Im Laufe der Jahre haben sich Exchange Traded Funds (ETFs) mit geringer Volatilität bei Anlegern als beliebt erwiesen, und diese Produkte waren wichtige Treiber des Smart Beta-Phänomens. Dies bedeutet nicht, dass die Anleger ständig in Fonds mit geringer Volatilität investieren. Tatsächlich deuten Daten darauf hin, dass ETFs wie der iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) und der Invesco S & P 500 Low Volatility Porftolio (SPLV), die beiden größten US-fokussierten Low Volatility ETFs, im vergangenen Jahr von Abflüssen heimgesucht wurden. Ein Teil des Grundes, warum Anleger "volumenschwache" Fonds verlassen, könnte mit der Frustration über diese Produkte verbunden sein, die hinter dem breiteren Markt zurückbleiben.
"Dies ist im Allgemeinen das, was Anleger erwarten sollten", sagte Morningstar kürzlich in einer Notiz. "Low-Volatility-Portfolios bieten im Gegenzug zu einer unterdurchschnittlichen Aufwärtsbeteiligung tendenziell einen überdurchschnittlichen Abwärtsschutz. Langfristig sollte dies zu einer besseren risikobereinigten (nicht absoluten) Rendite für Anleger in Aktien mit geringer Volatilität führen."
In den letzten 12 Monaten erzielten SPLV und USMV eine durchschnittliche Rendite von 8, 3%, kaum mehr als die Hälfte der 16, 2%, die der S & P 500 im selben Zeitraum erwirtschaftete. Wie Morningstar feststellt, sind ETFs mit geringer Volatilität so konzipiert, dass sie während eines Marktabschwungs weniger schlecht abschneiden, während sie nicht an allen während eines Bullenmarkts erzielten Kursgewinnen partizipieren.
Die Marge, mit der SPLV und USMV im vergangenen Jahr hinter dem S & P 500 zurückbleiben, könnte jedoch der Auslöser für die Abweichungen von diesen ETFs sein. Im vergangenen Jahr hat USMV Vermögenswerte in Höhe von 2, 44 Mrd. USD verloren. SPLV hat in den letzten 12 Monaten ein Vermögen von 1, 36 Mrd. USD verloren, mehr als jeder andere Invesco ETF in diesem Zeitraum, so die Angaben der Emittenten.
Die Abweichungen von SPLV und USMV sind zu beobachten, da die ETFs sich inzwischen deutlich von den Erwartungen der Anleger an Strategien für minimale Volatilität unterscheiden. Beispielsweise verteilt USMV fast 38% seines Gesamtgewichts auf die Sektoren Gesundheitswesen und Technologie, die beiden leistungsstärksten Gruppen im S & P 500 in diesem Jahr. Technologie ist mit 11, 7% das fünftgrößte Sektorgewicht in SPLV. Dies ist eines der höchsten Gewichte des ETF für diesen Sektor in seinen mehr als sechs Handelsjahren. SPLV teilt mehr als ein Drittel seines Gesamtgewichts in Industrie- und Finanzdienstleistungswerte ein, was darauf hinweist, dass Strategien mit geringer Volatilität nicht immer Versorger- oder Basiskonsumgüter-ETFs sind, wie Kritiker zuvor behaupteten.
"Vom 1. Mai 2016 bis zum 30. Juni 2017 erzielte USMV für Anleger eine annualisierte Rendite von 12, 61%", so Morningstar. "In der Zwischenzeit lag die kollektive Cashflow-gewichtete Rendite der Anleger bei minus 0, 63%. Diese Gähnverhaltenslücke zeigt, dass die Art und Weise, in der die Anleger diese Fonds verwenden, noch ausreichend verbessert werden kann."
