Die Pass-Through-Rate ist die Rate für einen verbrieften Vermögenspool, z. B. ein hypothekenbesichertes Wertpapier (MBS), das an die Anleger weitergegeben wird, sobald Verwaltungsgebühren und Garantiegebühren an die verbriefende Gesellschaft gezahlt wurden. Die Pass-Through-Rate (auch als Coupon-Rate für ein MBS bezeichnet) ist niedriger als der Zinssatz für die einzelnen Wertpapiere innerhalb des Angebots. Die größten Emittenten von verbrieften Vermögenswerten sind die Unternehmen Sallie Mae, Fannie Mae und Freddie Mac, deren Garantien durch die US-Regierung abgesichert sind und ihnen ein hohes Kreditrating verleihen.
Durchgangsrate aufschlüsseln
Die Durchlaufquote ist der Nettozins, den der Emittent den Anlegern zahlt, nachdem alle anderen Kosten und Gebühren beglichen wurden. In einem MBS beispielsweise wird der an die Anleger weitergeleitete Betrag von den Zahlungen auf die zugrunde liegenden Hypotheken über die Zahlstelle an den Anleger weitergegeben.
Pass-Through-Rate und Zinssatz
Der Durchleitungszins ist immer niedriger als der durchschnittliche Zinssatz, den der Kreditnehmer für die Hypotheken zur Absicherung des Wertpapiers zahlt. Von den gezahlten Zinsen werden verschiedene Gebühren abgezogen, einschließlich der allgemeinen Verwaltungsgebühren für die Durchführung von Transaktionen und für Garantien im Zusammenhang mit den betreffenden Wertpapieren. Die Gebühren werden gemäß den Emissionsbedingungen für die Wertpapiere als Prozentsatz der Zinserträge oder als Pauschalsätze festgesetzt.
Verbriefung hypothekenbesicherter Vermögenspools
Viele Institute, die Hypotheken zeichnen, erstellen und begeben Finanzinstrumente, die durch diese Hypotheken abgesichert sind. In Zeiten wirtschaftlicher Stabilität ist das Risiko einer Investition in hypothekenbesicherte Wertpapiere im Vergleich zu vielen anderen Anlageoptionen gering. Die als Pass-Through-Rate realisierte Rendite wird in der Regel für den Grad des damit verbundenen Risikos als angemessen angesehen.
Projizieren einer Pass-Through-Rate
In vielen Fällen kann ein Anleger die Höhe der aus der Durchlaufquote erzielten Rendite prognostizieren. Natürlich können unerwartete Faktoren auftreten und die Höhe der Nettozinserträge beeinflussen. Wenn die Hypotheken, mit denen das Wertpapier besichert ist, einen variablen oder variablen Zinssatz anstelle eines festen Zinssatzes aufweisen, wirken sich Änderungen des durchschnittlichen Zinssatzes auf die Höhe der Rendite aus. Aus diesem Grund können Anleger versuchen, Zinsschwankungen über die Laufzeit des Wertpapiers zu antizipieren und diese in den prognostizierten Durchlaufsatz einzubeziehen. Dieser Prozess hilft dem Anleger bei der Entscheidung, ob die Rendite das mit den zugrunde liegenden Hypotheken verbundene Risiko wert ist.
Fannie Mae und Freddie Mac
Der Kongress schuf Fannie Mae und Freddie Mac, um Liquidität, Stabilität und Erschwinglichkeit auf dem Hypothekenmarkt zu gewährleisten. Die Organisationen stellen Liquidität für Tausende von Banken, Spar- und Kreditunternehmen sowie Hypothekenfirmen bereit, die Kredite zur Finanzierung von Eigenheimen vergeben.
Fannie Mae und Freddie Mac kaufen Hypotheken von Kreditgebern und halten die Hypotheken in ihren Portfolios oder verpacken die Kredite in hypothekenbesicherte Wertpapiere, die verkauft werden können. Die Kreditgeber verwenden das durch den Verkauf von Hypotheken eingeworbene Geld, um zusätzliche Kredite aufzunehmen. Die Käufe der Organisationen tragen dazu bei, dass Menschen, die Häuser kaufen, und Investoren, die Mehrfamilienhäuser oder andere Mehrfamilienhäuser kaufen, kontinuierlich mit Hypothekengeldern versorgt werden.
