Was ist ein Small Order Execution System?
Das Small Order Execution System (SOES) ist ein Computernetzwerk, das den Handel mit Nasdaq-Marktpapieren und einigen Nasdaq-Small-Cap-Wertpapieren automatisch ausführt. Die Nasdaq hat dieses obligatorische System aufgrund mangelnder Liquidität nach dem Börsencrash von 1987 eingeführt. SOES ermöglichte es einzelnen Anlegern, Geschäfte in schnelllebigen Märkten abzuwickeln, und gab ihnen den gleichen Zugang zu Aufträgen und Abwicklungen wie größeren Händlern.
Grundlegendes zu Small Order Execution Systemen (SOES)
SOES wurde erstmals im Dezember 1984 für 25 Aktien eingeführt, um eine automatische Auftragsausführung für einzelne Händler mit Aufträgen von weniger als oder gleich 1.000 Aktien zu ermöglichen. Als SOES Ende 1987 obligatorisch wurde, war es anfänglich starkem Pessimismus seitens der Nasdaq-Mitgliedsunternehmen ausgesetzt, da es sie dazu zwang, alle SOES-Trades auszuführen, die den vom Market Maker angegebenen Preis erreichten. Es wurden erhebliche Einschränkungen eingeführt, um zu verhindern, dass Tageshändler das System ausnutzen und die von den Market Makern angegebenen alten Preise ausnutzen.
Das Vermächtnis von SEOS an den Finanzmärkten besteht darin, dass es die Wettbewerbsbedingungen im Wesentlichen "ausgeglichen" und die Liquidität für Kleinanleger erheblich verbessert hat. Market Maker mussten SOES-Orders akzeptieren, die mit ihren angekündigten Geld- und Briefkursen übereinstimmten, und einzelne Trader durften Orders für den Aktienhandel mit maximal 250 USD pro Aktie ausführen. Institutionen konnten SOES nicht nutzen; Auch Broker, die auf ihren eigenen Konten handeln, konnten mit SOES nicht für kleine Kunden handeln. Sobald ein Händler einen Auftrag über SOES erteilt, muss er mindestens fünf Minuten warten, um einen weiteren Auftrag über SOES auf dieselbe Aktie zu erteilen.
Die Verwendung dieses Systems ist nicht mehr erforderlich, da es Fortschritte in der Computer- und Kommunikationstechnologie einzelnen Händlern ermöglicht haben, schnelle und große Geschäfte auf dem Niveau institutioneller Händler abzuwickeln. SOES fungiert nun als computergestützte Verknüpfung von Nasdaq-Market Makern, die es Bestellungen von 1.000 Aktien oder weniger ermöglicht, Broker zu umgehen und die automatische Ausführung zum bestmöglichen Preis zu erhalten.
Small Order Execution System Banditen
SOES Bandit ist eine umgangssprachliche Bezeichnung für Händler, die das System ausnutzen, indem sie schnelle Kauf- und Verkaufsaufträge erteilen, um von kleinen Preisänderungen zu profitieren. SOES-Banditen führen eine kleine Transaktion für ein Wertpapier aus, um den Preis zu manipulieren, und führen dann eine größere Transaktion aus, um die Preisineffizienz auszunutzen. Ihr durchschnittlicher Gewinn ist gering, aber sie können hunderte oder sogar tausende Male pro Woche handeln. Dies wird als eine Form des Insiderhandels angesehen, da die Person, die den Auftrag erteilt, im Voraus über Kenntnisse über die wahrscheinliche Marktbewegung verfügt, die andere Marktteilnehmer nicht kennen. Harvey Houtkin von All-Tech Direct Inc. wurde einer der bekanntesten SOES-Banditen, nachdem er 1993 ein Bundesberufungsverfahren gewonnen hatte, das die Securities and Exchange Commission zwang, einen breiteren Zugang zu SOES zu gewähren und das 1998 erschienene Buch Secrets of the SOES Bandit zu veröffentlichen .
