Das zugrunde liegende Thema der TV-Serie "Shark Tank" ist, dass entweder die Haie (die Investoren) oder die Unternehmer (die ihr Geschäft aufschlagen) die andere Seite davon überzeugen, ihre Bewertung des Geschäfts zu akzeptieren und einen darauf basierenden Deal auszuhandeln. Die Unternehmer tendieren dazu, mit hohen Bewertungen einzusteigen, während die Haie mit niedrigeren Bewertungen kontern.
Wie die Unternehmer und die Haie die auf der Messe präsentierten Unternehmen bewerten, wird wahrscheinlich variieren. Eine gute Bewertung eines Unternehmens berücksichtigt jedoch bestimmte Faktoren wie den Barwert, den zukünftigen Wert, den Wert ähnlicher Unternehmen und das Risiko.
Aktuelle Marktbewertung
Die Ermittlung der aktuellen Marktbewertung eines Unternehmens anhand der Barwertmethode basiert auf dem Vergleich des Geschäfts des Unternehmers mit ähnlichen börsennotierten Unternehmen und Sektoren oder branchenüblichen durchschnittlichen Finanzkennzahlen. Jeder Sektor und jede Branche hat Finanzkennzahlen, die leicht zu finden sind. Aus den ausgegebenen Aktien und dem Aktienkurs wird ein Marktkapitalisierungswert abgeleitet. Gängige Finanzkennzahlen wie Kursgewinn (P / E), Kursverkäufe (P / S), Gewinn je Aktie (EPS), Umsatz und Ertragswachstumsrate können bei der Bestimmung einer angemessenen Bewertung hilfreich sein.
Wenn ein Unternehmer beispielsweise eine Bekleidungsmarke mit einem Jahresumsatz von 1 Million US-Dollar und einem Gewinn von 100.000 US-Dollar aufwirft, kann der Unternehmer die Metriken des Spezialeinzelhandels-Bekleidungssektors anwenden, indem er anhand von Daten ermittelt, dass der Sektor ein durchschnittliches KGV von 20, 17 aufweist Stand Oktober 2018.
Bei einem Gewinn von 20, 17x würde dies einen Wert von 2, 017 Mio. USD ergeben. Basierend auf dieser Bewertung kann der Unternehmer den Deal für eine 10% ige Beteiligung am Unternehmen für eine 200.000-Dollar-Investition der Sharks rechtfertigen. Dies würde auf der aktuellen Bewertung basieren.
Zukünftige Marktbewertung
Der Unternehmer kann für die nächsten drei Jahre ein jährliches Gewinnwachstum von 100% prognostizieren, was mit kleinen Zahlen nicht schwer zu tun ist. Dies basiert auf Schätzungen, die einen Nettogewinn von 400.000 USD im dritten Jahr bei 14, 75-fachen Termingewinnen und eine zukünftige Bewertung von 5, 9 Mio. USD beinhalten.
Basierend auf der zukünftigen Bewertung könnte der Unternehmer das Geschäft zunächst mit einem Anteil von 3, 3% für 200.000 USD anbieten. Nachdem der Unternehmer von den Haien ausgelacht worden war, konnte er einen großzügigen Rabatt gewähren - Bargeld ist jetzt mehr wert als Bargeld später - und den vorgeschlagenen Anteil auf 6, 6% für die 200.000 USD erhöhen.
Peer Based Valuation
Die Haie könnten diesem Angebot mit einem P / S-Verhältnis begegnen, indem sie ein reales Beispiel wie The Gap (GPS) verwenden und ein P / S-Verhältnis zum Zeitpunkt von 0, 65 voraussetzen. Die Anwendung des gleichen Verhältnisses auf den Jahresumsatz von 1 Million US-Dollar würde eine aktuelle Bewertung des Kleinunternehmens von 650.000 US-Dollar bedeuten. Die Sharks können dann eine jährliche EPS-Wachstumsrate von 11, 94% auf drei bis fünf Jahre anwenden, um ein Einkommen von 135.820 USD im dritten Jahr zu erzielen.
Von dort aus kann der Hai dann das Forward-KGV für The Gap von 9, 36 ab Oktober 2018 anwenden, um eine zukünftige Bewertung von 1, 271 Mio. USD abzuleiten. Basierend auf dieser Bewertung würde eine Investition in Höhe von 200.000 USD in etwa einem Anteil von 15% am Unternehmen entsprechen.
Die Haie erinnern den Unternehmer möglicherweise daran, dass sie nicht dieselben Bewertungsmetriken anwenden können, die darauf beruhen, wie börsennotierte Unternehmen bewertet werden. Es gibt massive Unterschiede zwischen einem kleinen Unternehmen und einer Aktiengesellschaft. The Gap ist ein etablierter Einzelhändler mit Tausenden von Geschäften weltweit, während das kleine Unternehmen möglicherweise nur wenige Standorte hat. Während die Wachstumsrate für das kleine Unternehmen zu Recht höher ist, ist das Risiko aufgrund des Ausfallrisikos und des Liquiditätsrisikos im Hinblick auf eine Ausstiegsstrategie wesentlich höher. Aktien von börsennotierten Unternehmen können innerhalb von Sekunden an der Börse liquidiert werden, was mit Anteilen an einem privaten Kleinunternehmen unmöglich ist.
Anpassung der Bewertung basierend auf dem Risiko
Der Mangel an Liquidität erhöht das Risiko für die Sharks, was die Anwendung von risikoadjustierten Abzinsungen zur Folge hat, damit die Belohnung das Risiko wert ist. Aufgrund dieses Faktors haben die Haie viel mehr Spielraum, um ihre Angebote auf eine risikobereinigte, abgezinste Bewertung zu stützen.
Wenn Sie beispielsweise einen risikoadjustierten Nachlass von 50% gewähren, erhöht sich der Anteil für die Investition von 200.000 USD auf 30%. Haie können auch die immateriellen Vermögenswerte, die sie an den Tisch bringen, anwenden, um einen noch größeren Rabatt zu gewähren, und möglicherweise den Anteil für die Investition von 200.000 USD auf 50% erhöhen.
Um den Rückschlägen der Unternehmer zu begegnen, die einen zu großen Anteil an ihrem Geschäft aufgeben, argumentieren die Haie, dass ihre Führung, Kontakte, ihr Ruf und ihre Führung dazu beitragen, einen größeren Kreis zwischen ihnen aufzubauen. Es wäre besser, 50% eines 10-Millionen-Dollar-Unternehmens zu besitzen, als 80% eines 1-Millionen-Dollar-Unternehmens.
