"Ein bisschen mehr Inflation von unserem heutigen Stand aus reicht wahrscheinlich aus, um 2018 eine Inflationsangst auszulösen", sagte Don Rissmiller, Chefökonom bei Strategas Investment Partners, zu Barron's. "Inflation ist der ultimative Feind von Finanzanlagen", sagte Lloyd Khaner, Präsident von Khaner Capital Management, gegenüber Barron's.
Die Ökonomen sind sich einig, dass die Inflation in den USA 2018 voraussichtlich auf eine Jahresrate zwischen 2% und 2, 5% ansteigen wird, aber das ist wahrscheinlich mehr als genug, um eine Inflationsangst auszulösen, so Barron's.
Die große Inflation
Der schlimmste Inflationsschub in der modernen US-Geschichte ereignete sich in den 1970er Jahren. Um seine Chancen auf eine Wiederwahl im Jahr 1972 zu festigen, bemühte sich Präsident Richard Nixon, die Wirtschaft anzukurbeln. Zu diesem Zweck setzte er den Präsidentenberater Arthur Burns als Vorsitzenden der Federal Reserve ein und setzte Burns unter Druck, eine einfache Geldpolitik zu verfolgen. Die rasche Ausweitung der Geldmenge unter Burns ließ die Inflation 1973 auf 8, 8% und 1980 schließlich auf 14% ansteigen.
Von Januar 1973 bis Oktober 1974 fiel der S & P 500 Index (SPX) um 48% und würde seinen Ausgangswert laut Yardeni Research Inc. erst 1980 wieder erreichen. Es würde eine straffe Geldpolitik unter Paul Volcker erfordern und kurzfristige Zinssätze senden Dies löste die schlimmste Rezession zwischen der Weltwirtschaftskrise der 1930er Jahre und der Weltwirtschaftskrise 2007/09 aus, bevor die Inflation wieder im niedrigen einstelligen Bereich lag. (Siehe auch: Die große Inflation der 1970er Jahre .)
Auswirkungen auf die Anleger
Barron's skizziert fünf Hauptarten, in denen steigende Inflation die Anleger heute hauptsächlich negativ beeinflussen würde. Diese sind:
- Das KGV der Aktien korreliert negativ mit der Inflation, basierend auf Daten ab 1950. Bei einer Inflationsrate von 0% bis 2%, gemessen am VPI, beträgt das durchschnittliche Aktienmultiplikator 18, 1, sinkt jedoch bei einer Inflationsrate von 2% bis 4% auf 17, 2 und sinkt auf 8, 8, wenn die Inflationsrate 8% übersteigt Zinsempfindlich, vor allem für Versorger und Telekommunikationsunternehmen, würde der Preis sinken, da die Inflation die Zinssätze in die Höhe treibt. Inflationsbedingte Preiserhöhungen könnten jedoch den Gewinn- und Aktienkursen der Finanz-, Energie- und Materialunternehmen zugute kommen. Die Gewinnmargen der Banken steigen tendenziell, wenn die Zinssätze steigen. Energie- und Materialproduzenten würden eine Welle höherer Rohstoffpreise erleben (siehe unten). Die Anleihepreise würden sinken. Angesichts der niedrigen Kuponsätze für neu emittierte Investment-Grade-Anleihen würden die Renditen für diese Anleihen auf ein vernachlässigbares, wenn nicht sogar negatives Niveau fallen, das inflationsbereinigt real wäre. Eine bemerkenswerte Ausnahme sollten inflationsgeschützte Anleihen wie TIPS sein, deren Kapitalwert mit dem Verbraucherpreisindex steigt. Verbraucher würden durch steigende Preise unter Druck geraten. Die Lohnforderungen würden steigen und die Unternehmenskosten erhöhen. Unternehmen mit Preismacht könnten in der Lage sein, ihre Gewinnmargen zu halten oder sogar zu steigern, während die Kosten für Unternehmen in wettbewerbsintensiveren Branchen schneller steigen als ihre Einnahmen. Die Rohstoffpreise würden steigen, was eine gute Nachricht für ihre Produzenten, aber eine schlechte Nachricht für die Verbraucher wäre und Unternehmen, die sie nutzen. Barron's stellt fest, dass eine breit angelegte Messung der Rohstoffpreise seit dem Sommer um 15% gestiegen ist.
Wenn es Präsident Trump gelingt, Handelsbeschränkungen im Einklang mit seinen Wahlversprechen durchzusetzen, würde dies einen weiteren Impuls für inflationäre Preiserhöhungen geben. Tatsächlich ist Barrons Beobachtung, dass ein jüngster Anstieg der Schnittholzpreise größtenteils auf neue Importzölle zurückzuführen ist.
Ruhestandskrise
Die Inflation ist nach Ansicht von The Motley Fool ein besonderes Problem für Rentner. Die sinkende Zahl der Rentner, die eine traditionelle Rente mit einer festen monatlichen Dollar-Auszahlung erhalten, wird natürlich einen Kaufkraftrückgang verzeichnen. Wie bereits erwähnt, werden Rentner mit festverzinslichen Anlagen mit Ausnahme von Anlagen in inflationsgeschützten Anleihen einen Rückgang ihrer Nennwerte sowie der Kaufkraft der Zinszahlungen erleiden.
Andererseits stütze eine moderate Inflation tendenziell höhere Aktienkurse im Durchschnitt, fügt Motley Fool hinzu, was bedeutet, dass Rentner eine signifikante Allokation in Aktien als Inflationsabsicherung beibehalten sollten. Der Narr gibt an, dass die Inflation in den USA seit 1913 durchschnittlich 3% pro Jahr betrug.
