Was ist eine Junk-Anleihe?
Junk Bonds sind Anleihen mit einem höheren Ausfallrisiko als die meisten von Unternehmen und Regierungen begebenen Anleihen. Eine Anleihe ist eine Schuld oder ein Versprechen, den Anlegern Zinszahlungen und die Rückzahlung des investierten Kapitals im Austausch für den Kauf der Anleihe zu zahlen. Junk Bonds sind Anleihen von Unternehmen, die finanzielle Probleme haben und ein hohes Risiko haben, ihre Zinszahlungen nicht zu leisten oder den Kapitalbetrag an die Anleger zurückzuzahlen.
Junk Bond
Junk Bonds erklärt
Anleihen sind festverzinsliche Schuldtitel, die Unternehmen und Regierungen an Anleger ausgeben, um Kapital zu beschaffen. Wenn Anleger Anleihen kaufen, leihen sie effektiv Geld an den Emittenten, der verspricht, das Geld an einem bestimmten Datum zurückzuzahlen, das als Fälligkeitsdatum bezeichnet wird. Bei Fälligkeit erhält der Anleger den investierten Kapitalbetrag zurück. Die meisten Anleihen zahlen den Anlegern während der Laufzeit der Anleihe einen jährlichen Zinssatz, einen so genannten Kuponsatz.
Beispielsweise bedeutet eine Anleihe mit einer jährlichen Kuponrate von 5%, dass ein Anleger, der die Anleihe kauft, 5% pro Jahr verdient. Eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD erhält also 5% x 1.000 USD, was 50 USD pro Jahr entspricht, bis die Anleihe fällig wird.
Ein höheres Risiko entspricht einer höheren Rendite
Eine Anleihe, bei der ein hohes Risiko des Ausfalls des zugrunde liegenden Unternehmens besteht, wird als Junk-Anleihe bezeichnet. Unternehmen, die Junk Bonds emittieren, sind in der Regel Start-ups oder Unternehmen, die finanzielle Probleme haben. Junk-Anleihen bergen ein Risiko, da Anleger nicht sicher sind, ob sie ihr Kapital zurückerhalten und regelmäßige Zinszahlungen erhalten. Infolgedessen zahlen Junk Bonds eine höhere Rendite als ihre sichereren Gegenstücke, um die Anleger für das zusätzliche Risiko zu entschädigen. Unternehmen sind bereit, die hohe Rendite zu zahlen, da sie Investoren für die Finanzierung ihrer Geschäftstätigkeit gewinnen müssen. Junk-Anleihen werden auch als High-Yield-Anleihen bezeichnet, da eine höhere Rendite erforderlich ist, um das Ausfallrisiko auszugleichen.
Vorteile
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Junk-Anleihen bieten höhere Renditen als die meisten anderen festverzinslichen Schuldtitel.
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Junk-Anleihen können bei einer Verbesserung der Finanzlage des Unternehmens zu erheblichen Kurssteigerungen führen.
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Junk Bonds dienen als Risikoindikator dafür, wann Anleger bereit sind, Risiken einzugehen oder Risiken auf dem Markt zu vermeiden.
Nachteile
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Junk-Anleihen haben ein höheres Ausfallrisiko als die meisten Anleihen mit besserer Bonität.
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Die Preise für Junk-Anleihen können aufgrund der Unsicherheit über die finanzielle Performance des Emittenten volatil sein.
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Aktive Junk-Bond-Märkte können auf einen überkauften Markt hindeuten, was bedeutet, dass Anleger mit Risiken zu selbstgefällig sind und zu Markteinbrüchen führen können.
Junk Bonds als Marktindikator
Einige Anleger kaufen Junk Bonds, um von möglichen Kurssteigerungen zu profitieren, da sich die finanzielle Sicherheit des zugrunde liegenden Unternehmens verbessert und nicht unbedingt die Rendite von Zinserträgen. Anleger, die prognostizieren, dass die Anleihekurse steigen werden, gehen davon aus, dass aufgrund einer veränderten Marktrisikostimmung das Kaufinteresse für hochverzinsliche Anleihen - auch für solche mit niedrigerem Rating - steigen wird. Wenn Anleger beispielsweise der Ansicht sind, dass sich die wirtschaftlichen Bedingungen in den USA oder im Ausland verbessern, könnten sie Junk Bonds von Unternehmen kaufen, die sich zusammen mit der Wirtschaft verbessern werden.
Infolgedessen dient ein erhöhtes Kaufinteresse für Junk Bonds einigen Anlegern als Indikator für das Marktrisiko. Wenn Anleger Junk Bonds kaufen, sind die Marktteilnehmer bereit, aufgrund einer sich abzeichnenden Verbesserung der Wirtschaft ein höheres Risiko einzugehen. Umgekehrt bedeutet ein Abverkauf von Junk Bonds bei fallenden Kursen in der Regel, dass die Anleger risikoaverser sind und sich für sicherere und stabilere Anlagen entscheiden.
Obwohl ein Anstieg der Junk-Bond-Investitionen normalerweise zu einem erhöhten Optimismus am Markt führt, könnte dies auch auf zu viel Optimismus am Markt hindeuten.
Es ist wichtig anzumerken, dass Junk-Anleihen viel größere Kursschwankungen aufweisen als Anleihen höherer Qualität. Anleger, die Junk-Anleihen kaufen möchten, können die Anleihen entweder einzeln über einen Broker kaufen oder in einen Junk-Anleihen-Fonds investieren, der von einem professionellen Portfoliomanager verwaltet wird.
Finanzielle Verbesserungen wirken sich auf Junk Bonds aus
Wenn sich das zugrunde liegende Unternehmen finanziell gut entwickelt, werden seine Anleihen eine bessere Bonität aufweisen und in der Regel Kaufinteressen bei Anlegern wecken. Infolgedessen steigt der Kurs der Anleihe, wenn Investoren einfließen und bereit sind, für den finanziell rentablen Emittenten zu zahlen. Umgekehrt werden Unternehmen mit einer schlechten Performance wahrscheinlich eine niedrige oder schlechtere Kreditwürdigkeit haben. Diese fallenden Meinungen könnten dazu führen, dass sich Käufer zurückziehen. Unternehmen mit schlechter Bonität bieten in der Regel hohe Renditen, um Investoren anzulocken und für das zusätzliche Risiko zu entschädigen.
Das Ergebnis sind Anleihen von Unternehmen mit positiver Bonität, die in der Regel niedrigere Zinssätze für ihre Schuldtitel zahlen als Unternehmen mit schlechter Bonität. Viele Anleiheinvestoren überwachen die Bonität von Anleihen.
Rating der Junk Bonds
Obwohl Junk Bonds als riskante Anlagen gelten, können Anleger das Risikoniveau einer Anleihe durch Überprüfung der Bonität der Anleihe überwachen. Ein Kreditrating ist eine Beurteilung der Kreditwürdigkeit eines Emittenten und seiner ausstehenden Schuld in Form von Anleihen. Die Bonität des Unternehmens und letztendlich die Bonität der Anleihe wirken sich auf den Marktpreis einer Anleihe und den Ausgabezins aus.
Die Ratingagenturen messen die Bonität aller Unternehmens- und Staatsanleihen und geben so einen Einblick in die mit den Schuldtiteln verbundenen Risiken. Ratingagenturen vergeben Briefnoten für ihre Sicht auf das Thema.
Zum Beispiel hat Standard & Poor's eine Bonitätsskala, die von AAA (ausgezeichnet) bis zu niedrigeren Ratings von C und D reicht. Jede Anleihe mit einem Rating unter BB wird als spekulativ oder als Junk-Anleihe eingestuft. Dieser Status sollte eine rote Fahne für risikoaverse Anleger sein. Die verschiedenen Briefnoten von Kreditagenturen repräsentieren die finanzielle Lebensfähigkeit des Unternehmens und die Wahrscheinlichkeit, dass die Vertragsbedingungen der Anleihekonditionen eingehalten werden.
Investment Grade
Anleihen mit einem Investment-Grade-Rating stammen von Unternehmen, die mit hoher Wahrscheinlichkeit die regulären Kupons auszahlen und den Kapitalbetrag an die Anleger zurückzahlen. Die Bewertungen von Standard & Poor's umfassen beispielsweise:
- AAA - ausgezeichnetAA - sehr gutA - gutBBB - angemessen
Spekulativ
Wie bereits erwähnt, fällt das Rating einer Anleihe, sobald es in die Doppel-B-Kategorie fällt, in das Gebiet der Junk-Anleihen. Dieser Bereich kann für Anleger ein unheimlicher Ort sein, dem im Falle eines Zahlungsausfalls ein Totalverlust ihres Anlagebetrags droht.
Einige spekulative Ratings beinhalten:
- CCC - derzeit für Nichtzahlung anfälligC - in hohem Maße für Nichtzahlung anfälligD - ist standardmäßig aktiviert
Unternehmen mit Anleihen mit diesen niedrigen Ratings haben möglicherweise Schwierigkeiten, das für die Finanzierung des laufenden Geschäftsbetriebs erforderliche Kapital zu beschaffen. Wenn es einem Unternehmen jedoch gelingt, seine finanzielle Leistungsfähigkeit zu verbessern und die Bonität seiner Anleihe zu verbessern, kann es zu einer erheblichen Aufwertung des Anleihepreises kommen. Wenn sich umgekehrt die finanzielle Situation eines Unternehmens verschlechtert, kann die Bonität des Unternehmens und seiner Anleihen von Ratingagenturen herabgestuft werden. Für Junk-Debt-Anleger ist es von entscheidender Bedeutung, das zugrunde liegende Geschäft und alle verfügbaren Finanzdokumente vor dem Kauf vollständig zu untersuchen.
Bond Defaults
Wenn eine Anleihe eine Kapital- und Zinszahlung verfehlt, gilt die Anleihe als in Verzug. In Verzug ist das Versäumnis, eine Schuld einschließlich Zinsen oder Kapital für einen Kredit oder ein Wertpapier zurückzuzahlen. Junk Bonds haben ein höheres Ausfallrisiko aufgrund einer ungewissen Einnahmequelle oder eines Mangels an ausreichenden Sicherheiten. Das Risiko von Anleihenausfällen steigt in Zeiten wirtschaftlicher Abschwünge, wodurch diese Schulden auf der untersten Ebene noch riskanter werden.
Reales Beispiel einer Junk-Anleihe
Tesla Inc. (TSLA) hat eine festverzinsliche Anleihe mit einer Laufzeit bis zum 01. März 2021 und einem halbjährlichen Kupon von 1, 25%. Die Schuld erhielt 2014 ein S & P-Rating von B-.
Ab dem 10. April 2019 liegt die derzeit angebotene Rendite der Anleihe bei über 7%. Der Grund für die Ungleichheit ist, dass die Anleihe ein B-Rating der Ratingagentur Standard & Poor's aufweist. Das Rating B bedeutet, dass die Anleihe oder das Unternehmen ungünstige Bedingungen aufweist, die die Zahlungsfähigkeit beeinträchtigen können. Infolgedessen gleicht die höhere Rendite die Anleger für das zusätzliche Risiko aus.
Außerdem liegt der aktuelle Preis des Tesla-Angebots bei 103 US-Dollar, etwas höher als sein Nennwert von 100 US-Dollar im Jahr 2014. Dies entspricht der zusätzlichen Rendite, die Anleger über der Couponzahlung erzielen. Mit anderen Worten, trotz des B-Ratings wird die Anleihe mit einem Aufschlag von 3 USD zum Nennwert gehandelt, was wahrscheinlich auf die hohe angebotene Rendite von 7% zurückzuführen ist.
Tesla hatte jedoch in den letzten Jahren finanzielle Schwierigkeiten, was die Anleihe riskant machte, wie wir aus dem B-Rating von Standard & Poor's ersehen können.
