Gute Investitionsentscheidungen sind das Ergebnis einer sorgfältigen Prüfung aller verfügbaren Informationen in Bezug auf die betreffende Investition. Für viele Anleger ergibt sich die Hauptinformationsquelle über ihre Stammaktienanlagen aus dem geprüften Jahresabschluss des Unternehmens. Ein gründliches Verständnis der Art und Weise, wie Informationen im Jahresabschluss dargestellt werden, kann sich auf die Entscheidungen eines Anlegers auswirken.
In-Process-Forschungs- und Entwicklungskosten sind eine sehr spezifische Komponente der Gewinn- und Verlustrechnung. Wenn Sie diese Posten und die sie umgebende Rechnungslegung verstehen, können Sie Anlegern dabei helfen, Investitionsmöglichkeiten (oder einen Mangel davon) in einem neu erworbenen Unternehmen aufzudecken.
Grundlagen kennenlernen
Wenn ein Unternehmen ein anderes erwirbt, ist der Kaufpreis häufig ein Betrag, der über dem Buchwert des erworbenen Unternehmens liegt. In der Terminologie der Rechnungslegung wird die über den Buchwert gezahlte Prämie als Geschäfts- oder Firmenwert bezeichnet, der in der Bilanz des erwerbenden Unternehmens als Vermögenswert behandelt wird. Erinnern Sie sich daran, dass ein Vermögenswert eine Ressource von wirtschaftlichem Wert ist, die ein Unternehmen besitzt oder kontrolliert, mit der Erwartung, dass er künftigen Nutzen bringen wird. Es wird erwartet, dass der aus einem Erwerb resultierende Goodwill dem erwerbenden Unternehmen einen künftigen wirtschaftlichen Nutzen verschafft.
Nach Abschluss eines Erwerbs muss das erwerbende Unternehmen den Goodwill identifizieren und dem erworbenen Vermögen zuordnen. Wenn ein erworbenes Unternehmen an einem neuen Produkt forscht und entwickelt, dieses Produkt jedoch noch nicht verkauft wird, müssen nach den Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung (GAAP) Aufschläge auf den Kaufpreis als Aufwand erfasst werden, die über dem Buchwert des Produkts liegen. Dieses Szenario wird als In-Process-Forschung und -Entwicklung bezeichnet.
Angenommen, International Blowfish übernimmt Fugu Inc. für 1, 5 Millionen US-Dollar. Fugu entwickelt ein Produkt, das zum wichtigsten Aktivposten werden soll. Blowfish legt fest, dass 900.000 USD des Kaufpreises dem Produkt zugewiesen werden sollen. Dieser Betrag gilt als in Bearbeitung befindliche Forschungs- und Entwicklungsleistung, da das Produkt zum Zeitpunkt des Abschlusses der Akquisition noch nicht zum Verkauf bereit ist. Es kann sein, dass das Produkt nur noch Wochen von der Markteinführung entfernt ist, aber nach GAAP muss Blowfish die 900.000 USD aufwenden, anstatt sie als Firmenwert zu erfassen.
Die Logik
Wenn Sie für ein anderes Unternehmen den höchsten Dollar zahlen, um einen großen Teil des Kaufpreises zu erwirtschaften, fragen sich die Anleger möglicherweise, ob es sich gelohnt hat, den Kauf zu tätigen. In dem obigen Beispiel scheint es nicht wirklich logisch zu sein, zumal das Produkt fast bereit war, auf den Markt gebracht zu werden.
Das Erfordernis, Forschungs- und Entwicklungskosten in Bearbeitung aufzuwenden, erscheint zwar unangemessen, steht jedoch im Einklang mit der Behandlung ähnlicher Kosten, die einem Unternehmen entstehen, das neue Produkte intern entwickeln möchte. Nach GAAP sind alle Forschungs- und Entwicklungskosten als Aufwand zu erfassen. Man kann argumentieren, dass dies gegen das Matching-Prinzip der Rechnungslegung verstößt, wonach Kosten im selben Zeitraum wie die von ihnen erzielten Umsätze erfasst werden müssen, aber Forschungs- und Entwicklungskosten als Aufwand erfasst werden, da der künftige wirtschaftliche Nutzen des resultierenden Produkts höchst ungewiss sein kann.
Implikationen für Investoren
Anleger, die die Regeln für laufende Forschungs- und Entwicklungskosten kennen und verstehen, haben die Möglichkeit, fundiertere Anlageentscheidungen zu treffen. Wenn ein Anleger der Ansicht ist, dass das laufende Ergebnis aufgrund der Anwendung der Rechnungslegungsvorschriften vorübergehend beeinträchtigt wurde und dass sich aufgrund der im Rahmen einer Akquisition gesicherten Forschung und Entwicklung in Zukunft ein erheblicher wirtschaftlicher Nutzen ergibt, kann dies möglicherweise der Fall sein profitieren sie von den informationen, wenn andere investoren diese möglichkeit bei ihren bewertungen des unternehmens übersehen haben. Wenn ein Investor hingegen der Ansicht ist, dass die aktuelle Bewertung eines Unternehmens die Erwartung eines künftigen wirtschaftlichen Nutzens widerspiegelt, der sich aus einer Akquisition ergeben könnte, aber versteht, dass die Akquisition zu laufenden Forschungs- und Entwicklungskosten geführt hat, kann er auf eine Zukunft schließen Der Nutzen ist sehr ungewiss, was sich in der Bilanzierung der Transaktion widerspiegelt. Dies kann dazu führen, dass der Anleger feststellt, dass die Aktie überbewertet ist.
Darüber hinaus kann es für Anleger nützlich sein, das Urteil des Managements bei der Anwendung der Regeln für die Verteilung des Goodwills zu berücksichtigen. Da die Anwendung dieses Rechnungslegungsgrundsatzes etwas subjektiv sein kann, sollten Anleger sich bewusst sein, dass das Management möglicherweise die Möglichkeit hat, diesen Grundsatz zur Manipulation von Gewinnen zu verwenden. Wenn das Management die Kosten in die laufende Forschung und Entwicklung investiert, kann es das Ergebnis im aktuellen Berichtszeitraum zugunsten des künftigen Ergebnisses unterschätzen.
Anleger sollten feststellen, ob das Unternehmen einen externen Berater beauftragt hat, die Fakten zu prüfen und den Goodwill zuzuteilen. Die Einstellung eines unabhängigen Beraters oder Buchhalters könnte darauf hinweisen, dass das Management sich bemüht, es richtig zu machen, indem es objektive Beurteilungen erhält.
Fazit
In-Process-Forschung und -Entwicklung ist ein kompliziertes Rechnungslegungskonzept, das von Investoren und anderen Abschlussnutzern eingehend geprüft werden muss. Das Rechnungslegungsprinzip ist nicht unbedingt schlecht, es ist einfach der beste Versuch des Rechnungslegers, genaue Finanzinformationen über komplexe Geschäftsvorfälle bereitzustellen. Anleger, die das Prinzip genau kennen und dessen Grenzen kennen, haben die Möglichkeit, fundiertere Anlageentscheidungen zu treffen.
