Vorzugsaktien vs. Anleihen: Ein Überblick
Unternehmensanleihen und Vorzugsaktien sind zwei der häufigsten Möglichkeiten für ein Unternehmen, Kapital aufzunehmen. Ertragssuchende Anleger können beides sinnvoll nutzen: Die Anleihen werden regelmäßig verzinst und die Vorzugsaktien zahlen feste Dividenden. Es ist jedoch wichtig, die Ähnlichkeiten und Unterschiede zwischen diesen beiden Arten von Wertpapieren zu kennen.
Die zentralen Thesen
- Unternehmen bieten Anlegern Unternehmensanleihen und Vorzugsaktien an, um Geld zu beschaffen. Anleihen bieten Anlegern regelmäßige Zinszahlungen, während Vorzugsaktien festgelegte Dividenden zahlen. Sowohl Anleihen als auch Vorzugsaktien reagieren empfindlich auf Zinssätze, die steigen, wenn sie fallen, und umgekehrt ein Unternehmen meldet Insolvenz an und muss schließen, Anleihegläubiger werden vor den Vorzugsaktionären zurückgezahlt.
Vorzugsaktien
Halten von Aktien an einem Unternehmen bedeutet, Eigentümer oder Anteilseigner dieses Unternehmens zu sein. Es gibt zwei Arten von Aktien, die ein Anleger besitzen kann: Stammaktien und Vorzugsaktien. Stammaktionäre können einen Verwaltungsrat wählen und über die Unternehmenspolitik abstimmen, sind jedoch in der Lebensmittelkette niedriger als die Inhaber von Vorzugsaktien, insbesondere in Bezug auf Dividenden und andere Zahlungen. Andererseits haben Vorzugsaktionäre eingeschränkte Rechte, die in der Regel keine Stimmrechte beinhalten.
Bei der Liquidation eines Unternehmens haben Vorzugsaktionäre und andere Schuldner zunächst das Recht auf Unternehmensvermögen, bevor sie Stammaktionäre sind. Vorrang haben Vorzugsaktionäre auch bei Dividenden, die tendenziell mehr als Stammaktien abwerfen und monatlich oder vierteljährlich ausgezahlt werden.
Fesseln
Eine Unternehmensanleihe ist eine Schuldverschreibung, die ein Unternehmen ausgibt und Käufern zur Verfügung stellt. Die Sicherheit für die Anleihe ist in der Regel die Bonität des Unternehmens oder die Fähigkeit, die Anleihe zurückzuzahlen. Die Sicherheiten für die Anleihen können auch aus dem physischen Vermögen des Unternehmens stammen.
Unternehmensanleihen sind für Anleger eine risikoreichere Anlage als Staatsanleihen. Je höher das Risiko, desto höher die Zinssätze für die Anleihe. Dies gilt sogar für Unternehmen mit ausgezeichneter Bonität.
Wichtige Ähnlichkeiten
Zinssensitivität
Sowohl Anleihen als auch Vorzugsaktienkurse fallen, wenn die Zinssätze steigen. Warum? Weil ihre zukünftigen Cashflows mit einem höheren Zinssatz abgezinst werden und eine bessere Dividendenrendite bieten. Das Gegenteil passiert, wenn die Zinsen fallen.
Aufrufbarkeit
Beide Wertpapiere können über eine eingebettete Kündigungsoption verfügen (die sie "kündbar" macht), die dem Emittenten das Recht einräumt, das Wertpapier im Falle einer Zinssenkung zurückzurufen und frische Wertpapiere zu einem niedrigeren Satz auszugeben. Dies begrenzt nicht nur das Aufwärtspotenzial des Anlegers, sondern wirft auch das Problem des Wiederanlagerisikos auf.
Wahlrecht
Kein Wertpapier bietet dem Inhaber Stimmrechte an der Gesellschaft.
Kapitalwerterhöhung
Für diese Instrumente besteht nur ein sehr begrenzter Wertsteigerungsspielraum, da sie eine feste Vergütung haben, die sie nicht vom künftigen Wachstum des Unternehmens profitiert.
Konvertierbarkeit
Beide Wertpapiere können den Anlegern die Möglichkeit bieten, die Anleihen oder Vorzugsaktien in eine feste Anzahl von Stammaktien des Unternehmens umzuwandeln, um am künftigen Wachstum des Unternehmens teilzuhaben.
Hauptunterschiede
Dienstalter
Im Falle eines Liquidationsverfahrens - ein Unternehmen geht in Konkurs und muss geschlossen werden - sind sowohl Anleihen als auch Vorzugsaktien den Stammaktien übergeordnet; Dies bedeutet, dass Anleger, die sie halten, einen höheren Rang auf der Gläubiger-Rückzahlungsliste einnehmen als Stammaktionäre. Anleihen haben jedoch Vorrang vor Vorzugsaktien: Zinszahlungen auf Anleihen sind rechtliche Verpflichtungen und vor Steuern zu zahlen, während Dividenden auf Vorzugsaktien Nachsteuerzahlungen sind und nicht gezahlt werden müssen, wenn sich das Unternehmen in finanziellen Schwierigkeiten befindet. Je nachdem, ob das Wertpapier kumulativ oder nicht kumulativ ist, kann eine versäumte Dividendenzahlung in der Zukunft fällig sein oder nicht.
Risiko
Im Allgemeinen werden Vorzugsaktien zwei Stufen unter Anleihen eingestuft. Dieses niedrigere Rating, das ein höheres Risiko bedeutet, spiegelt den niedrigeren Anspruch auf das Vermögen des Unternehmens wider.
Ausbeute
Vorzugsaktien haben eine höhere Rendite als Anleihen, um das höhere Risiko auszugleichen.
Nennwert
Beide Wertpapiere werden in der Regel zum Nennwert ausgegeben. Vorzugsaktien haben im Allgemeinen einen niedrigeren Nennwert als Anleihen und erfordern daher eine geringere Investition.
Besondere Überlegungen
Institutionelle Anleger mögen Vorzugsaktien aufgrund der steuerlichen Vorzugsbehandlung der Dividenden (70% der Dividendeneinnahmen können in der Körperschaftsteuererklärung ausgeschlossen werden). Dies kann die Renditen unterdrücken, was für einzelne Anleger negativ ist.
Die bloße Tatsache, dass Unternehmen Kapital durch Vorzugsaktien aufnehmen, könnte darauf hindeuten, dass das Unternehmen mit Schulden belastet ist, was auch rechtliche Beschränkungen für die Höhe der zusätzlichen Schulden darstellen kann, die es aufnehmen kann. Unternehmen der Finanz- und Versorgungsbranche geben meist Vorzugsaktien aus.
Die hohe Rendite von Vorzugsaktien ist jedoch positiv, und im heutigen Niedrigzinsumfeld können sie ein Portfolio aufwerten. Angemessene Untersuchungen zur Finanzlage des Unternehmens sind jedoch erforderlich, da Anleger sonst Verluste erleiden können.
Eine weitere Möglichkeit besteht darin, in einen Investmentfonds zu investieren, der in Vorzugsaktien verschiedener Unternehmen investiert. Dies bietet den doppelten Vorteil einer hohen Dividendenrendite und Risikostreuung.
