Fusion vs. Übernahme: Ein Überblick
Fusionen und Übernahmen (oder Übernahmen) sind im Allgemeinen sehr ähnliche Kapitalmaßnahmen. Sie vereinen zwei bisher getrennte Unternehmen zu einer juristischen Person. Durch den Zusammenschluss von zwei Unternehmen können erhebliche operative Vorteile erzielt werden. Ziel der meisten Fusionen und Übernahmen ist es, die Unternehmensleistung und den Shareholder Value langfristig zu verbessern.
Die Motivation für eine Fusion oder Akquisition kann beträchtlich sein. Ein Unternehmen, das sich mit einem anderen zusammenschließt, kann größere Skaleneffekte, höhere Umsatzerlöse und Marktanteile in seinem Markt, eine breitere Diversifizierung und eine höhere Steuereffizienz verzeichnen. Die zugrunde liegenden Geschäftsgrundlagen und Finanzierungsmethoden für Fusionen und Übernahmen unterscheiden sich jedoch erheblich.
Zusammenschluss
Eine Fusion beinhaltet die gegenseitige Entscheidung zweier Unternehmen, eine Einheit zu werden. es kann als eine Entscheidung angesehen werden, die von zwei "Gleichen" getroffen wird. Das kombinierte Geschäft kann durch die strukturellen und operativen Vorteile, die durch den Zusammenschluss gesichert werden, Kosten senken und Gewinne steigern, wodurch die Aktionärswerte für beide Aktionärsgruppen gesteigert werden. Ein typischer Zusammenschluss umfasst mit anderen Worten zwei relativ gleiche Unternehmen, die sich zu einer rechtlichen Einheit zusammenschließen, mit dem Ziel, ein Unternehmen zu schaffen, das mehr wert ist als die Summe seiner Teile.
Bei einem Zusammenschluss von zwei Unternehmen werden die Anteile der Aktionäre an der alten Gesellschaft in der Regel gegen die gleiche Anzahl von Anteilen an dem zusammengeschlossenen Unternehmen ausgetauscht.
So fusionierte der amerikanische Autohersteller Chrysler Corp. 1998 mit dem deutschen Autohersteller Daimler Benz zu DaimlerChrysler. Dies hat alle Voraussetzungen für einen Zusammenschluss von Gleichen, da die Vorsitzenden beider Organisationen zu gemeinsamen Führungspersönlichkeiten in der neuen Organisation wurden. Der Zusammenschluss war für beide Unternehmen von großem Vorteil, da Chrysler die Möglichkeit erhielt, mehr europäische Märkte zu erschließen, und Daimler Benz in Nordamerika stärker präsent sein würde.
Übernehmen
Eine Übernahme oder ein Erwerb ist hingegen durch den Kauf eines kleineren Unternehmens durch ein viel größeres Unternehmen gekennzeichnet. Diese Kombination von "Ungleichheiten" kann den gleichen Nutzen bringen wie eine Fusion, muss aber nicht unbedingt eine gegenseitige Entscheidung sein. Ein größeres Unternehmen kann eine feindliche Übernahme eines kleineren Unternehmens initiieren, was im Wesentlichen dem Kauf des Unternehmens gegenüber dem Widerstand der Geschäftsführung des kleineren Unternehmens gleichkommt. Anders als bei einer Fusion bietet das erwerbende Unternehmen bei einer Akquisition den Aktionären des Zielunternehmens in der Regel einen Barpreis pro Aktie oder den Aktionären des Zielunternehmens die Aktien des erwerbenden Unternehmens gemäß einem festgelegten Umtauschverhältnis an. In beiden Fällen finanziert das einkaufende Unternehmen den Kauf des Zielunternehmens im Wesentlichen und kauft ihn direkt für seine Aktionäre.
Ein Beispiel für eine Akquisition wäre der Kauf der Pixar Animation Studios durch die Walt Disney Corporation im Jahr 2006. In diesem Fall verlief die Übernahme freundlich, da die Aktionäre von Pixar der Entscheidung zur Akquisition zustimmten.
Zielunternehmen können eine Reihe von Taktiken anwenden, um sich gegen eine unerwünschte feindliche Übernahme zu verteidigen, z. B. die Einbeziehung von Covenants in ihre Anleiheemissionen, die eine vorzeitige Rückzahlung der Schulden zu Premiumpreisen erzwingen, wenn das Unternehmen übernommen wird.
Die zentralen Thesen
- Fusionen und Übernahmen (oder Übernahmen) sind sehr ähnliche Unternehmensaktionen. Eine Fusion beinhaltet die gegenseitige Entscheidung von zwei Unternehmen, eine Einheit zu werden. es kann als eine Entscheidung angesehen werden, die von zwei "Gleichen" getroffen wird. Eine Übernahme oder ein Erwerb ist normalerweise der Kauf eines kleineren Unternehmens durch ein größeres. Es kann den gleichen Nutzen bringen wie eine Fusion, aber es muss keine gegenseitige Entscheidung sein.
