Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) führte sein Ratingsystem erstmals 1985 ein. Die einfache, leicht verständliche Morningstar-Plattform wurde schnell zum Liebling von Analysten, Beratern und einzelnen Anlegern in der Welt der Investmentfonds. Heute ist Morningstar eine der einflussreichsten und bedeutendsten Investmentressourcen der Welt, und es ist ein Unternehmen, für das sich jeder Interessierte Zeit nehmen sollte, um es besser zu verstehen.
Morningstar stuft Investmentfonds auf einer Skala von 1 bis 5 Sternen ein. Diese Ranglisten basieren auf der Wertentwicklung des Fonds - unter Berücksichtigung von Risiken und Kosten - im Vergleich zu Fonds derselben Kategorie. Jeder Fonds erhält für einen Zeitraum von drei, fünf und zehn Jahren ein separates Rating, das er zu einem Gesamtrating zusammenfasst.
Das Unternehmen behauptet, dass seine Fondsrankings "objektiv sind und ausschließlich auf einer mathematischen Bewertung der Wertentwicklung in der Vergangenheit beruhen". Dies ist zwar oberflächlich wahr - alle Morningstar-Rankings basieren auf Mathematik - es zeigt jedoch, wie empfindlich der Ranking-Prozess für zwei subjektive Faktoren ist: die Gewichtung der mathematischen Formel und die Klassifizierung eines Fonds in eine bestimmte Kategorie.
Das Star-Rating-System
Morningstar ist am besten bekannt für sein Sternebewertungssystem, das jedem Fonds basierend auf der Wertentwicklung in der Vergangenheit im Vergleich zu Vergleichsfonds ein Ein-bis Fünf-Sterne-Ranking zuweist. Sternebewertungen werden anhand einer Kurve bewertet. Die oberen 10% der Fonds erhalten fünf Sterne, die nächsten 22, 5% vier Sterne, die mittleren 35% drei Sterne, die nächsten 22, 5% zwei Sterne und die unteren 10% einen Stern.
Morningstar bietet kein abstraktes Rating für einen Fonds an. alles ist relativ und risikobereinigt. Alle Fonds werden mit ihren Mitbewerbern verglichen, und alle Renditen werden anhand des Risikos gemessen, das Portfoliomanager zur Erzielung dieser Renditen eingehen mussten.
Auch Risiko- und Rendite-Ratings werden auf einer relativen Skala erstellt. Die oberen 10% der Fonds mit dem niedrigsten gemessenen Risiko erhalten eine Kennzeichnung mit dem niedrigen Risiko, die nächsten 22, 5% sind unterdurchschnittlich und so weiter. In ähnlicher Weise erhalten die besten 10% der Fonds mit der höchsten Rendite die Auszeichnung "Highest Morningstar Return".
Branchen und Kategorien
Morningstar organisiert alle Aktienanalysen nach Marktsektoren, sodass Anleger und Analysten Aktien mit ähnlichen Schwerpunkten vergleichen können. Einige der Morningstar-Aktiensektoren umfassen zyklische Werte, Grundstoffe, Finanzdienstleistungen, Defensive, Versorger, Kommunikationsdienste, Energie und Technologie.
Im Oktober 2010 überarbeitete Morningstar sein Sektor-Klassifizierungssystem und schlug vor, dass das neue System "logischer" sei und "die Entscheidungen der Portfoliomanager besser nachvollziehbar mache". Alle Aktien, Fonds und Portfolios wurden in drei große Sektoren aufgeteilt: zyklisch, defensiv und sensitiv. Jeder dieser Supersektoren enthält drei oder vier Untergruppen.
Innerhalb jeder Untergruppe gibt es mehrere Branchen. Jede Aktie gehört zu einer von fast 150 Branchen, basierend darauf, wie Morningstar das zugrunde liegende Geschäftsmodell für das Unternehmen am besten identifiziert. Laut Morningstar werden diese Aktien durch eine Überprüfung der Angaben "Jahresberichte, Form 10-Ks und Morningstar Equity Analyst" klassifiziert.
Jeder Morningstar-Fonds kann schnell auf sein Engagement in den drei Supersektoren hin verglichen werden. Auf Subgruppenebene ist jedoch eine eingehendere Prüfung möglich.
Wie Morningstar die Volatilität misst
Morningstar ist von moderner Portfoliotheorie (MPT) geprägt. Die Anlagephilosophie zielt darauf ab, Risiken zu minimieren und die erwarteten Renditen durch strategische Diversifizierung von Vermögenswerten zu maximieren. Die primären Volatilitätsmessungen von Morningstar ergeben sich direkt aus der MPT: Standardabweichung, Mittelwert und Sharpe-Verhältnis.
Die Standardabweichung ist ein grundlegendes statistisches Konzept, das bestimmt, wie breit die Wertentwicklung eines Fonds war. Ein Fonds mit im Zeitverlauf weniger konsistenten Renditen - die Zahlen sind stärker gestreut - weist eine höhere Standardabweichung auf. Berechnen Sie die Standardabweichung, indem Sie die Quadratwurzel der Fondsrendite-Varianz verwenden, die nur die quadrierten Differenzen zur mittleren Rendite darstellt. Dies ist ein vernünftiger und unumstrittener Indikator für die Volatilität.
Der Mittelwert ist nur die durchschnittliche Rendite des Fonds. Morningstar berechnet den Mittelwert auf der Grundlage einer annualisierten durchschnittlichen monatlichen Rendite. Wenn ein Fonds im Laufe eines Jahres um 80% zulegte, betrug seine durchschnittliche annualisierte monatliche Rendite 6, 67% (80% geteilt durch 12 Monate). Die Hauptfunktion des Mittelwerts besteht darin, als Basiseinheit für die Standardabweichung zu dienen.
Die letzte Kennzahl für die MPT-Volatilität von Morningstar ist die Sharpe-Ratio, die bestimmt, wie viel zusätzliche Rendite ein Anleger für einen bestimmten Betrag des zusätzlich übernommenen Risikos erhält. Der Nobelpreisträger William F. Sharpe hat das Konzept für die Sharpe Ratio im Jahr 1966 entwickelt und ist seitdem ein Favorit in der Finanzbranche. Berechnen Sie die Sharpe Ratio einer Investition mit der folgenden Formel:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Sharpe (Investition) = Standardabweichung der InvestitionDurchschnittsrendite - Risikofreie Rendite
Durch die Sharpe Ratio kann Morningstar die Performance eines Portfolios mit der eines anderen Portfolios risikobereinigt vergleichen.
Bärenmarkt-Dezil-Rang
Der Bärenmarkt-Dezilrang ist eine Nicht-MPT-Volatilitäts- und Risikomessung in der Morningstar-Toolbox. Im Wesentlichen vergleicht Morningstar jeden Aktienfonds mit dem S & P 500 Index und jeden Anleihen- oder Rentenfonds mit dem Lehman Brothers Aggregate Index. Alle Aktienfonds und alle Rentenfonds werden gegeneinander gemessen und gemäß ihrer Wertentwicklung an den Bärenmärkten mit einem Dezil bewertet. Dies ist eine raffiniertere Methode, um die Erfassung von Abwärtsbewegungen zu betrachten.
Morningstar Analyst Rating für Fonds
Die Standard-Sternebewertung von Morningstar ist rückwärtsgerichtet. Es teilt einem Anleger mit, welche Fonds über einen Zeitraum von drei, fünf oder zehn Jahren die beste Wertentwicklung erzielt haben. Ein häufiges Missverständnis ist, dass Morningstar Fonds mit höheren Sternebewertungen bewertet, von denen erwartet wird, dass sie in Zukunft eine bessere Leistung erbringen. Dies ist jedoch nicht der Fall. Das Sterne-Bewertungssystem enthält keine prädiktiven oder präskriptiven Elemente.
Morningstar hat eine vorausschauende Metrik: das Analystenrating für Fonds. Das Analystenrating ist eine Zusammenfassung der Überzeugung von Morningstar, dass der Fonds in der Lage ist, seine Vergleichsgruppe und / oder die relevante Benchmark risikobereinigt zu übertreffen.
Die Analystenbewertungen werden in einem fünfstufigen System mit drei positiven Bewertungen für Gold, Silber und Bronze sowie einer neutralen und einer negativen Bewertung bewertet. Morningstar ermittelt die Analystenratings basierend auf der Bewertung eines Fonds über fünf Säulen: Prozess, Performance, Mitarbeiter, Muttergesellschaft und Preis. Goldfonds sind die besten und diejenigen, denen Morningstar-Analysten das höchste Vertrauen entgegenbringen. Silberfonds haben über alle fünf Säulen hinweg Vorteile. Bronzefonds weisen "bemerkenswerte Vorteile über mehrere, wenn auch nicht alle Säulen hinweg" auf. Neutrale Fonds erhalten kein Vertrauen der Analysten in Über- oder Unterperformance. Negative Fonds weisen Mängel auf, die nach Einschätzung von Analysten die zukünftige Wertentwicklung beeinträchtigen werden.
