Was bedeutet "Principal-Protected Note"?
Eine Principal Protected Note (PPN) ist ein festverzinsliches Wertpapier, das unabhängig von der Wertentwicklung der zugrunde liegenden Vermögenswerte eine Mindestrendite in Höhe der Erstanlage des Anlegers (den Kapitalbetrag) garantiert.
Diese Anlagen sind auf risikoaverse Anleger zugeschnitten, die ihre Anlagen schützen und gleichzeitig an Gewinnen aus günstigen Marktbewegungen partizipieren möchten.
Prinzipiell geschützte Noten werden auch als garantierte verknüpfte Noten bezeichnet.
Grundlegendes zu Principal-Protected Note (PPN)
Eine Principal Protected Note (PPN) ist ein strukturiertes Finanzprodukt, das eine Rendite von mindestens dem investierten Kapitalbetrag garantiert, solange die Note bis zur Fälligkeit gehalten wird. Eine PPN besteht aus einer Nullkuponanleihe - eine Anleihe, die bis zu ihrer Fälligkeit keine Zinszahlung leistet - und einer Option mit einer Auszahlung, die an einen zugrunde liegenden Vermögenswert, einen Index oder eine Benchmark gebunden ist. Abhängig von der Wertentwicklung des verknüpften Vermögenswerts, Index oder der Benchmark variiert die Auszahlung. Wenn die Auszahlung beispielsweise an einen Aktienindex wie Russell 2000 gekoppelt ist und der Index um 30% steigt, erhält der Anleger den vollen Gewinn von 30%. Tatsächlich versprechen die vom Kapital geschützten Wertpapiere, dem Kapital eines Anlegers zum Zeitpunkt der Fälligkeit den zusätzlichen Gewinn aus der Indexperformance zurückzugeben, wenn dieser Index in einem bestimmten Bereich gehandelt wird.
Ein Nachteil von durch den Kapitalschutz geschützten Schuldverschreibungen besteht darin, dass die Garantie des Kapitalbetrags von der Kreditwürdigkeit des Emittenten oder des Garantiegebers abhängt. Daher ist die Aussicht auf eine garantierte Rendite nicht ganz zutreffend, wenn der Emittent in Konkurs geht und alle oder die meisten seiner Zahlungen, einschließlich der Rückzahlung der Kapitalinvestition der Anleger, in Verzug bringt, verliert der Anleger sein Kapital. Da es sich bei diesen Produkten im Wesentlichen um unbesicherte Verbindlichkeiten handelt, fallen Anleger unter die Kategorie der besicherten Gläubiger.
Darüber hinaus müssen Anleger diese Schuldverschreibungen bis zur Fälligkeit halten, um die vollständige Auszahlung zu erhalten. Da diese Schuldverschreibungen eine langfristige Laufzeit haben können, können PPN-Anlagen für Anleger, die ihre Mittel über einen längeren Zeitraum binden müssen, kostspielig sein, zusätzlich zur jährlichen Zahlung von unterstellten Zinsen, die auf die Schuldverschreibungen aufgelaufen sind. Vorzeitige Abhebungen können mit Abhebungsgebühren verbunden sein, und Teilabhebungen können den verfügbaren Betrag bei vollständiger Rückgabe verringern.
Einschränkungen
Nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers und dem Ausbruch der Kreditkrise von 2008 wurde die dunkle Seite der Principal Protected Notes ans Licht gebracht. Die Brüder Lehman hatten viele dieser Schuldverschreibungen begeben, und die Broker drängten sie in die Portfolios ihrer Kunden, die nur wenig oder gar nichts über diese Produkte wussten. Die Renditen von PPNs waren komplizierter als sie den Kunden an der Oberfläche präsentiert wurden. Wenn ein Anleger in eine dieser Schuldverschreibungen beispielsweise die Rendite des mit der Rückzahlung der Schuldverschreibung verknüpften Index erhalten und das Kapital zurückerhalten möchte, kann das Kleingedruckte angeben, dass der Index nicht um 25% oder mehr fallen kann von seinem Stand zum Zeitpunkt der Ausstellung. Es kann auch nicht mehr als 27% über dieses Niveau steigen. Übersteigt der Index diese Werte während der Haltedauer, erhalten die Anleger nur ihren Kapitalbetrag zurück.
Ein Anleger, der sich nicht mit den Komplikationen einzelner PPN-Wertpapiere befassen möchte, kann sich für kapitalgeschützte Fonds entscheiden. Principal Protected Funds sind geldverwaltete Fonds, die hauptsächlich aus Principal Protected Notes bestehen, die zum Schutz des Principal eines Anlegers strukturiert sind. Die Erträge aus diesen Fonds werden als ordentliches Einkommen und nicht als Veräußerungsgewinne oder steuerlich begünstigte Dividenden besteuert. Darüber hinaus werden Gebühren, die vom Fonds erhoben werden, zur Finanzierung der Derivatpositionen verwendet, um die Hauptrendite zu garantieren und das Risiko zu minimieren.
