Für alle, die schon einmal an einem Samstag einen riesigen Einkaufswagen durch die Menge der Costco-Kunden geschoben haben, sieht es so aus, als ob das Geschäft im Mitglieder-Einkaufslager boomt. Aber wie gesund ist Costco Wholesale Corp. (COST) wirklich? Eine Möglichkeit, den Gesundheitszustand eines Unternehmens zu beurteilen, ist die Prüfung seiner Bilanz. (Siehe auch Bilanz lesen.)
In den Abschlüssen eines Unternehmens hat die Bilanz einen Hauptzweck: die Aktiva und Passiva des Unternehmens darzustellen. Obwohl der Zweck einfach ist, ist es nicht ganz einfach, wie ein Unternehmen die einzelnen Werbebuchungen auflistet. Eine starke Bilanz kann ein Unternehmen von anderen abheben und das Vertrauen der Anleger durch ein stetiges und nachhaltiges Wachstum stärken. Costco ist ein 100-Milliarden-Dollar-Unternehmen und seine Hauptkonkurrenten sind Großmärkte wie Wal-Mart Stores Inc (WMT) und Target Corp (TGT). Lassen Sie uns zunächst einen Blick auf die Bilanzen 2013 und 2014 von Costco werfen und untersuchen, wie deren Wert analysiert werden kann. Dann können wir sehen, wie sich das im Vergleich zu den Zahlen für das Geschäftsjahr 2017 verhält. (Siehe auch Costco, Target oder Walmart: Welches ist die beste Wahl?)
Was ist in einer Bilanz?
Eine Bilanz gibt einen Überblick darüber, wie ein Unternehmen zu einem bestimmten Zeitpunkt, dh zum Ende des Berichtszeitraums, aussieht. Für Costco ist dies der 31. August eines jeden Jahres. Die Bilanz besteht aus drei Abschnitten: Aktiva, Passiva und Eigenkapital. Jeder Abschnitt verfügt über verschiedene Werbebuchungen, die zusammen den Gesamtwert für diesen Abschnitt ergeben. Jede Position besteht aus verschiedenen Eingaben, die nicht in der Bilanz aufgeführt sind. Diese Beiträge finden Sie im Abschnitt Fußnoten und Management-Diskussion des Berichts.
Betrachten wir zunächst die kurzfristigen Vermögenswerte in der Bilanz von Costco. Die kurzfristigen Vermögenswerte spiegeln die kurzfristige Liquidität des Unternehmens wider oder wie viel Bargeld Costco innerhalb eines Jahres zur Verfügung hat. Die kurzfristigen Verbindlichkeiten können mit Rechnungen verglichen werden, die innerhalb des Jahres beglichen werden. Das kurzfristige Vermögen und die kurzfristigen Verbindlichkeiten können zusammen ein Bild davon vermitteln, wie solide das Unternehmen im laufenden Jahr ist. Um diese Werte wirklich zu verstehen und festzustellen, ob der Trend positiv oder negativ ist, müssen die Finanzkennzahlen berechnet und mit den Kennzahlen des Vorjahres verglichen werden.
Liquiditätskennzahlen
Die obige Tabelle zeigt drei Liquiditätskennzahlen: die aktuelle Kennzahl, die schnelle Kennzahl und die Liquiditätskennzahl. Sie zeigen, dass Costco seine kurzfristigen Verbindlichkeiten mit seinem kurzfristigen Vermögen gut abdeckt. Darüber hinaus hat sich diese Abdeckung von 2013 bis 2014 verbessert. Dies ist ein positiver Trend. Besonders stark ist das aktuelle Verhältnis. Eine aktuelle Quote über 1, 0 zeigt, dass ein Unternehmen in der Lage ist, seine Verbindlichkeiten kurzfristig zu begleichen. Costco weist für 2014 eine aktuelle Quote von 1, 22 aus (nach 1, 19 im Jahr 2013). Für das Geschäftsjahr 2017 hatte Costco eine aktuelle Quote von 0, 99, eine schnelle Quote von 0, 41 und eine Liquiditätsquote von 0, 33. Dies zeigt, dass sich das Liquiditätsbild von Costco seit Anfang der 2010er Jahre im Durchschnitt etwas verschlechtert hat.
Die Bilanz kann auch zeigen, wie gut Costco seinen Lagerbestand umsetzt oder seine Forderungen einzieht.
Aktivitätsverhältnisse
Die Aktivitätsquoten zeigen, dass Costco die Inkassozeiten im Jahr 2014 verbessert hat. Im Jahr 2013 betrug die durchschnittliche Anzahl der Tage, an denen Forderungen ausstanden, 3, 9. Im Jahr 2014 verbesserte sich die durchschnittliche Erhebungsdauer um 0, 1 Tage auf 3, 8. Im Jahr 2014 begann Costco jedoch, den Lagerbestand etwas länger vorrätig zu halten - die durchschnittliche Anzahl der Lagertage stieg von 29, 8 Tagen auf 30, 3 Tage. Ein weiterer negativer Trend (obwohl der Unterschied so gering ist, dass er fast zu vernachlässigen ist) ist, dass Costcos durchschnittliche Anzahl von Tagen für ausstehende Verbindlichkeiten leicht angestiegen ist (um 0, 2 Tage). Dies zeigt, dass das Unternehmen 2014 langsamer war, seine eigenen Rechnungen zu bezahlen.
Für das Geschäftsjahr 2017 betrug der Forderungsumsatz 88, 1x, die durchschnittliche Inkassodauer 4 Tage, der Lagerumschlag 11, 4x, der durchschnittliche Lagerbestand 32 Tage, der Verbindlichkeitenumsatz 11, 6x und die durchschnittliche Restlaufzeit 31 Tage Die finanzielle Situation von Costco hat sich etwas verschlechtert als vor einigen Jahren.
Betriebseffizienzkennzahlen
Die betrieblichen Effizienzkennzahlen beschreiben, wie gut Costco sein Geschäft betreibt. Mit anderen Worten, diese Kennzahlen zeigen, wie effizient Costco sein Vermögen oder Eigenkapital verwendet, um Einnahmen zu erzielen. Im Jahresvergleich hat Costco seine Vermögenswerte konsequent eingesetzt, um Verkäufe zu tätigen. Der Aktienumsatz zeigt von 2013 bis 2014 eine gute Belebung von 8, 9 bis 9, 6. Dies zeigt, dass Costco mehr Umsatz pro Dollar Eigenkapital erzielt, ein gutes Zeichen.
Für das Geschäftsjahr 2017 belief sich der Gesamtumsatz auf das 3, 5-fache, der fixe Umsatz auf das 6, 9-fache und der Aktienumsatz auf das 11, 7-fache - was gemischte Signale in Bezug auf seine Position im Vergleich zu 2014 zeigt.
Finanzielle Risikokennzahlen
Die finanziellen Risikokennzahlen zeigen, dass Costco ein niedriges Verhältnis von Schulden zu Kapital und Schulden zu Eigenkapital aufweist und einen positiven Trend aufweist. Dies zeigt auch, dass der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit zur Gesamtverschuldung hoch ist und sich verbessert, ein weiterer positiver Trend. Die finanzielle Verschuldungsquote zeigt, dass für jedes Vermögen von 2, 81 USD ein Eigenkapital von 1, 00 USD (und für den Rest ein Fremdkapital von 1, 81 USD) zur Verfügung steht. Dies ist zwar hoch, aber nicht belastend. Wenn dieses Verhältnis jedoch steigt, kann es für Costco untragbar werden, die gestiegenen Zinskosten zu zahlen. In der Regel ist die Eigenkapitalfinanzierung nicht billiger als die Verschuldung. Im gegenwärtigen Niedrigzinsumfeld kann es ratsam sein, mehr Schulden zu verwenden.
Für das Geschäftsjahr 2017 belief sich die Verschuldung von Costco auf 0, 38 und die Verschuldung des Eigenkapitals auf 0, 62.
Return on Investment Ratios
Die Return on Investment Ratios sind für Costco stark und zeigen einen gleichbleibenden Trend. Für sich genommen haben diese Verhältnisse nur eine sehr geringe Bedeutung. Im Laufe der Zeit sollte der Trend jedoch auf Änderungen analysiert werden. Darüber hinaus sind die Quoten sehr branchenspezifisch und müssen mit Wettbewerbern verglichen werden. Basierend auf Daten von Yahoo! Finanzen: Costcos Renditequoten stimmen mit denen seiner Kollegen Wal-Mart und Target überein oder übertreffen diese. Es ist erforderlich, sowohl die Kapitalrendite als auch die Eigenkapitalrendite zu analysieren, da die Kapitalrendite die Kapitalstruktur (Fremdkapital gegenüber Eigenkapital) ignoriert. Dies ist wichtig, da Costco eine hohe Rendite für sein Vermögen erzielen kann. Wenn das Vermögen jedoch zu 100% durch Eigenkapital oder Schulden finanziert wird, kann die Rendite der Anteilseigner erheblich abweichen.
Im Geschäftsjahr 2017 lag der ROE von Costco bei ca. 25%.
Zusammenfassung der Ergebnisse
Costco verfügt insbesondere kurzfristig über eine ausreichende Liquidität, weist jedoch zwischen 2013 und 2014 eine leicht negative Bestands- und Verbindlichkeitsentwicklung auf. Investoren und Analysten sollten diese im Auge behalten. Die operative Effizienz des Unternehmens ist konstant und stark, insbesondere die Aktienumsätze. Die finanziellen Risikokennzahlen von Costco zeigen, dass das Unternehmen zum Ende des Geschäftsjahres 2014 nicht in einer riskanten Position war, und die Entwicklung ist positiv. Schließlich sind die Renditequoten besser als bei Wettbewerbern und gleichbleibend. Insgesamt scheint die Bilanz von Costco stark zu sein und in die richtige Richtung zu tendieren. Bis 2017 deuten die Finanzdaten des Unternehmens anscheinend auf eine leichte Verschlechterung der Qualität hin. Dies könnte jedoch auf mehrere Faktoren zurückzuführen sein, darunter das Wachstum des Geschäfts und ein Anstieg des Aktienkurses.
