Marktbewegungen
Der S & P 500 (SPX) und der Nasdaq 100-Index (NDX) sind heute während der wichtigsten Verkaufstätigkeit seit über einem Monat gefallen. Trotz dieser Bewegungen wiesen die Indizes genügend Käufe auf, um sich der oberen Hälfte des heutigen Handelsbereichs anzunähern. Dies dürfte eher ein zinsbullisches Signal sein, da es zeigt, dass die Anleger bereit sind, im Moment jede Art von Kursrückgang zu kaufen.
An den Optionsmärkten, an denen der CBOE Volatility Index (VIX) begonnen hat, sein normales Muster der inversen Korrelation zu durchbrechen, besteht jedoch ein subtiles Grund zur Besorgnis. Die folgende Grafik zeigt, dass der VIX normalerweise eine strikte inverse Korrelation mit dem SPX beibehält. In seltenen Fällen, in denen die Korrelation sich zu verringern scheint oder sich vollständig umkehrt, wird das Ereignis zu einem signifikanten Zeitmarker, von dem aus der Markt seinen Kurs im Laufe des Jahres umkehren kann kurzfristig.
Der aktuelle Wert dieser Korrelation ist tatsächlich viel höher als normal. (Klicken Sie auf das Diagramm, um eine vergrößerte Version der Grafik zu sehen.) Dies könnte auf einen längeren Ausverkauf in nicht allzu ferner Zukunft hindeuten.
Anleihemärkte sorgen sich nicht um Börseninstabilität
Wenn der Markt einen längeren Zeitraum haben sollte, in dem die Preise fielen und die Anleger mehr verkauften als kauften, wäre es nützlich, einen Anhaltspunkt dafür zu haben, ob sich daraus ein ausgewachsener Bärenmarkt entwickeln könnte oder nicht. Der Rückgang um 20%, den die wichtigsten Indizes Ende letzten Jahres verzeichneten, hätte leicht zu einem deutlichen Marktrückgang führen können - stattdessen ergab sich eine der besten Kaufchancen des Jahrzehnts.
Während kein Indikator jede Marktumdrehung perfekt abruft, stimmen professionelle Analysten darin überein, dass Intermarket-Indikationen diesen Umdrehungen meistens vorausgehen. Unter solchen Umständen, wie wir sie an der Börse beobachten, ist es nützlich zu prüfen, welche Alternativen Anleger haben und wo sie ihr Geld möglicherweise abheben, wenn Aktien zu einer Enttäuschung werden. Dies schließt Anleihemärkte und Edelmetalle ein.
Eine interessante Analyse der Anleihemärkte kann durch Beobachtung des Korrelationsgrades zwischen den Anleihekursen nach dem iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) und den Zinssätzen nach dem CBOE 10 Year Treasury Note Yield Index (TNX) gefunden werden. Es wird erwartet, dass diese beiden Instrumente umgekehrt korrelieren. Wenn sie von dieser inversen Korrelation abweichen, wird dies zu einem potenziellen Indikator für Veränderungen (siehe die auf dem Diagramm markierten Bereiche). Das derzeitige Niveau stellt eine extrem enge inverse Korrelation dar, sodass die Anleihemärkte nicht bereit sind, in naher Zukunft von einem Abwärtstrend zu einem Aufwärtstrend zu wechseln.
