Anleger kaufen Put-Optionen, wenn sie befürchten, dass der Aktienmarkt fallen wird. Dies liegt daran, dass ein Put, der das Recht darstellt, einen Basiswert über einen festgelegten Zeitraum zu einem festen Preis zu verkaufen, in der Regel an Wert gewinnt, wenn der Preis des Basiswerts nach Süden geht. Eine Put-Option auf lange Sicht ist also das Gegenteil von dem Kauf einer Call-Option, deren Wert steigt, wenn die Aktien steigen.
Long Puts vs. Protective Puts
Long-Put-Optionen sollten nicht mit der Schutz-Put-Strategie verwechselt werden. Wenn der Anleger eine Put-Option kauft, um über einen Rückgang des Basiswerts zu spekulieren, ist er bärisch und möchte, dass die Kurse fallen. Zum anderen dient der Schutz-Put der Absicherung bestehender Aktien oder eines Portfolios. Bei der Etablierung eines Schutz-Puts möchte der Anleger, dass die Preise steigen, kauft jedoch Puts als eine Form der Versicherung, falls die Aktien fallen sollten. Wenn der Markt fällt, erhöhen sich die Put-Werte und gleichen Verluste aus dem Portfolio aus.
Die zentralen Thesen
- Eine Put-Option gibt dem Eigentümer das Recht, aber nicht die Verpflichtung, den Basiswert zu einem bestimmten Preis bis zu einem bestimmten Verfallsdatum zu verkaufen. Eine Put-Option auf eine Aktie steht für das Recht, 100 Aktien und einen Käufer zu verkaufen (Long-Position)) zahlt eine Prämie für den Abschluss des Kontrakts. Ein Schutz-Put wird verwendet, um eine bestehende Position abzusichern, während ein Long-Put verwendet wird, um auf einen Kursrückgang zu spekulieren. Der Preis eines Long-Put hängt vom Aktienkurs ab. Die Volatilität der Aktie und die bis zum Ablauf verbleibende Zeit. Langfristige Put-Geschäfte können durch Verkauf oder Ausübung des Kontrakts glattgestellt werden. In den seltensten Fällen ist es jedoch sinnvoll, einen Kontrakt mit verbleibendem Zeitwert auszuüben.
Das Eröffnen einer Long-Put-Position beinhaltet das "Kaufen, um eine Put-Position zu eröffnen". Broker verwenden diese Terminologie, da der Anleger beim Kauf von Puts entweder kauft, um eine Position zu eröffnen oder um eine (Short-Put-) Position zu schließen. Das Eröffnen einer Position ist selbsterklärend, und das Schließen einer Position bedeutet lediglich das Rückkaufen von Puts, die Sie verkauft haben, um sie früher zu eröffnen.
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Praktische Überlegungen
Neben dem Kauf von Puts besteht eine weitere gängige Strategie, um von fallenden Aktienkursen zu profitieren, darin, Aktien zu verkaufen, die leer sind. Leerverkäufer leihen die Aktien bei ihrem Broker aus und verkaufen sie dann. Wenn der Preis fällt, wird die Aktie zum niedrigeren Preis zurückgekauft und an den Broker zurückgegeben. Der Gewinn entspricht dem Verkaufspreis abzüglich des Kaufpreises.
In einigen Fällen kann ein Investor Put-Aktien kaufen, die für Leerverkäufe nicht gefunden werden können. Einige Aktien an der New York Stock Exchange (NYSE) oder an der Nasdaq können nicht gekürzt werden, da der Broker nicht über genügend Aktien verfügt, um sie an Kunden zu verleihen, die Leerverkäufe tätigen möchten.
Es ist wichtig, dass nicht alle Aktien gelistete Optionen haben und dass einige Aktien, die nicht zum Leerverkauf verfügbar sind, möglicherweise auch keine Put-Positionen haben. In einigen Fällen sind Puts jedoch nützlich, da Sie von den Nachteilen einer "nicht verkürzbaren" Aktie profitieren können. Darüber hinaus sind Put-Positionen von Natur aus weniger riskant als Short-Positionen, da Sie höchstens die Prämie verlieren können, die Sie für die Put-Position gezahlt haben, wohingegen der Short-Verkäufer einem erheblichen Risiko ausgesetzt ist, wenn sich die Aktie erhöht.
Ein Beispiel: Puts at Work
Betrachten wir die Aktie ABC, die für 100 USD pro Aktie gehandelt wird. Seine Ein-Monats-Puts mit einem Ausübungspreis von 95 USD werden für 3 USD gehandelt. Ein Anleger, der der Meinung ist, dass der Preis für ABC-Aktien zu hoch ist und innerhalb des nächsten Monats fällig wird, kann die Put-Beträge für 3 USD kaufen. In einem solchen Fall zahlt der Anleger 300 USD (3 USD Optionsquote x 100, was als Multiplikator bezeichnet wird und die Anzahl der Aktien darstellt, die ein Optionskontrakt kontrolliert) für den Put.
Die Gewinnschwelle eines 95-Strike-Long-Put (für 3 USD gekauft) bei Verfall beträgt 92 USD pro Aktie (Ausübungspreis von 95 USD abzüglich der 3 USD-Prämie). Zu diesem Preis kann die Aktie zu 92 USD am Markt gekauft und durch Ausübung des Put zu 95 USD zu einem Gewinn von 3 USD verkauft werden. Die $ 3 decken die Kosten des Put und der Handel ist eine Wäsche.
Die Gewinne steigen bei Preisen unter 92 USD. Wenn die Aktie beispielsweise auf 80 USD fällt, beträgt der Gewinn 15 USD (95 Basispunkte - 80 USD pro Aktie) abzüglich der für den Put gezahlten Prämie von 3 USD. Der maximale Verlust von 3 USD pro Kontrakt tritt bei Preisen von 95 USD oder höher auf, da der Put zu diesem Zeitpunkt wertlos verfällt.
Die Unterscheidung zwischen Put- und Call-Auszahlungen ist wichtig. Beim Umgang mit Long-Call-Optionen sind die Gewinne unbegrenzt, da eine Aktie (theoretisch) für immer an Wert gewinnen kann. Eine Auszahlung für einen Put ist jedoch nicht dasselbe, da eine Aktie nur 100% ihres Wertes verlieren kann. Im Fall von ABC beträgt der Maximalwert, den der Put erreichen könnte, 95 USD, da ein Put bei einem Ausübungspreis von 95 USD seinen Gewinnspitzenwert erreichen würde, wenn ABC-Aktien einen Wert von 0 USD haben.
Close vs. Exercise
Die Glattstellung einer Long-Put-Position in Aktien beinhaltet entweder den Verkauf (Sell-to-Close) oder die Ausübung der Put-Position. Nehmen wir an, Sie sind lang, die ABC-Put-Positionen aus dem vorherigen Beispiel, und der aktuelle Kurs der Aktie beträgt 90 US-Dollar. Die Put-Positionen werden jetzt bei 5 US-Dollar gehandelt. In diesem Fall können Sie die Puts für einen Gewinn von 200 US-Dollar (500 bis 300 US-Dollar) verkaufen.
Optionen auf Aktien können jederzeit vor Ablauf ausgeübt werden, aber einige Kontrakte - wie viele Indexoptionen - können nur nach Ablauf ausgeübt werden.
Der Wert einer Put-Option am Markt hängt nicht nur vom Aktienkurs ab, sondern auch davon, wie viel Zeit bis zum Verfall verbleibt. Dies wird als Optionszeitwert bezeichnet. Wenn die Aktie beispielsweise bei 90 USD notiert und der ABC 95-Basispreis 5, 50 USD handelt, hat sie einen inneren Wert von 5 USD und einen Zeitwert von 50 Cent. In diesem Fall ist es besser, den Put zu verkaufen, als ihn auszuüben, da die zusätzlichen 50 Cent an Zeitwert verloren gehen, wenn der Vertrag durch Ausübung geschlossen wird.
