Inhaltsverzeichnis
- Methodik der Lipper-Klassifikationen
- Wie werden Klassifikationen bestimmt?
- Der Lipper Durchschnitt
- Das Lipper-Bewertungssystem
- Der Hurst-Exponent
- Das Lipper Leader Rating
- Nachteile für das System
Sie kennen vielleicht den Ausdruck "im Vergleich zu seinem Lipper-Durchschnitt", eine Zeile, die in vielen Fernseh- und Rundfunkanstalten für Investmentfonds wiederholt wird. Es hört sich beeindruckend an, wenn eine Investmentgesellschaft davon überzeugt ist, dass eines ihrer Produkte den Lipper-Durchschnitt übertrifft, auch wenn viele Zuschauer die Bedeutung dieses Satzes nicht kennen.
Der Lipper Average ist ein Produkt von Lipper, Inc., das auch das Lipper Rating System veröffentlicht. Fondsgesellschaften vertrauen seit den 1970er und 1980er Jahren auf Lipper. Das Unternehmen expandierte jedoch, um der investierenden Öffentlichkeit direktere Dienstleistungen anzubieten.
Ab 2019 gehört Lipper zu den weltweit führenden Anbietern von investorenzentrierten Fonds-Research-Tools. Das Research umfasst mehr als 215.000 Anteilsklassen und mehr als 115.000 Fonds in 60 Ländern.
Die zentralen Thesen
- Lipper ist ein Fonds-Research-Tool, das von Anlegern auf der ganzen Welt eingesetzt wird. Das bekannteste Merkmal ist der Lipper-Durchschnitt. Die Fondsklassifizierungsstrategie des Unternehmens basiert auf einem US-amerikanischen Diversified-Equity-Modell (USDE-Modell). Es hält seine Standards für internationale Fonds so nah wie möglich an diesem USDE-Modell. Das USDE-Modell bewertet die Marktkapitalisierung eines Fonds sowie den Stil des Fonds. Der Stil bezieht sich auf die grundlegenden Merkmale der einzelnen Unternehmen des jeweiligen Fonds. Der gut zitierte "Lipper-Durchschnitt" bezieht sich auf die jährliche Rendite eines Fonds im Vergleich zu seinen Mitbewerbern in derselben Gruppe, wie im Lipper-Index angegeben.
Methodik der Lipper-Klassifikationen
Laut Lipper verwendet das Unternehmen eine USDE-Strategie (US Diversified Equity) zur Klassifizierung von Fonds. Das USDE-Modell ist nicht universell anwendbar, da viele von Lipper bewertete Fonds ausländische Fonds sind. Daher versucht Lipper, "die Standards für die Klassifizierung internationaler Fonds so nahe wie möglich am USDE-Modell zu halten".
Das USDE-Modell wurde im September 1999 eingeführt. Dieses Modell unterteilt den Klassifizierungsprozess in zwei Schritte. Zunächst wird die Marktkapitalisierung eines Fonds betrachtet. Erst nach Festlegung der Marktkapitalisierung wird die Stilklassifizierung des Fonds vergeben. Der Stil basiert auf den grundlegenden Merkmalen jeder Beteiligung an dem Fonds aus den Daten, die Lipper von den Fondsgesellschaften selbst sowie von unabhängigen Datenanbietern erhält.
Jeder Fonds weist unterschiedliche Werte auf, die auf verschiedenen Merkmalen beruhen. Zum Beispiel werden Fonds in der Klassifizierung "Diversified Equity" anhand des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV), des Kurs-Buchwerts (KGV), des Kurs-Umsatz-Verhältnisses (KGV), der Eigenkapitalrendite (ROE), der Dividendenrendite und des Gewinns bewertet, falls verfügbar, Umsatzwachstum von drei Jahren. All dies berücksichtigt Lipper bei der Festlegung des Stils für den Fonds.
1999
Das Jahr, in dem das Lipper-Klassifizierungsmodell USDE eingeführt wurde, das sowohl die Marktkapitalisierung als auch den Stil berücksichtigt.
Wie werden Klassifikationen bestimmt?
Um als Large-Cap eingestuft zu werden, müssen mindestens 75% des gewichteten Aktienvermögens des Fonds auf die Large-Cap-Schwelle konzentriert sein. Das gleiche 75% -Modell gilt auch für Mid Caps und Small Caps. Nach Lippers eigenem Bekenntnis besteht für Mid- und Small-Cap-Fonds eine größere statistische Flexibilität bei der Zusammensetzung ihrer Portfolios.
Nachdem die Marktkapitalisierung aussortiert wurde, muss der Stil eines Fonds zugewiesen werden. Dies wird erreicht, indem Lipper den "individuellen Z-Score" für jede Periode nennt. Für jedes betrachtete Merkmal, wie Dividendenrendite oder Eigenkapitalrendite, wird ein Z-Score berechnet, indem der indexgewichtete Durchschnittswert vom charakteristischen wertgewichteten Durchschnitt des Fonds subtrahiert und dann durch die charakteristische indexgewichtete Standardabweichung dividiert wird.
Der Lipper Durchschnitt
Der Lipper Average repräsentiert die durchschnittliche jährliche Rendite eines Fonds unter seinen Mitbewerbern, wie vom Lipper Index kategorisiert. Es gibt verschiedene Lipper-Indizes, die jeweils aus den 30 größten Investmentfonds für eine bestimmte Kategorie bestehen. Die Kategorien werden nach Sektor, Branche, Land und Marktkapitalisierung gruppiert. Dies bedeutet, dass ein Investmentfonds möglicherweise über seinem Lipper-Durchschnitt für den Sektor, jedoch unter dem Lipper-Durchschnitt für Fonds seiner Größe liegt.
Das Lipper-Bewertungssystem
Das Lipper Rating System ist ein fünfstufiges Klassifizierungssystem mit fünf Kategorien, das alle Fonds in Quintile aufteilt. Die niedrigsten 20% in einer Kategorie werden mit "1" bewertet. Die nächsten 20% werden mit "2" bewertet. Die mittleren 20% erhalten eine Bewertung von "3", während die nächsten 20% eine Bewertung von "4" erhalten. Die Top 20% erhalten den Titel "Lipper Leader" in der Kategorie.
Früher konzentrierte sich Lipper hauptsächlich auf zwei Kategorien: Ertragskonsistenz und Kapitalerhaltung. Zwei weitere Kennzahlen, Total Return und Expense Ratio, wurden kürzlich hinzugefügt. Darüber hinaus erhalten US-amerikanische Fonds ein separates Rating für Steuereffizienz. Mit diesem Ratingsystem soll nach Unternehmensangaben eine einfache, leicht verständliche Scorecard erstellt werden, mit der Anleger bestimmte Prioritäten hervorheben können.
Alle Ratings werden für verschiedene Portfolios und Fondsarten berechnet und verglichen. Beispielsweise werden die Ergebnisse für die Gesamtrendite, die Renditekonsistenz, die Kostenquote und die Steuereffizienz für alle Lipper-Klassifizierungen wie Large-Cap-Core-Anleihen, Vorzugsaktien / kündbare Anleihen, allgemeine US-Schatzanweisungen und viele andere gemessen. Die Scores für den Kapitalerhalt sind in drei große Anlageklassen unterteilt: Aktien-, Mixed-Equity- und Rentenfonds. Fonds werden nur gegenüber ihren Mitbewerbern eingestuft. Alle Bewertungen werden unabhängig voneinander berechnet, und kein Fonds erhält eine Gesamtbewertung. Lipper möchte, dass einzelne Anleger entscheiden, welche Kategorien am höchsten gewichtet werden sollen, sodass sie in keiner Weise aggregieren. Die Bewertungen in jeder Kategorie können sich monatlich ändern. Jede Punktzahl ist auch in mehrere Zeiträume unterteilt: drei Jahre, fünf Jahre, zehn Jahre und insgesamt.
Der Hurst-Exponent
Lipper verwendet ein mathematisches Gerät, das als Hurst-Exponent oder einfach als "H-Exponent" bezeichnet wird, um die Spreu in Bezug auf die Konsistenz vom Weizen zu trennen. Dieser Indikator misst die Produktionskapazität ohne übermäßige Volatilität, die Lipper dann auf seine verschiedenen Vergleichsgruppen anwendet und anwendet. Lipper unterteilt die Gelder dann in drei Gruppen: solche mit einem H-Exponenten von mehr als 0, 55; solche zwischen 0, 55 und 0, 45; und diejenigen unter 0, 45.
Ein Lipper Leader ist jeder Investmentfonds oder Exchange Traded Fund (ETF), der es in die Top 20% aller Fonds schafft. Die Einstufung als Lipper Leader ist ein Zeichen für Qualität und Exzellenz in dieser Kategorie.
Das Lipper Leader Rating
Ähnlich wie Morningstar oder Standard & Poor's, andere Rating-Systeme für Investmentfonds, veröffentlicht Lipper eine Liste der Fonds, die seiner Meinung nach die besten im Geschäft sind. Jeder Investmentfonds oder ETF, der es in die Top 20% aller Fonds schafft, gilt als Lipper Leader.
Beachten Sie, dass Lipper Leader-Klassifizierungen nur für eine Punktekategorie gelten. Beispielsweise könnte ein Anleihen-ETF ein Lipper Leader sein, um das Kapital zu erhalten, jedoch nicht, um eine konsistente Rendite zu erzielen. In den meisten Fällen wird ein Fonds als "Lipper Leader for Preservation" bezeichnet, um Verwirrung in diesem Punkt zu vermeiden.
Die Aufteilung der Fondsleitung nach Bewertungskategorien ist ein deutlicher Unterschied zwischen dem Lipper-System und anderen Ratingmethoden für Investmentfonds. Nur Lipper zählt fünf verschiedene Arten von Führungskräften zu seinen Fünf-Rating-Kriterien, und es ist auch der einzige führende Fondsrating-Service, der den Schwerpunkt auf die Beständigkeit einer guten Fondsperformance legt.
Nachteile für das System
Ein Nachteil des Lipper Leader-Systems ist die 20% -Schwelle. Mit der Einführung neuer Investmentfonds wächst zwangsläufig auch die Größe jedes Quintils. Dies bedeutet, dass einige Fonds möglicherweise in die Kategorie Lipper Leader eingestuft werden, ohne dass sich ihre Punktzahl unbedingt verbessert. Einige könnten sich mit der Zeit sogar etwas verschlechtern, aber aufgrund des Zustroms neuer Wettbewerber vom 21. auf das 20. Perzentil übergehen.
