Was ist Net-Net?
Net-Net ist eine von Benjamin Graham entwickelte Value-Investing-Technik, bei der ein Unternehmen ausschließlich anhand seines Nettoumlaufvermögens bewertet wird. Das Netto-Netto konzentriert sich auf das Umlaufvermögen, wobei die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente zum vollen Wert angesetzt werden, die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen für zweifelhafte Konten reduziert werden und die Vorräte auf Liquidationswerte reduziert werden. Der Nettowert wird durch Abzug der gesamten Verbindlichkeiten vom angepassten Umlaufvermögen berechnet.
Die zentralen Thesen
- Die Net-Net-Value-Anlagestrategie verwendet den aktuellen Nettoinventarwert eines Unternehmens zu Bewertungszwecken. Der Nettoumlaufvermögenwert ist das Bargeld eines Unternehmens, die bereinigten Forderungen und Vorräte abzüglich der Gesamtverbindlichkeiten. konzentriert sich auf kurzfristige Vermögenswerte, Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente, Forderungen und Vorräte für Bewertungszwecke. Die Netto-Netto-Anlagestrategie berücksichtigt keine langfristigen Verbindlichkeiten oder sonstigen Sachanlagen, was sie für langfristige Anlagen unzuverlässig macht. Kurzfristige Vermögenswerte, die im Netto-Netto-Ansatz verwendet werden, sind als Vermögenswerte definiert, bei denen es sich um liquide Mittel handelt. und Vermögenswerte, die innerhalb von 12 Monaten in Barmittel umgewandelt werden, einschließlich Forderungen und Vorräte. Entsprechend der Netto-Netto-Strategie ist die Fähigkeit, Barmittel einzutreiben, der wahre Wert eines Unternehmens. Netto-Netto-Aktien sind möglicherweise auf lange Sicht keine verlässlichen Werte Anlagestrategie, da Managementteams das Unternehmen selten beim ersten Anzeichen eines Problems vollständig liquidieren.
Grundlegendes zu Net-Net-Investitionen
Graham verwendete diese Methode zu einer Zeit, als Finanzinformationen nicht so leicht verfügbar waren und Netze als Bewertungsmodell für Unternehmen eher akzeptiert wurden. Wenn ein lebensfähiges Unternehmen als Netto identifiziert wird, konzentrierte sich die Analyse nur auf die kurzfristigen Vermögenswerte und Schulden des Unternehmens, ohne Berücksichtigung anderer materieller Vermögenswerte oder langfristiger Verbindlichkeiten. Dank der Fortschritte bei der Erfassung von Finanzdaten können Analysten jetzt schnell auf den gesamten Satz von Abschlüssen, Kennzahlen und anderen Benchmarks eines Unternehmens zugreifen.
Im Wesentlichen war die Investition in ein Netto-Netto kurzfristig ein sicheres Spiel, da das Umlaufvermögen mehr wert war als der Marktpreis. In gewisser Weise sind das langfristige Wachstumspotenzial und der Wert des langfristigen Vermögens für einen Anleger in einem Netto-Netto frei. Nettotitel werden in der Regel vom Markt neu bewertet und kurzfristig näher an den tatsächlichen Wert gebracht. Langfristig können Nettobestände jedoch problematisch sein.
Das Netto-Netto-Umlaufvermögen wird berechnet als Barmittel und kurzfristige Investitionen + (75% der Forderungen) + (50% des Vorratsvermögens) - Gesamtverbindlichkeiten.
Besondere Überlegungen
Das kurzfristige Vermögen, das im Net-Net-Ansatz verwendet wird, ist definiert als flüssiges Vermögen und Vermögen, das innerhalb von 12 Monaten in flüssiges Vermögen umgewandelt wird, einschließlich Forderungen und Vorräte. Wenn ein Unternehmen Lagerbestände verkauft und Kunden Zahlungen einreichen, reduziert das Unternehmen Lagerbestände und Forderungen. Diese Fähigkeit, Bargeld einzuziehen, ist nach dem Netto-Netto-Ansatz der wahre Wert eines Unternehmens. Das kurzfristige Vermögen wird zur Berechnung des Nettoumlaufvermögens um kurzfristige Verbindlichkeiten wie Verbindlichkeiten reduziert. Langfristige Vermögenswerte und Verbindlichkeiten sind von dieser Analyse ausgeschlossen, die sich nur auf Barmittel konzentriert, die das Unternehmen innerhalb der nächsten 12 Monate generieren kann.
Kritikpunkte von Net-Net
Der Grund, warum Netto-Netto-Aktien möglicherweise keine große langfristige Investition sind, liegt einfach darin, dass Managementteams sich selten dazu entschließen, das Unternehmen beim ersten Anzeichen von Schwierigkeiten vollständig zu liquidieren. Kurzfristig kann eine Netto-Netto-Aktie die Lücke zwischen dem Umlaufvermögen und der Marktkapitalisierung schließen, aber langfristig kann ein inkompetentes Management-Team oder ein fehlerhaftes Geschäftsmodell die Bilanz ziemlich schnell ruinieren.
Eine Netto-Netto-Aktie befindet sich möglicherweise in dieser Position, da der Markt bereits langfristige Probleme identifiziert hat, die sich negativ auf diese Aktie auswirken werden. Zum Beispiel hat der Aufstieg von Amazon im Laufe der Zeit verschiedene Einzelhändler in Netto-Positionen getrieben, und einige Anleger haben kurzfristig davon profitiert. Langfristig sind jedoch viele dieser Aktien untergegangen oder mit einem Abschlag erworben worden.
Die Netto-Netto-Strategie, Unternehmen zu finden, deren Marktwert unter dem Netto-Netto-Umlaufvermögen liegt, kann für Kleinanleger eine wirksame Strategie sein. Net-Net-Unternehmen werden von Day-Tradern nachgefragt, was zu einem Anstieg der monatlichen Bewertung beitragen kann.
