Investoren in große Bankaktien, die nahe dem Bärenmarktgebiet stürzten, als die Federal Reserve im März nachgab, werden sich in den nächsten Wochen, beginnend am Freitag mit JPMorgan Chase & Co. (JPM) und Wells Fargo Corp. (WFC).
Es wird erwartet, dass die Banken als Gruppe für das Quartal einen Anstieg des Konsensergebnisses um 1% verzeichnen. Dies ist eine gute Nachricht, verglichen mit einem geschätzten Rückgang für S & P 500-Unternehmen pro Goldman Sachs. Gleichwohl werden die Anleger genau beobachten, inwieweit sich die gemäßigte Politik der Fed, einschließlich des Zurückhaltens von Zinserhöhungen, auf die Nettozinsmargen, das Hypothekenbanking und die Kreditvergabe insgesamt auswirken wird, wie mehrere Berichte im Wall Street Journal belegen.
Bankeinnahmen: 5 Dinge, die Anleger suchen
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Margen setzen auf steigende Zinsen
Die Nettozinsmargen der Banken, die seit vier Jahren stetig gestiegen sind, drohen jetzt zu sinken, wie in einem WSJ-Bericht dargelegt. Die Marge für alle US-Banken lag im vierten Quartal bei 3, 34%, ein Sprung von 2, 95% im ersten Quartal 2015 nach Angaben der Federal Reserve Bank of St. Louis. "Banken brauchen steigende Zinsen, um ihre Nettozinsmargen zu stützen. Dies ist ein großer Gewinnfaktor und wird von Anlegern im Bankensektor genau beobachtet", sagt Patrick Healey, Gründer und Präsident von Calibre Financial Partners.
Investoren werden sich auch auf Hypothekarkredite bei Banken wie JPMorgan und Wells Fargo konzentrieren. Unter den Top-24-Banken ging die Rentabilität von Hypothekarkrediten im Jahr 2018 durchschnittlich um 19% gegenüber dem Vorjahr zurück. Dies geht aus Daten von Inside Mortgage Finance hervor.
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Das Zeichnen von Aktien kann ebenfalls unter Druck stehen. Im ersten Quartal wurde das IPO-Volumen durch die Schließung der Regierung belastet, und auch die M & A-Aktivität war relativ gering. Analysten der Credit Suisse schätzen, dass das Underwriting von Aktien um 42% gesunken ist.
Ein Bereich mit guten Nachrichten ist das Kreditwachstum, ein wichtiger Treiber für Banken, der während eines Großteils der wirtschaftlichen Expansion überraschend lauwarm war. Bis Ende März stieg das Wachstum der gewerblichen und industriellen Kredite laut Fed-Daten um 10%.
Die Anleger werden auch abwarten, ob sich die Konjunktur von Bankchefs oder anderen Top-Managern weiter abschwächt oder ob sie sich stabilisiert, nachdem die Fed ihre Politik angesichts der Befürchtungen einer möglichen Rezession geändert hat. "Wir sind auf eine Rezession vorbereitet - obwohl wir diese nicht vorhersagen", schrieb James Dimon, CEO von JPMorgan, kürzlich in einem Brief an die Aktionäre.
Die unzähligen Gegenwinde bei Bankaktien haben den KBW Bank Index von seinem 52-Wochen-Hoch um mehr als 13% nach unten getrieben. Laut Keefe, Bruyette & Woods und dem WSJ notieren Bankaktien derzeit mit einem 11, 2-fachen Termingewinn, verglichen mit dem Fünfjahresdurchschnitt von 14, 5-fachen, was den größten Abschlag gegenüber dem S & P 500 seit Beginn der 2000er Jahre darstellt.
Vorausschauen
Die Aussichten für Banken sind allerdings nicht so schlecht wie für 2018. Goldman Sachs geht davon aus, dass sich die Gewinne der Banken im Laufe des Jahres beschleunigen und im Gesamtjahr 2019 um 8% steigen werden, was das Beste von allen ist Branchen. Damit dieses Wachstum stattfinden kann, muss sich die Wirtschaft möglicherweise dramatisch verbessern und es wird erforderlich sein, dass die wichtigsten Bankunternehmen die durch die Fed-Politik verletzten Linien ausgleichen.
