Was ist ein Intramarket Sector Spread?
Der Spread im Intramarket-Sektor bezieht sich auf den Renditespread zwischen zwei festverzinslichen Wertpapieren mit derselben Laufzeit und innerhalb desselben Marktsektors. Der Spread des Intramarket-Sektors kann auch zum Vergleich der relativen Kreditratings zwischen Unternehmen desselben Sektors verwendet werden. Dies ist in erster Linie darauf zurückzuführen, dass Unternehmen, die Schuldtitel mit gleicher Laufzeit begeben, bei sonst gleichbleibender Bonität nur bonitätsbedingte Renditedifferenzen aufweisen.
BREAKING DOWN Intramarket Sector Spread
Intramarket-Sektor-Spreads können eine nützliche Bewertungsmethode sein, um die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens gegenüber dem anderen zu unterscheiden. Der Anleihemarkt ist je nach Emittent in verschiedene Sektoren unterteilt. Typischerweise handelt es sich bei diesen Sektoren um US-Staats- und Agency-Wertpapiere, Unternehmensanleihen, Hypotheken- und Asset-Backed-Bonds, kommunale Wertpapiere und Auslandsanleihen. Diese Sektoren können noch weiter in Marktsektoren und Branchen unterteilt werden. Innerhalb des Unternehmenssektors können Emittenten beispielsweise in eine oder mehrere Kategorien fallen, wie z. B. Industriewerte, Versorger, Finanzwerte und Banken.
Zur Veranschaulichung dieses Konzepts würde eine Renditediskrepanz zwischen zwei Unternehmensanleihen des Transportsektors mit gleicher Laufzeit einen Spread im Markt darstellen. Wenn die Anleihen bei der Emission mit einem gleichen Kupon (Rendite) gehandelt werden und sich in Zukunft ein Spread zwischen den beiden Anleihen entwickelt, wäre der wahrscheinlichste Grund für die Differenz eine Änderung der Bonität für eines der Transportunternehmen.
Beispiel für einen Spread im Intramarket-Sektor
In diesem hypothetischen Szenario hat das Unternehmen X eine in fünf Jahren fällige Anleihe im Wert von 75 Mio. USD mit einer Rendite bis zur Endfälligkeit von 5 Prozent begeben. Die Anleihe wurde von Standard & Poor's (S & P) mit A- bewertet. Gleichzeitig hat das Unternehmen Y eine fünfjährige Anleihe im Wert von 75 Mio. USD emittiert, mit der Ausnahme, dass die Anleihe mit einer Rendite bis zur Endfälligkeit von 6 Prozent verkauft wurde, da die Anleihe von S & P mit BBB bewertet wurde. Die Renditedifferenz von 1 Prozent ist in diesem Fall der Spread im Intramarket-Sektor, da die Renditedifferenz nur auf die unterschiedlichen Ratings zurückzuführen ist.
Vergleich von Intramarket- und Intermarket-Spreads
Ein Intramarket-Sektor-Spread ist ein Maß für den Renditeabstand zwischen zwei Anleihen desselben Marktsektors. Dies kann erreicht werden, indem eine Zinsstrukturkurve erstellt wird, die der Zinsstrukturkurve für Staatsanleihen ähnelt, aber stattdessen die Wertpapiere der Emittenten verwendet, um die Kurve zu erstellen. Intermarket-Sektor-Spreads befassen sich dagegen mit den Rendite-Spreads zwischen zwei Anleihen in verschiedenen Sektoren des Marktes. Am populärsten ist dabei ein Nicht-Treasury-Wertpapier im Gegensatz zu einem vergleichbaren Treasury-Wertpapier. Ein vergleichbares Treasury-Wertpapier hätte die gleiche Laufzeit.
