Letzte Woche fielen die Aktien des kanadischen Cannabisunternehmens Aphria (APHA) an einem einzigen Handelstag um mehr als 20%. Während der aufkeimende legale Marihuana-Markt einen fairen Anteil an Turbulenzen verzeichnete, stach der massive Kursverfall immer noch hervor. Warum die plötzliche Preisänderung? An diesem Nachmittag hatte der Leerverkäufer Hindenburg Research behauptet, Insider von Aphria hätten überbewertete Akquisitionen und betrügerische Finanzberichte durchgeführt.
Aphria veröffentlichte eine Erklärung, in der sie den Leerverkäufer als "böswilligen und eigennützigen Versuch bezeichnete, durch Manipulation des Aktienkurses Gewinne zu erzielen", aber der Schaden war bereits angerichtet worden. Zum Börsenschluss am 14. Dezember 2018 begann sich der Aktienkurs von seinem Tief vom 4. Dezember von 4, 51 USD je Aktie zu erholen. Obwohl Aphria mit 5, 60 USD je Aktie gehandelt wird, liegt es immer noch deutlich unter der Spanne von 8 bis 10 USD, die es im November hatte.
Was ist das Problem mit Cannabis-Akquisitionen?
Für Anleger, die in die legale Cannabis-Szene einsteigen, ist Aphria eine wichtige Warnung. Unabhängig davon, ob die Anschuldigungen des Leerverkäufers richtig oder falsch sind, sprechen sie für einen größeren Trend, der sich bei kleinen Unternehmen auf dem Cannabismarkt abzeichnet. Mit dem Aufschwung des legalen Cannabisraums haben Unternehmen, die sich abheben wollen, verschiedene Maßnahmen ergriffen, um ihre Reichweite so schnell wie möglich zu vergrößern.
Für einige Betriebe wie Aurora Cannabis (ACB) bedeutet dies, Millionen von Dollar in neue Einrichtungen zu investieren, neue Märkte zu erschließen und vieles mehr. Für andere, wie Aphria, bedeutete das Expansionsmittel einen etwas strengeren Ansatz: Einige Unternehmen sind gewachsen, indem sie potenzielle Wettbewerber aggressiv akquirierten. Aphria ist auch nicht allein. Die kanadischen Marihuana-Unternehmen Aurora (ACB) und Canopy Growth Corp. (CGC) haben allein im vergangenen Jahr Hunderte von Millionen Dollar für den Kauf anderer Marihuana-Outfits ausgegeben.
Während schnelllebige Akquisitionen an sich kein Problem darstellen, geraten Unternehmen in Schwierigkeiten, wenn sie für Akquisitionen auf Lager und nicht in bar bezahlen. Schätzungen zufolge wurden mehr als zwei Drittel aller Geschäfte im Cannabissektor, bei denen die Kontrolle über das Unternehmen gewechselt wurde, vollständig mit Lagerbeständen finanziert. Im globalen Mergers & Acquisitions-Bereich hingegen wurde 2018 etwa die Hälfte aller solcher Deals auf diese Weise finanziert.
Wenn ein Cannabis-Unternehmen Aktien einsetzt, um einen Konkurrenten aufzukaufen, erhöht sich die Gesamtzahl seiner Anteile. Also, was ist das Problem? Wenn ein Unternehmen seine Anteile erhöht, verwässert es den Geldbetrag, den diese Anteile verdienen. Dies wird als Kurs-Gewinn-Verhältnis bezeichnet. Für Akquisitionen bedeutet dies zwei Dinge: Erstens: Akquisitionen erschweren es Unternehmen, ein starkes Preis-Leistungs-Verhältnis anzugeben, es sei denn, die Akquisition erhöht proportional den Geldbetrag, den sie verdienen. und zweitens sind mit Unternehmensaktien getätigte Akquisitionen von Natur aus riskant, insbesondere in einem so volatilen Umfeld wie der legalen Cannabisindustrie.
Warum ist die Cannabisindustrie so volatil?
Legal Cannabis ist als Industrie im Großen und Ganzen ungetestet. Es gibt Dutzende von Unternehmen, die eine Dominanz anstreben, aber zu diesem Zeitpunkt sind nur wenige klare Sieger hervorgegangen. Viele namhafte Unternehmen wie Aurora waren vom Abschwung an den Aktienmärkten betroffen - und viele weitere dürften durch schlecht beratene Akquisitionen im Wettlauf um die Spitze in Mitleidenschaft gezogen werden. Was bedeutet das alles für Investoren? Hüten Sie sich vor Unternehmen, die zu aggressiv expandieren, und beobachten Sie die wichtigsten Akquisitionen und Verkäufe wachsender Marihuana-Outfits. Investoren, Marktanalysten und sogar Cannabisunternehmen sind sich noch nicht sicher, wer im Wettlauf um Wachstum die Nase vorn haben wird.
