Inhaltsverzeichnis
- Ursprünge
- Der puertoricanische Bondboom
- Verschwindende Steuervorteile
- Unterdrückende Sozialausgaben
- Bevölkerungsrückgang
- Die Quintessenz
Das US-Territorium von Puerto Rico hat viele Versuche unternommen, seine Schuldenlast zu senken und seine Wirtschaft zu retten. Es erwies sich jedoch als erfolglos und der Gouverneur Ricardo Rossello verlegte die Krise 2017 in eine Art Insolvenzgericht. Mit über 70 Mrd. USD an Anleiheverpflichtungen und 49 Mrd. USD an nicht kapitalgedeckten Renten war es die größte Regierung, die Insolvenz beantragte in der US-Geschichte.
In diesem Zusammenhang macht das Geld, das Puerto Rico schuldet, fast 70% des Bruttoinlandsprodukts (BIP) des Territoriums aus. Zum Vergleich: Die durchschnittliche Schuldenquote der US-Bundesstaaten betrug 17%. Aufgrund der eskalierenden Verschuldung des Territoriums und der sich abschwächenden Konjunktur stuften 2014 drei große Ratingagenturen die Verschuldung von Puerto Rico auf Non-Investment-Grade-Rating herab, auch als Junk-Status bezeichnet.
Im Jahr 2019 kündigte Puerto Rico Pläne an, seine Schulden durch den größten Bankrott in der Geschichte der USA von 129 Mrd. USD um 33% auf rund 86 Mrd. USD zu senken. Möglich wurde dies durch ein Gesetz des Kongresses von 2016 namens Promesa, das es einem US-Territorium im Wesentlichen erlaubt, vor einem Insolvenzgericht Schutz zu suchen.
Die zentralen Thesen
- Das US-Territorium Puerto Rico war von wiederkehrenden Schuldenproblemen geplagt, die durch eine Herabstufung der Kreditwürdigkeit im Jahr 2012 verschärft wurden. Eine alternde Bevölkerung, hohe Kosten für Sozialprogramme und ein Exodus vieler seiner Einwohner tragen ebenfalls zu den Schuldenproblemen in Puerto Rico bei. Der Kongress genehmigte Promesa - ein Gesetz, das es einem US-Territorium erlaubt, Insolvenz anzustrengen - im Jahr 2016. 2017 verwüstete der Hurrikan Maria die Insel, nachdem die Nachbarschaften abgeflacht und die Stromnetze abgebaut worden waren Schulden um 33% durch Insolvenz.
Ursprünge
Die puertoricanische Schuldenkrise hat viele Ursachen. Vor allem Anleger in puertoricanischen Kommunalanleihen erhielten jahrelang eine günstige Steuerbehandlung. Anleiheinvestoren aus allen 50 Bundesstaaten nutzten diesen Vorteil durch den Kauf puertoricanischer Anleihen. Wenn eine Regierung Anleihen ausgibt, leiht sie effektiv Geld mit Zinsen an Anleihegläubiger. Zum großen Teil durch diesen Steuervorteil veranlasst, hat Puerto Rico zu viele Anleihen emittiert und begann, sich auf geliehene Mittel aus der Emission von Anleihen zu stützen, um sein Budget auszugleichen.
Ein wirtschaftlicher Niedergang in Puerto Rico führte im Laufe der Jahre zu wachsenden Haushaltsdefiziten. Die winzige Insel ist für die Herstellung und Produktion von Waren schlecht gerüstet. Die Wirtschaft wurde über Jahrzehnte von der Präsenz von Technologie- und Dienstleistungsunternehmen gestützt, die aufgrund ihrer günstigen steuerlichen Behandlung auf der Insel ansässig waren. Viele der Steuervorteile in Puerto Rico waren jedoch vergänglich. Die US-Steuergesetzgebung sah vor, dass diese Vorteile mit der Zeit ablaufen. Als das passierte, flohen Firmen von der Insel und rissen ihre Wirtschaft aus.
Der Hurrikan Maria im Jahr 2017 versetzte Puerto Rico einen weiteren Schlag. Die Insel wurde direkt vom Sturm der Kategorie 4 getroffen: Stromnetze ausschalten, Straßen überfluten und ganze Stadtteile abflachen. Aufgrund von Sorgen, dass Puerto Rico seine Schulden niemals zurückzahlen kann, sind die Anleihenwerte gesunken. Bis 2017 waren die Anleihenwerte größtenteils auf das Niveau der Jahre 2014 bis 2015 zurückgekehrt, fielen jedoch 2019 erneut, da Puerto Rico die Möglichkeit hatte, die unter Insolvenzschutz stehenden Schulden zu reduzieren.
Im Vergleich zu anderen Bundesstaaten und Territorien sind die Ausgaben für Sozialprogramme in Puerto Rico überproportional hoch. Die Mehrheit der Inselbewohner erhält Medicare oder Medicaid. Eine hohe Armutsquote in Puerto Rico bedeutet ausnahmslos, dass viele Einwohner nach Sozialhilfe und anderen staatlichen Leistungen suchen. Erschwerend kommt hinzu, dass Puerto Rico weitaus weniger Bundesdollar für Sozialausgaben erhält als Staaten mit vergleichbaren Bevölkerungsgruppen.
Puerto Rico hat seit 2005 Einwohner entlassen. Die Bevölkerung der Insel altert ebenfalls. Diese kombinierten Faktoren haben die Steuerbemessungsgrundlage erheblich verringert. Das Territorium hat im 21. Jahrhundert nicht nur eine zunehmende Verschuldung erlebt, sondern auch weniger Einnahmen, um diese Schulden zu bezahlen.
Der puertoricanische Bondboom
Das Jones-Shafroth-Gesetz von 1917 gewährte Einwohnern in Puerto Rico die US-Staatsbürgerschaft. Es wurden auch eine Reihe von Bestimmungen formuliert, die die Beziehung des Territoriums zum US-amerikanischen Festland definieren. Eine dieser Bestimmungen betraf puertoricanische Kommunalanleihen und die Art und Weise, in der sie anders behandelt würden als von Staaten begebene Anleihen.
Zinserträge aus den meisten Kommunalanleihen unterliegen den Steuern verschiedener Regierungsebenen, einschließlich Bund, Ländern und Kommunen. Die Hauptausnahme ist, wenn ein Anleger eine von seinem Wohnsitzstaat ausgegebene Anleihe kauft, wie bei einem Floridian, der eine Stadtanleihe in Florida kauft. Jones-Shafroth befreite puertoricanische Kommunalanleihen von allen drei Steuerebenen. Infolgedessen könnten Einwohner aller 50 Bundesstaaten und anderer US-Territorien in puertoricanische Anleihen investieren, ohne Zinsen auf das Einkommen zu zahlen.
Es war nicht überraschend, dass Investment-Dollars in puertoricanische Staatsanleihen flossen. Dies verursachte viele Jahrzehnte lang keine größeren Probleme. In den 1970er Jahren begann die Regierung des Territoriums, Anleiheninvestitionsgelder zum Ausgleich ihres Budgets zu verwenden, obwohl es sich um geliehene Gelder und nicht um tatsächliche Einnahmen handelte. Diese Praxis führte zu einer raschen Anhäufung von Schulden, die Zinszahlungen, für die Puerto Rico noch mehr Schulden begab. Der resultierende Schuldenschneeball macht einen großen Teil der gegenwärtigen Krise des Territoriums aus.
Puerto Ricos verschwindende Steuervorteile
Im Gegensatz zu den meisten Staaten in den USA hat Puerto Rico in seiner Geschichte noch nie eine starke Wirtschaft auf der Grundlage der Herstellung oder Produktion von Waren aufrechterhalten. Die abgelegene Insellage des Gebiets, die winzige Landfläche und der Mangel an natürlichen Ressourcen verhinderten, dass jemals eine starke Produktionsbasis aufgebaut werden konnte. Für eine Weile hatte Puerto Rico etwas anderes, um die Wirtschaft anzukurbeln. Die Bundesregierung hat durch die Einführung von Körperschaftsteuerbefreiungen einen Anreiz für Unternehmen geschaffen, sich dort niederzulassen. Dies war besonders attraktiv für technologie- und serviceorientierte Unternehmen, für die der abgelegene Standort und der Mangel an Ressourcen in Puerto Rico nur wenige Herausforderungen darstellten.
Diese Steuervorteile waren jedoch nicht dauerhaft. Da sie im Laufe der Zeit ausgelaufen waren, entschieden sich viele Unternehmen, ihre puertoricanische Präsenz einzustellen. Der daraus resultierende wirtschaftliche Niedergang kam dem gleich, was Detroit in den dunkelsten Tagen des Einbruchs der Big Three erlebte. Eine geringere Präsenz der Unternehmen führte zu einem Rückgang des BIP, was die Verschuldung der Insel im Verhältnis zum BIP verschlechterte und die Kreditherabstufung beschleunigte.
Unterdrückende Sozialausgaben
Mehr als 60% der Puertoricaner erhalten Medicare oder Medicaid. Im Vergleich zu anderen Staaten mit einem hohen Prozentsatz armer Einwohner wie Mississippi erhält Puerto Rico jedoch einen winzigen Bruchteil der Bundesmittel, um Sozialausgaben zu finanzieren. Infolgedessen muss das Territorium sein eigenes Budget für die Bereitstellung von Geld für diese Programme sowie für Wohlfahrts- und andere Sicherheitsnetzinitiativen zur Unterstützung der Bedürftigen einsetzen. In den letzten Jahrzehnten haben rückläufige Steuereinnahmen und zunehmende Schulden in anderen Gebieten Puerto Rico gezwungen, Kredite aufzunehmen, um die Zahlungsfähigkeit seines Medicaid-Programms zu gewährleisten.
Ein weiteres ernstes Problem ergibt sich aus Puerto Ricos unterfinanziertem Sozialversicherungsnetz. Da so viele Einwohner des Territoriums staatliche Unterstützung erhalten, um für die Gesundheitsfürsorge zu bezahlen, kämpfen die Versorger ständig und ihre Arbeitnehmer sind im Vergleich zu ihren Kollegen auf dem Festland unterbezahlt. Infolgedessen haben sich viele der qualifiziertesten Gesundheitspflegekräfte in Puerto Rico für lukrativere Jobs in anderen Teilen der USA entschieden
Bevölkerungsrückgang
Die Einwohnerzahl von Puerto Rico erreichte 2005 mit 3, 91 Millionen ihren Höhepunkt und ist stetig zurückgegangen. Schätzungen zufolge lebten 2019 3, 2 Millionen Einwohner auf der Insel. Aufgrund der besseren wirtschaftlichen Möglichkeiten und der niedrigen Flug- und Umzugskosten ziehen die Puertoricaner in Scharen auf das Festland.
54, 5 Milliarden US-Dollar
Der Betrag, der 2019 von Puerto Ricos Renten geschuldet wurde.
Darüber hinaus altert die Bevölkerung, die Puerto Rico zu halten vermochte, rapide. Eine alternde Bevölkerung bedeutet weniger Steuereinnahmen und höhere Ausgaben. Wenn ein Einwohner Puertos nicht mehr im erwerbsfähigen Alter ist, verliert die Regierung nicht nur an Steuereinnahmen aus seinem Einkommen, sondern muss aufgrund der hohen Armut älterer Menschen häufig Geld in Form von Sozialhilfe für diesen Einwohner ausgeben.
Die Quintessenz
Die Verschuldung in Puerto Rico wurde unhaltbar, da die Steuervorteile für das Halten der Anleihen von Puerto Rico ausliefen und der Hurrikan Maria die schwankende Wirtschaft der Insel zusätzlich in Mitleidenschaft zog. Eine alternde Bevölkerung, steigende Kosten für Sozialprogramme und ein Bevölkerungsrückgang haben die Schuldenprobleme ebenfalls verschärft. Infolgedessen bat das US-Territorium die Gerichte im Jahr 2019 um die Genehmigung, ihre Schulden durch Insolvenzschutz abzubauen.
