Was ist ein Positionslimit?
Ein Positionslimit ist ein voreingestelltes Eigentumsniveau, das von der US-amerikanischen Commodity Futures Trading Commission (CFTC) festgelegt wurde und die Anzahl der Derivatekontrakte begrenzt, die ein Händler oder eine mit ihm verbundene Gruppe von Händlern und Anlegern besitzt. Die Grenzwerte sollen verhindern, dass Personen Derivate einsetzen, um eine unangemessene Kontrolle auf einem Markt auszuüben.
Die zentralen Thesen
- Es werden Positionslimits festgelegt, um zu verhindern, dass ein Investor eine unzulässige Kontrolle über einen Markt ausübt. Die Limits beziehen sich auf die vollständige Kontrolle von Aktien, Optionen und Terminkontrakten. Das Hauptziel besteht darin, zu vermeiden, dass jemand die Preise zu seinem eigenen Vorteil manipuliert andere verletzen.
Positionslimits verstehen
Positionslimits sind Eigentumsbeschränkungen, die die meisten Einzelhändler niemals befürchten müssen, verletzt zu werden, sondern die einen wichtigen Zweck in der Derivatwelt darstellen. Die meisten Positionslimits sind einfach zu hoch eingestellt, als dass ein einzelner Händler sie erreichen könnte. Einzelne Händler sollten jedoch dankbar sein, dass diese Beschränkungen bestehen, da sie ein gewisses Maß an Stabilität auf den Finanzmärkten gewährleisten, indem sie große Händler oder Gruppen von Händlern und Anlegern daran hindern, die Marktpreise mithilfe von Derivaten zu manipulieren, um den Markt in die Enge zu treiben.
Zum Beispiel können Großinvestoren oder Fonds durch den Kauf von Kaufoptionen oder Terminkontrakten Kontrollpositionen in bestimmten Aktien oder Rohstoffen aufbauen, ohne selbst tatsächliche Vermögenswerte kaufen zu müssen. Wenn diese Positionen groß genug sind, kann ihre Ausübung das Kräfteverhältnis in den Stimmrechtsblöcken von Unternehmen oder auf den Rohstoffmärkten verändern und zu einer erhöhten Volatilität in diesen Märkten führen.
Zum Beispiel kaufte ein Hedgefonds namens Armajaro Holdings im Jahr 2010 fast eine Viertelmillion Tonnen Kakao und verursachte eine Preisbewegung, die statistisch nicht charakteristisch war. Kakao erreichte zu Beginn des Jahres ein Allzeithoch und Futures-Kontrakte erreichten den höchsten Stand an Backwardation, der jemals verzeichnet wurde. Kakao erreichte Anfang 2011 einen Höchstwert, ging jedoch von dort aus zurück. Sechs Jahre später verlor der Fonds Geld bei seinen Kakaoinvestitionen, da der Kakaopreis auf dem Weg zu seinem niedrigsten Preis in einem Jahrzehnt im Jahr 2016 um 34 Prozent fiel. Die Folge zeigte zwei Beobachtungspunkte: Kurvenversuche können zu statistisch ungewöhnlichen Preisschwankungen führen, und der Aufwand ist notorisch schwierig und lohnt sich selten.
Wie Positionsgrenzen bestimmt werden
Positionslimits werden auf Basis von Nettoäquivalenten vertraglich festgelegt. Dies bedeutet, dass ein Trader, der einen Optionskontrakt besitzt, der 100 Terminkontrakte kontrolliert, als derselbe Trader angesehen wird, der 100 einzelne Terminkontrakte besitzt. Es geht darum, die Kontrolle zu messen, die ein Händler über einen Markt ausüben kann.
Positionslimits werden auf Intraday-Basis angewendet. Während einige Finanzregeln für die Anzahl der Bestände oder Engagements gelten, hat ein Händler am Ende des Handelstages Positionslimits, die für den gesamten Handelstag gelten. Wenn ein Händler zu irgendeinem Zeitpunkt während des Handelstages das Positionslimit überschreitet, verletzt er das Limit. Beachten Sie, dass Händler in einigen Fällen auch eine Befreiung von einem auferlegten Positionslimit von der CFTC erhalten können.
Eine andere Form der Begrenzung des Einflusses auf die Marktpreise sind die Margenanforderungen. Steigende Margin-Anforderungen können einen einzelnen Anleger oder eine Gruppe von Anlegern nicht behindern, erhöhen jedoch die Kapitalreserven, die erforderlich sind, um die gleiche Anzahl von Positionen zu halten, und verteuern die Marktbindung erheblich.
Zum Beispiel wurden 2011 die Margin-Anforderungen für Gold und Silber geändert. Dies drückte die Kurse effektiv, da sie zu diesem Zeitpunkt ihren Höhepunkt erreichten und seitdem nicht in der Nähe ihrer Höchststände gestiegen sind.
