Eine Zeitlang sah es so aus, als würde der Hochfrequenzhandel (HFT) den Markt vollständig übernehmen. Im Jahr 2010 machte HFT über 60% des US-Aktienvolumens aus. Aber der Trend könnte nachlassen. Im Jahr 2009 bewegten Hochfrequenzhändler täglich etwa 3, 25 Milliarden Aktien. Im Jahr 2012 waren es laut Bloomberg 1, 6 Milliarden pro Tag. Gleichzeitig sanken die durchschnittlichen Gewinne von „etwa einem Zehntel Cent pro Aktie auf einen Zwanzigstel Cent“, heißt es in dem Bericht.
Im Jahr 2017 entfiel knapp die Hälfte des gesamten inländischen Aktienvolumens auf HFT.
In HFT verwenden leistungsstarke Computer komplexe Algorithmen, um Märkte zu analysieren und superschnelle Trades auszuführen, in der Regel in großen Mengen. HFT erfordert eine fortschrittliche Handelsinfrastruktur wie leistungsstarke Computer mit High-End-Hardware, die viel Geld kostet und Gewinne einspart. Und mit zunehmendem Wettbewerb ist der Erfolg nicht garantiert. In diesem Artikel wird untersucht, warum Händler von HFT Abstand nehmen und welche alternativen Strategien sie derzeit anwenden.
Warum HFT an Boden verliert
Die Einrichtung und Wartung eines HFT-Programms kostet viel Geld. Die leistungsstarke Computerhardware und -software erfordert häufige und kostenintensive Upgrades, die sich positiv auf den Gewinn auswirken. Märkte sind sehr dynamisch und es ist unmöglich, alles in Computerprogramme zu replizieren. Die Erfolgsrate bei HFT ist gering, da die zugrunde liegenden Algorithmen fehlerhaft sind.
Die Welt des HFT umfasst auch den Ultrahochfrequenzhandel. Ultrahochfrequenz-Händler zahlen für den Zugang zu einer Börse, an der Preisnotierungen etwas früher als im Rest des Marktes angezeigt werden. Dieser zusätzliche Zeitvorteil benachteiligt die anderen Marktteilnehmer. Die Situation hat zu Behauptungen unfairer Praktiken und wachsender Opposition gegen HFT geführt.
Die HFT-Vorschriften werden von Tag zu Tag strenger. Italien führte 2013 als erstes Land eine Sondersteuer auf den Hochfrequenzhandel ein, dicht gefolgt von einer ähnlichen Steuer in Frankreich.
Der HFT-Marktplatz ist ebenfalls sehr überfüllt. Einzelpersonen und Fachleute stellen ihre intelligentesten Algorithmen gegeneinander an. Die Teilnehmer setzen sogar HFT-Algorithmen ein, um andere Algorithmen zu erkennen und zu überbieten. Das Nettoergebnis sind Hochgeschwindigkeitsprogramme, die gegeneinander kämpfen und die hauchdünnen Gewinne noch mehr drücken.
Aufgrund der oben genannten Faktoren wie erhöhte Infrastruktur- und Ausführungskosten, neue Steuern und erhöhte Vorschriften sinken die Gewinne aus dem Hochfrequenzhandel. Ehemalige Hochfrequenzhändler tendieren zu alternativen Handelsstrategien.
Neue Alternativen zu HFT
Unternehmen tendieren zu operativ effizienten, kostengünstigeren Handelsstrategien, die keine stärkere Regulierung auslösen.
- Momentum Trading: Der uralte Indikator für die technische Analyse basierend auf der Momentum-Identifikation ist eine der beliebtesten Alternativen zu HFT. Der Momentum-Handel beinhaltet das Erfassen der Richtung von Preisbewegungen, die voraussichtlich einige Zeit andauern werden (zwischen einigen Minuten und einigen Monaten). Sobald der Computeralgorithmus eine Richtung erkennt, platziert der Händler einen oder mehrere gestaffelte Trades mit großen Aufträgen. Aufgrund der großen Auftragsmenge führen selbst kleine Preisunterschiede im Laufe der Zeit zu beachtlichen Gewinnen. Da Positionen, die auf dem Momentum-Handel basieren, einige Zeit gehalten werden müssen, ist ein schneller Handel innerhalb von Millisekunden oder Mikrosekunden nicht erforderlich. Das spart enorm Infrastrukturkosten. Automatisierter Nachrichtenhandel: Nachrichten bestimmen den Markt. Börsen, Nachrichtenagenturen und Datenanbieter verdienen viel Geld mit dem Verkauf von speziellen Nachrichten-Feeds an Händler. Automatisierte Trades, die auf der automatischen Analyse von Nachrichten basieren, haben an Dynamik gewonnen. Computerprogramme können jetzt Nachrichten lesen und sofortige Handelsaktionen als Reaktion darauf ausführen. Angenommen, die Aktie des Unternehmens ABC wird mit 25, 40 USD je Aktie gehandelt, wenn die folgenden hypothetischen Nachrichten eingehen: ABC gibt eine Dividende von 20 Cent je Aktie bis zum 5. September 2015 bekannt. Infolgedessen steigt der Aktienkurs um den gleichen Betrag der Dividende (20 Cent) auf rund 25, 60 US-Dollar. Das Computerprogramm identifiziert Stichwörter wie Dividende, Dividendenhöhe und Datum und erteilt eine sofortige Handelsbestellung. Es sollte programmiert werden, ABC-Aktien nur bis zur begrenzten (erwarteten) Preiserhöhung von 25, 60 USD zu kaufen. Diese nachrichtenbasierte Strategie kann besser funktionieren als HFTs, da diese Aufträge im Bruchteil einer Sekunde gesendet werden müssen, meist zu Börsenkursen und möglicherweise zu ungünstigen Preisen ausgeführt werden. Abgesehen von Dividenden wird der nachrichtenbasierte automatisierte Handel für Projektgebotsergebnisse, Quartalsergebnisse von Unternehmen, andere Kapitalmaßnahmen wie Aktiensplits und Änderungen der Devisenkurse für Unternehmen mit hohem Auslandsrisiko programmiert. Auf Social Media Feeds basierendes Trading: Das Scannen von Social Media Feeds in Echtzeit von bekannten Quellen und vertrauenswürdigen Marktteilnehmern ist ein weiterer aufkommender Trend im automatisierten Trading. Dazu gehört die vorausschauende Analyse von Social-Media-Inhalten, um Handelsentscheidungen zu treffen und Handelsaufträge zu erteilen. Angenommen, Paul ist ein renommierter Market Maker für drei bekannte Aktien. Sein dedizierter Social-Media-Feed enthält Echtzeit-Tipps für seine drei Aktien. Marktteilnehmer, die Paul für sein Handelsverständnis vertrauen, können sein privates Echtzeit-Feed abonnieren. Seine Aktualisierungen werden in Computeralgorithmen eingespeist, die sie auf Inhalt und sogar auf den in der Sprache der Aktualisierung verwendeten Ton hin analysieren und interpretieren. Neben Paul kann es mehrere andere vertrauenswürdige Teilnehmer geben, die Tipps zu einer bestimmten Aktie teilen. Der Algorithmus aggregiert alle Aktualisierungen aus verschiedenen vertrauenswürdigen Quellen, analysiert sie für Handelsentscheidungen und platziert den Handel schließlich automatisch. Die Kombination von Social-Media-Feed-Analysen mit anderen Inputs wie Nachrichtenanalysen und Quartalsergebnissen kann zu einer komplexen, aber zuverlässigen Methode führen, um die Stimmung des Marktes in Bezug auf die Bewegung einer bestimmten Aktie zu erfassen. Eine solche prädiktive Analyse ist für den kurzfristigen Intraday-Handel sehr beliebt. Firmware-Entwicklungsmodell: Geschwindigkeit ist entscheidend für den Erfolg im Hochfrequenzhandel. Die Geschwindigkeit hängt von der verfügbaren Netzwerk- und Computerkonfiguration (Hardware) und der Verarbeitungsleistung von Anwendungen (Software) ab. Ein neues Konzept besteht darin, die Hardware und Software zu Firmware zu integrieren, wodurch die Geschwindigkeit der Verarbeitung und Entscheidungsfindung von Algorithmen drastisch reduziert wird. Diese kundenspezifische Firmware ist in die Hardware integriert und für den schnellen Handel auf der Grundlage identifizierter Signale programmiert. Dies löst das Problem von Zeitverzögerungen und Abhängigkeiten, wenn ein Computersystem viele verschiedene Anwendungen ausführen muss. Solche Verlangsamungen sind zu einem Engpass im traditionellen Hochfrequenzhandel geworden.
Die Quintessenz
Zu viele Entwicklungen von zu vielen Teilnehmern führen zu einem überfüllten Markt. Dies schränkt die Möglichkeiten ein und erhöht die Betriebskosten. Solche Trends führen zum Rückgang des Hochfrequenzhandels. Händler finden jedoch Alternativen zu HFT. Einige greifen auf traditionelle Handelskonzepte zurück, andere nutzen neue Analysetools und -technologien.
