Große ETF-Unternehmen wie die Bank of America Corp. (BAC), die Goldman Sachs Group, Inc. (GS) und JPMorgan Chase & Co. (JPM) haben massiv Anleihen im Bereich von 1 Milliarde US-Dollar oder mehr gehandelt Sie haben also den Markt für börsengehandelte Fondsanleihen (ETFs) verändert. Die großen Trades sind Teil des Bemühens, den Anteil zu erhöhen, wobei das Risiko geringerer Margen besteht, die den Gewinn beeinträchtigen können. Bei allen Geschäften werden zugrunde liegende Anleihen gegen ETF-Aktien getauscht, die dann an den Markt verkauft werden können. Trades, die so massiv und kompliziert sind, waren laut einer aktuellen Geschichte in Business Insider bis vor kurzem so gut wie unmöglich. "Vor drei Jahren wäre das noch nie vorgekommen", sagt Jon Klein, der bei der Bank of America für die Aufsicht über den Investment-Grade-Kredithandel verantwortlich ist. Der Prozess könnte Geschwindigkeit, Liquidität und Transparenz für Kunden in der gesamten Branche dramatisch verändern.
Hunderte von Anleihen gleichzeitig
Spitzenfirmen konnten die technologischen Fortschritte und die Unterstützung von höheren Unternehmen nutzen, um Transaktionen mit Hunderten von Anleihen gleichzeitig schneller und effizienter als je zuvor durchzuführen. Klein erklärt, dass "das Ausmaß eines dieser Geschäfte… außergewöhnlich ist." Die Bank of America und andere Unternehmen haben ihre FICC-Abteilungen überarbeitet, um diese massiven Geschäfte den Kunden auf neue Weise und als Reaktion auf sinkende Handelsgebühren zugänglich zu machen. Business Insider berichtet, dass der Gesamtpool an Handelsgebühren von 82 Mrd. USD im Jahr 2013 um 24% auf 64 Mrd. USD im vergangenen Jahr gesunken ist. Für die Bank of America ging der neue zentrale FICC ETF-Handelsschalter im letzten Monat in Betrieb. Market Maker überwachen den Marktpreis eines ETF im Verhältnis zu den zugrunde liegenden Vermögenswerten, indem sie das Aktienangebot entsprechend anpassen.
Was es bedeutet
Firmen wie JPMorgan und Goldman Sachs sind auch bestrebt, große Geschäfte für Kunden zugänglicher zu machen. Diese Banken streben ein hohes Volumen an, obwohl sie enge Spreads generieren und ein hohes Risiko eingehen müssen. Die Komplexität der Trades zwingt auch die meist autonomen Trading Desks auf eine neue Art und Weise zur Zusammenarbeit.
Das Interesse an ETF-Geschäften mit hochwertigen Anleihen hat zugenommen, auch wenn nach wie vor ein lautes Kontingent besteht, das Anleihen-ETFs für ihre Unvorhersehbarkeit während der Marktturbulenzen und für das Potenzial für Anleihen mit falschen Preisen kritisiert. Die Liquidität auf dem Anleihemarkt ist seit der Finanzkrise für einen Großteil der Zeit problematisch geblieben. Für große Market-Maker können diese Trades jedoch einen dringend benötigten Anstieg der Marktliquidität bewirken. Derzeit beläuft sich das Vermögen von Anleihen-ETFs allein für die USA laut Bericht auf mehr als 1 Billion US-Dollar.
Was kommt als nächstes
Mit diesem neuen Trend sind erhebliche Risiken verbunden. Der Anstieg massiver Rentengeschäfte könnte zum Platzen der Staatsanleihenblase beitragen. Was Julian Emanuel von BTIG als "die größte Blase aller Zeiten" bezeichnet und über 30 Jahre aufgebaut hat, geht aus einer anderen Business Insider-Geschichte hervor.
