Angesichts der wachsenden Besorgnis der Anleger, dass eine sich abzeichnende konjunkturelle Abkühlung in den USA einen Bärenmarkt auslösen könnte, besteht ein Lichtblick. Grund zum Optimismus sind die hohen Konsumausgaben, auf die rund zwei Drittel der US-Wirtschaftstätigkeit entfallen. "Drei der Haupttreiber der Verbraucherausgaben senden eine positive Botschaft für die kurzfristigen Aussichten aus", schreiben die Analysten von Goldman Sachs in einer kürzlich von CNBC zitierten Studie.
Goldman hat einen optimistischen Ausblick für die US-Aktien im Jahr 2019 mit einem Basiswert von 3.000 für den S & P 500 Index (SPX) und einem Aufwärtswert von 3.400 zum Jahresende. Diese Zahlen würden Zuwächse von 13% bzw. 28% gegenüber dem Mittwochsschluss bedeuten. Eine von den Konsumausgaben getragene Wirtschaft ist ein starker Motor, der das Gewinnwachstum der Unternehmen stützen und die Aktien stärken könnte. Steigende Zinsen, Handelskriege und Prognosen über eine Verlangsamung des Gewinns und des BIP-Wachstums wirken sich negativ aus.
Bedeutung für Investoren
Goldman prognostiziert für 2018 und 2019 ein jährliches Wachstum der Konsumausgaben von 2, 7%, bevor es sich laut US Weekly Kickstart-Bericht des Unternehmens auf ein Wachstum von 2, 0% im Jahr 2020 einpendelt. Sie gehen davon aus, dass die Konsumausgaben robuster sein werden als die US-Wirtschaft insgesamt, da sie davon ausgehen, dass sich das BIP-Wachstum 2019 auf 2, 5% und 2020 auf 1, 6% verlangsamen wird.
Laut der von CNBC zitierten Studie gibt es drei Gründe, warum Goldman optimistisch ist, was die Verbraucherausgaben anbelangt:
"Erstens dürften die verfügbaren Realeinkommen aufgrund des beschleunigten Lohnwachstums ihr starkes Wachstum fortsetzen, und die jüngsten Rückgänge des Ölpreises dürften einen erheblichen Rückenwind für die Ausgaben im Jahr 2019 darstellen." Goldman geht davon aus, dass die Arbeitslosenquote von 3, 8% im Jahr 2018 auf 3, 2% im Jahr 2019 und von 3, 1% im Jahr 2019 weiter sinken wird. Dies dürfte die Löhne weiter anheben und den Verbrauchern mehr Geld für Elektronik, Unterhaltung, Bekleidung, Lebensmittel und anderes geben Artikel. Die Steuersenkungen des Bundes sind ein weiterer Faktor, der 2018 zu einem Anstieg des verfügbaren Einkommens beiträgt.
"Zweitens scheint die Sparquote im Verhältnis zum hohen Vermögen der privaten Haushalte auch nach dem jüngsten Ausverkauf erhöht zu sein." Der Anteil der persönlichen Ersparnisse am verfügbaren Einkommen belief sich im Oktober auf 6, 2%. Der letzte Monat, für den Daten verfügbar sind, lag laut US Bureau of Economic Analysis zwischen 6, 2% und 7, 4% seit Januar 2017.
Drittens: "Die Konsumentenstimmung dürfte weiterhin hoch bleiben, was die starken wirtschaftlichen Fundamentaldaten sowie den Optimismus in Bezug auf den Arbeitsmarkt und das Einkommenswachstum widerspiegelt." Der Index der Verbraucherstimmung liegt im Dezember bei 97, 5, ein Plus von 1, 7% gegenüber dem Vorjahreswert der University of Michigan. In ihrem Bericht wird festgestellt, dass der monatliche Index seit Januar 2017 über 90 liegt, die längste Zeitspanne auf diesem Niveau seit 1997-2000.
Die Einzelhandelsumsätze sehen besonders stark aus. Ohne Autos und Benzin werden sie 2018 voraussichtlich um 4, 9% zulegen, nach 4, 2% im Jahr 2017, was laut Kiplinger der größte jährliche Anstieg seit sieben Jahren wäre. Der gleiche Bericht geht davon aus, dass sich das Umsatzwachstum im Jahr 2019 verlangsamen wird, aber immer noch solide 4% beträgt. Unterdessen haben Analysten von Edward Jones vorausgesagt, dass der Umsatz in der Weihnachtszeit 2018 gegenüber dem gleichen Zeitraum 2017 um 5% steigen wird, ein Anstieg gegenüber dem Vorjahreszeitraum, der über dem Fünfjahresdurchschnitt liegen würde, wie zuvor von Investopedia erörtert.
Vorausschauen
Während robuste Konsumausgaben sich positiv auf die Wirtschaft und die Aktien auswirken, könnten sie durch eine Reihe von Negativen untergraben werden. Eines ist das Risiko eines sich ausweitenden Handelskrieges mit China, der die Preise für US-Waren ankurbeln und gleichzeitig die Beschäftigung und das Lohnwachstum in Schlüsselindustrien bremsen könnte. Schon jetzt erhöhen Zinserhöhungen die Kosten für Verbraucher und Unternehmen und schmälern die Gewinnmargen der Unternehmen. Diese wachsenden Kräfte haben bereits viele Anleger bärisch gemacht.
