Mit Hilfe von Bottom-up-Investments können Anleger hochwertige Aktien auswählen, die den Markt auch in Zeiten des Rückgangs übertreffen Keine richtige oder falsche Methode zur Investitionsanalyse - welche Sie wählen, hängt von Ihren individuellen Zielen, Risiken und Ihrem Komfortniveau ab.
Von oben nach unten
Der Top-down-Ansatz für Investitionen konzentriert sich auf das Gesamtbild oder darauf, wie die Gesamtwirtschaft und makroökonomische Faktoren die Märkte und letztendlich die Aktienkurse beeinflussen. Sie werden auch die Leistung von Sektoren oder Branchen betrachten. Diese Investoren glauben, dass, wenn der Sektor gut abschneidet, die Aktien dieser Branchen ebenfalls gut abschneiden werden.
Die Top-Down-Investitionsanalyse umfasst:
- Wirtschaftswachstum oder Bruttoinlandsprodukt (BIP) in den USA und auf der ganzen Welt Geldpolitik der Federal Reserve Bank einschließlich Zinssenkung oder ZinserhöhungInflation und RohstoffpreisAnleihepreise und Renditen einschließlich US-Treasuries
Bankaktien & Zinssätze
Schauen Sie sich die Tabelle unten an. Es zeigt einen Top-down-Ansatz mit einer Korrelation der 10-jährigen Rendite des Finanzsektors mit dem SPDR ETF (XLF) des ausgewählten Sektors in den letzten Jahren.
Ein Top-Down-Anleger könnte steigende Zinssätze und Anleiherenditen als eine Möglichkeit betrachten, in Bankaktien zu investieren. Nicht immer, wenn die langfristigen Renditen steigen und sich die Wirtschaft gut entwickelt, erzielen die Banken in der Regel höhere Einnahmen, da sie höhere Zinssätze für ihre Kredite verlangen können. Die Korrelation der Zinssätze mit Bankaktien ist jedoch nicht immer positiv. Es ist wichtig, dass sich die Gesamtwirtschaft bei steigenden Renditen gut entwickelt.
Bauherren & Zinssätze
Nehmen wir umgekehrt an, Sie glauben, dass die Zinssätze fallen werden. Wenn Sie den Top-Down-Ansatz verwenden, können Sie feststellen, dass die Wohnungsbauindustrie am meisten von niedrigeren Raten profitiert, da niedrigere Raten zu einem Anstieg der Käufe neuer Häuser führen können. Infolgedessen könnten Sie Aktien von Unternehmen im Wohnungsbausektor kaufen.
Rohstoffe & Aktien
Wenn der Preis eines Rohstoffs wie Öl steigt, konzentriert sich die Top-Down-Analyse möglicherweise auf den Kauf von Aktien von Ölunternehmen wie Exxon Mobil (XOM). Umgekehrt könnte ein Top-Down-Investor bei Unternehmen, die große Mengen Öl für die Herstellung ihres Produkts verwenden, überlegen, wie steigende Ölpreise die Gewinne des Unternehmens beeinträchtigen könnten. Zu Beginn beginnt der Top-Down-Ansatz mit der Betrachtung der Makroökonomie und führt dann einen Drilldown auf einen bestimmten Sektor und die Aktien innerhalb dieses Sektors durch.
Länder & Regionen
Top-down-Investoren können auch in ein Land oder eine Region investieren, wenn sich die Wirtschaft gut entwickelt. Wenn sich die europäische Wirtschaft beispielsweise gut entwickelt, kann ein Anleger in europäische Exchange Traded Funds (ETFs), Investmentfonds oder Aktien investieren.
Der Top-down-Ansatz untersucht verschiedene wirtschaftliche Faktoren, um festzustellen, wie sich diese Faktoren auf den Gesamtmarkt, bestimmte Branchen und letztendlich einzelne Aktien in diesen Branchen auswirken können.
Prost
Ein Geldverwalter prüft die Fundamentaldaten einer Aktie unabhängig von den Markttrends, wenn er den Bottom-Up-Anlageansatz verwendet. Sie werden sich weniger auf die Marktbedingungen, makroökonomische Indikatoren und die Fundamentaldaten der Branche konzentrieren. Stattdessen konzentriert sich der Bottom-up-Ansatz darauf, wie sich ein einzelnes Unternehmen in einer Branche im Vergleich zu bestimmten Unternehmen in der Branche verhält.
Der Schwerpunkt der Bottom-up-Analyse umfasst:
- Finanzkennzahlen einschließlich des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV), des aktuellen Verhältnisses, der Eigenkapitalrendite und der Nettogewinnmarge. Gewinnwachstum einschließlich zukünftiger erwarteter Gewinne. Umsatz- und Umsatzwachstum. Finanzanalyse des Jahresabschlusses eines Unternehmens einschließlich Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung und Cashflow StatementCash Flow und Free Cash Flow Zeigen Sie, wie gut ein Unternehmen Geld verdient und in der Lage ist, seine Geschäfte zu finanzieren, ohne zusätzliche Schulden zu machen Marktanteil
Der Bottom-up-Ansatz investiert in Aktien, bei denen die oben genannten Faktoren für das Unternehmen positiv sind, unabhängig davon, wie sich der Gesamtmarkt entwickelt.
Aktien übertreffen
Bottom-up-Investoren glauben auch, dass, wenn ein Unternehmen in einem Sektor gut abschneidet, dies nicht bedeutet, dass auch alle Unternehmen in diesem Sektor folgen werden. Diese Investoren versuchen, die bestimmten Unternehmen in einem Sektor zu finden, der die anderen übertreffen wird . Aus diesem Grund verbringen Bottom-Up-Investoren so viel Zeit damit, ein Unternehmen zu analysieren.
Bottom-up-Investoren überprüfen in der Regel Research-Berichte, die Analysten über ein Unternehmen veröffentlicht haben, da Analysten häufig genaue Kenntnisse über die von ihnen abgedeckten Unternehmen haben. Die Idee hinter diesem Ansatz ist, dass sich einzelne Aktien eines Sektors ungeachtet der schlechten Performance der Branche oder makroökonomischer Faktoren gut entwickeln können.
Was jedoch eine gute Perspektive darstellt, ist Ansichtssache. Ein Bottom-up-Investor vergleicht Unternehmen und investiert auf der Grundlage ihrer Fundamentaldaten in sie. Der Konjunkturzyklus oder die allgemeinen Branchenbedingungen sind von geringer Bedeutung.
Welches ist das Richtige für Sie?
Genau wie bei jeder anderen Art von Investmentanalysestrategie gibt es keine richtige Antwort auf diese Frage. Die Auswahl hängt in erster Linie von Ihren Anlagezielen, Ihrer Risikobereitschaft sowie der von Ihnen bevorzugten Analysemethode ab. Sie können sich für eine entscheiden oder sich für einen Hybrid entscheiden - das heißt, Sie können Elemente von beidem einbeziehen, um Ihr Portfolio aufzubauen und zu pflegen. Sie können zunächst einen Top-Down-Ansatz verwenden, dann aber zu einem Bottom-Up-Anlagestil wechseln, wenn Sie Ihr Portfolio neu ausrichten möchten. Es gibt wirklich keinen richtigen oder falschen Weg, um es zu tun. Wie oben erwähnt, dreht sich alles darum, was sich für Sie richtig anfühlt.
Die Quintessenz
Ein Top-Down-Ansatz beginnt mit der Gesamtwirtschaft, analysiert die makroökonomischen Faktoren und zielt auf bestimmte Branchen ab, die sich vor dem wirtschaftlichen Hintergrund gut entwickeln. Von dort aus wählt der Top-Down-Investor Unternehmen aus der Branche aus. Bei einem Bottom-up-Ansatz werden die fundamentalen und qualitativen Kennzahlen mehrerer Unternehmen betrachtet und das Unternehmen mit den besten Aussichten für die Zukunft ausgewählt - die mikroökonomischeren Faktoren. Beide Ansätze sind gültig und sollten bei der Gestaltung eines ausgewogenen Anlageportfolios berücksichtigt werden.
